|
|
|
|
Диплом: Применение статистических методов в управлении финансами финансово-промышленной группы
где
показатели:
РР — результат от реализации;
ЗПРП — затраты на производство реализованной продукции;
ТА — текущие активы фирмы;
ВА — всего активов или валюта баланса;
факторы:
Кип = ЧП / РР — коэффициент использования прибыли (показывает какая
часть дохода от реализации может быть пущена на выплату дивидендов и на
пополнение фондов накопления);
Ррп = РР / ЗПРП — рентабельность реализованной продукции (показывает
сумму дохода на каждый рубль, вложенный в производство реализованной
продукции);
Оп = ЗПРП / ТА — количество оборотов текущих активов в процессе производства
реализованной продукции;
Са = ТА / ВА — структура активов фирмы (показывает какаю часть активов фирмы
составляют оборотные средства).
Обозначим: Кип — х1;
Ррп — х2;
Оп — х3;
Са — х4;
тогда
Y = х1 * х2 * х3 * х4 .
Помимо анализа рентабельности всех вложений фирмы можно провести анализ
отдачи на каждый рубль собственных средств или анализ рентабельности
собственного капитала.
Факторный анализ рентабельности собственного капитала
Факторный анализ рентабельности собственного капитала проводится на основе
так называемой Dupont-формулы, устанавливающей взаимосвязь между
рентабельностью собственного капитала и тремя основными финансовыми
показателями предприятия: прибыльностью продаж, оборачиваемостью всех активов
и финансовым рычагом в одной из его модификаций [2,7,18].
ЧП ВР ВА Рск = —— * —— * —— , ВР ВА СК |
где
показатели:
ЧП — чистая прибыль;
ВР — выручка от реализации продукции без НДС;
ВА — всего активов;
СК — собственный капитал;
факторы:
ПП = ЧП / ВР — прибыльность продаж;
Оа = ВР / ВА — оборачиваемость всех активов;
Кк = ВА / СК — коэффициент капитализации, показывающий структуру
источников (пассивов).
Обозначим: ПП — х1;
Оа — х2;
Кк — х3;
тогда
Y = х1 * х2 * х3 .
Влияние изменения k - го фактора на изменение результирующей функции [7,18]
DYk =  * Dxk *  .
В частности, для четырех факторов имеем следующее:
влияние изменения первого фактора на изменение результирующей функции [7,18]
DYх1 = ( х11 - х10 ) * х21 * х31 * х41;
влияние изменения второго фактора на изменение результирующей функции
DYх2 = х10 * ( х21 - х20 ) * х31 * х41;
влияние изменения третьего фактора на изменение результирующей функции
DYх3 = х10 * х20 * ( х31 - х30 ) * х41.
влияние изменения четвертого фактора на изменение результирующей функции
DYх3 = х10 * х20 * х31* (х41 - х40 ).
Проверить правильность расчетов можно с помощью следующей формулы
Y1 - Y0 = DY = DYх1 + DYх2 + DYх3 DYх4.
2.2 Применение статистических методов при планировании текущей
деятельности ФПГ.
Основная цель планирования текущей деятельности — определение основных задач
ТЦ, определение схемы взаимодействия, расчет плановых значений основных
показателей. Процесс планирования состоит из нескольких шагов [10,13].
На первом шаге определяется последовательность взаимодействия предприятий-
участников ТЦ, порядок совершения операций в рамках технологического цикла.
Порядок отгрузки и передачи полуфабрикатов. Определение порядка
взаимодействия с предприятиями внешними по отношению к технологической
цепочке.
Итоговым документом первого шага является схема взаимодействия предприятий в
ТЦ, примерный вид которой приведен на рис. 2.1
Рис. 2.1 Примерный вид схемы взаимодействия предприятий
Когда установлен порядок взаимодействия, можно переходить к следующему шагу —
составления организационного плана, в котором отражаются следующие данные
[10,13]:
· контрольные цифры по длительности выполнения операций в рамках ТЦ. Основой
для этого служит информация, полученная в ходе предварительного анализа
контрагентов, об оборачиваемости и длительности технологического цикла по
производству продукции (которая в рамках ТЦ является полуфабрикатом).
· объемы платежей, осуществляемых при реализации проекта. График
осуществления платежей строится на основе схемы взаимодействия предприятий.
Итогом двух шагов планирования становится документ, включающий в себя
результаты планирования, — организационный план функционирования
технологической цепочки. Примерный вид организационного плана представлен на
рис. 2.2.
Стадия 1 | Транспорт | Стадия 2 | Транспорт | .......... | Транспорт | Стадия N | | | | | | | | | Участник (и) | | Участник (и) | | | | Участник (и) | | | | | | | | | Длительность | Длительность | Длительность | Длительность | Длительность | Длительность | Длительность | | | | | | | | | Стоимость | Стоимость | Стоимость | Стоимость | Стоимость | Стоимость | Стоимость |
Рис. 2.2. Примерный вид организационного плана
Организационный план позволяет руководству в процессе функционирования
технологической цепочки проводить контрольно-руководящие мероприятия.
На основании проектных данных, полученных в результате реализации первых двух
шагов планирования проводится последний шаг — планирование эффективности.
Эффективность проекта характеризуется системой показателей, отражающих
соотношение затрат и результатов [17].
Оценка предстоящих затрат и результатов при определении эффективности
инвестиционного проекта осуществляется в пределах расчетного периода,
продолжительность которого, как правило, ограничена сроком окупаемости.
Затраты, осуществляемые участниками, подразделяются на первоначальные
(капиталообразующие инвестиции), текущие и ликвидационные, которые
осуществляются соответственно на стадиях строительной, функционирования и
ликвидационной.
Для стоимостной оценки результатов и затрат могут использоваться базисные,
мировые, прогнозные и расчетные цены [17].
Под базисными понимаются цены, сложившиеся в народном хозяйстве на определенный
момент времени tб. Базисная цена на любую продукцию или ресурсы
считается неизменной в течение всего расчетного периода. Как правило, расчет в
базисных ценах позволяет с высокой степенью точности определять основные
характеристики проекта в любой момент времени.
Расчетные цены используются для вычисления интегральных показателей
эффективности, если текущие значения затрат и результатов выражаются в
прогнозных ценах. Это необходимо, чтобы обеспечить сравнимость результатов,
полученных при различных уровнях инфляции.
Базисные, прогнозные н расчетные цены могут выражаться в рублях или
устойчивой валюте (доллары США, ЭКЮ и т. п.).
При оценке эффективности инвестиционного проекта соизмерение разновременных
показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их к ценности в
начальном периоде. Для приведения разновременных затрат, результатов,
эффектов используется норма дисконта (Е), равная приемлемой для инвестора
норме дохода на капитал.
Технически приведение к базисному моменту времени затрат, результатов и
эффектов, имеющих место на t-ом шаге расчета реализации проекта, удобно
производить путем их умножения на коэффициент дисконтирования at,
определяемый для постоянной нормы дисконта Е как [17]:
 , (2.1.)
где
t – номер шага расчета (t = 0, 1, 2, ... Т),
Т – горизонт расчета.
Сравнение различных инвестиционных проектов (или вариантов проекта) и выбор
лучшего из них рекомендуется производить с использованием различных
показателей, к которым относятся:
чистый дисконтированный доход (NPV) или интегральный эффект;
индекс доходности (Id);
внутренняя норма доходности (IRR);
срок окупаемости;
При использовании показателей для сравнения различных инвестиционных проектов
(вариантов проекта) они должны быть приведены к сопоставимому виду.
Чистый дисконтированный доход (NPV) определяется как сумма текущих эффектов
за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение
интегральных результатов над интегральными затратами.
Если в течение расчетного периода не происходит инфляционного изменения цен
или расчет производится в постоянных ценах, то величина NPV для постоянной
нормы дисконта вычисляется по формуле [17]:
NPV  , (2.2)
где
Rt – результаты, достигаемые на t-ом шаге расчета,
Зt – затраты, осуществляемые на том же шаге,
Т – горизонт расчета (равный номеру шага расчета, на котором производится
ликвидация объекта).
Эt = (Rt - Зt) – эффект, достигаемый на t-ом шаге.
Если NPV инвестиционного проекта положителен, проект является эффективным
(при данной норме дисконта) и может рассматриваться вопрос о его принятии.
Чем больше NPV, тем эффективнее проект. Если инвестиционный проект будет
осуществлен при отрицательном NPV, инвестор понесет убытки, т.е. проект
неэффективен.
Индекс доходности (Id) представляет собой отношение суммы приведенных
эффектов к величине капиталовложений [17].
Id = . (2.3)
Индекс доходности тесно связан с NPV. Он строится из тех же элементов и его
значение связано со значением NPV: если NPV положителен, то Id >
1 и наоборот. Если Id > 1, проект эффективен, если Id
< 1 - неэффективен.
Внутренняя норма доходности (IRR) представляет собой ту норму дисконта (Е
IRR), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным
капиталовложениям.
Иными словами ЕIRR (IRR) является решением уравнения [17]:
 . (2.4)
Если расчет NPV инвестиционного проекта дает ответ на вопрос, является он
эффективным или нет при некоторой заданной норме дисконта (Е), то IRR проекта
определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором
нормой дохода на вкладываемый капитал.
В случае, когда IRR равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на
капитал, инвестиции в данный инвестиционный проект оправданы, и может
рассматриваться вопрос о его принятии. В противном случае инвестиции в данный
проект нецелесообразны.
Если сравнение альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов
(вариантов проекта) по NPV и IRR приводят к противоположным результатам,
предпочтение следует отдавать NPV.
Срок окупаемости — минимальный временной интервал (от начала осуществления
проекта), за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем
остается неотрицательным [17]. Иными словами — это период (измеряемый в
месяцах, кварталах или годах), начиная с которого первоначальные вложения и
другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными
результатами его осуществления.
Результаты и затраты, связанные с осуществлением проекта, можно вычислять с
дисконтированием или без него. Соответственно, получится два различных срока
окупаемости.
Срок окупаемости рекомендуется определять с использованием дисконтирования.
Ни один из перечисленных критериев сам по себе не является достаточным для
принятия проекта. Решение об инвестировании средств в проект должно
приниматься также с учетом интересов всех участников инвестиционного проекта.
Важную роль в этом решении должна играть также структура и распределение во
времени капитала, привлекаемого для осуществления проекта, а также другие
факторы, часть которых поддается только содержательному (а не формальному)
учету.
2.3. Прогнозирование узких мест технологической цепочки
Финансово-промышленной группы.
Зачастую перед управляющей компанией ФПГ возникает необходимость ответить на
вопрос: что эффективнее: функционирование предприятий в качестве единого
целого или функционирование каждого предприятия по отдельности?. Чтобы
ответить на этот вопрос, необходимо сначала выяснить как определяется
эффективность функционирования предприятий по отдельности.
Эффективность деятельности предприятия, входящего в ТЦ можно представить в
следующем виде [8,18]:
 , (2.5)
где
Э – эффективность;
Р – полученный результат;
З – затраты для получения результата.
Для оценки эффективности всей хозяйственной деятельности предприятия
применяется показатель общей рентабельности предприятия. Для расчета
показателя эффективности воспользуемся формулой (2.5). В качестве полученного
результата примем сумму чистой прибыли (ЧП) предприятия за исследуемый
период, а за затраты – все вложения предприятия за исследуемый период, то
есть его активы (ВА).
Таким образом эффективность деятельности предприятия можно измерить по
следующей формуле [8,18]:
Далее необходимо определить эффективность функционирования предприятий в
качестве единого целого.
Для предприятий, действующих в рамках ТЦ, необходимо измерить интегральную
эффективность, так как это основной интегральный показатель, позволяющий
оценить – соответствуют или нет запланированным значениям объемы производства
конечного продукта при использовании всех ресурсов ТЦ.
Интегральная эффективность функционирования ТЦ показывает, какой интегральный
экономический эффект получен технологической цепочкой от использования всех
активов ТЦ.
Для определения эффективности технологической цепочки представим формулу
(2.6) в виде [8]:
ЧПЦ ЭЦ = ––––– , (2.7) ВАЦ |
где
ЧПЦ =  ЧПi ;
ВАЦ =  ВАi ;
ЧПi – чистая прибыль i-го предприятия;
ВАi – всего активов i-го предприятия;
n – число предприятий в технологической цепочке.
Таким образом, интегральная эффективность деятельности технологической
цепочки равна частному от деления совокупной чистой прибыли на совокупные
активы.
Очевидно, что для этого необходимо получить показатель, при расчете которого
соотносится интегральный показатель эффективности функционирования ТЦ с
каким-то другим показателем, отражающим общую эффективность функционирования
предприятий, действующих самостоятельно.
За показатель, отражающий общую эффективность независимых предприятий, можно,
например, принять среднее значение показателей эффективности, вычисленных по
формуле (2.6) для каждого предприятия.
Для нахождения среднего значения, используем формулу среднего арифметического.
Таким образом, формула для вычисления искомого показателя будет выглядеть
следующим образом:
 ,
где
ИП – искомый показатель;
ЭЦ – интегральная эффективность ТЦ;
ЭСР – среднее арифметическое значение показателей эффективности
отдельных предприятий.
Назовем искомый показатель показателем взаимодействия (ПВ). ПВ соотносит
эффективность ТЦ и среднюю эффективность предприятий-участников ТЦ. В общем
виде показатель взаимодействия можно представить следующей формулой [8]:
 , (2.8)
где
ПВ – показатель взаимодействия,
ЭЦ – интегральная эффективность технологической цепочки;
ЭСР – средняя эффективность предприятий-участников ТЦ, которая
вычисляется по формуле:
 ,
где
Эi – эффективность i-го предприятия, вычисляемая по формуле (2.6);
n – количество предприятий-участников ТЦ.
Таким образом, для определения качества взаимодействия предприятий в рамках
ТЦ необходимо соотнести интегральную эффективность ТЦ и среднюю эффективность
предприятий-участников ТЦ.
Измерение эффективности всей финансово-промышленной группы производится по
формуле:
 ,
где
ЭФПГ – эффективность функционирования финансово-промышленной группы;
ПФПГ = (S ЧПi) + ЧПУПР;
ЧПi – чистая прибыль i-той технологической цепочки;
ЧПУПР – чистая прибыль, полученная управляющей компанией ФПГ при
размещении свободных денежных средств;
ВАФПГ – валовые активы финансово-промышленной группы:
ВАi – валовые активы i-той ТЦ;
Зi – дебиторская задолженность i-тому предприятию - участнику ТЦ от
следующего за ним в технологической цепочке (соответственно n-ному
предприятию должен потребитель конечной продукции ТЦ, который не является
членом ФПГ);
n – количество предприятий в i-той ТЦ;
k – количество ТЦ, действующих в рамках ФПГ;
ЗУПР – затраты на содержание управленческого аппарата ФПГ.
Таким образом, выясняется насколько эффективно действуют технологические
цепочки как структурные подразделения ФПГ, а также вся группа в целом.
Далее следует выявление узкого места технологической цепочки.
Во время функционирования технологической цепочки может происходить снижение
эффективности ее функционирования.
Снижение эффективности может быть вызвано как деятельностью одного или
нескольких предприятий-участников цепочки, так и внешними по отношению к ТЦ
воздействиями.
Узкое место технологической цепочки возникает по двум причинам:
1. Конкретное предприятие - участник получило либо несопоставимо высокие либо
несопоставимо низкие доходы и таким образом снизило интегральную
эффективность ТЦ.
2. Конкретное предприятие - участник представило неверные данные, в
результате при проектировании были определены неверные контрольные цифры, как
следствие появилась нестыковка по объемам продукции (полуфабриката в рамках
ТЦ).
Для проверки правомерности этих предположений необходимо применить следующий
алгоритм.
1. Провести процедуру выявления узкого места ТЦ.
2. Если узкое место не выявлено, делается вывод, что снижение эффективности
функционирования ТЦ произошло под воздействием причин, не зависящих от
действий самой ТЦ.
Для описания процедуры выявления узкого места ТЦ необходимо ввести несколько
понятий и определений.
Под узким местом цепочки будем в дальнейшем понимать предприятие или
несколько предприятий-участников технологической цепочки, деятельность
которых понижает эффективность деятельности технологической цепочки.
Для проверки достоверности первого предположения введем так называемый
показатель взаимодействия предприятий с поправкой на предприятие j, формула
которого выглядит следующим образом:
 ,
где
ПВj – показатель взаимодействия с поправкой на предприятие j;
ЭjЦ – эффективность цепочки с поправкой на предприятие j:
где
ЧПjЦ = ( ЧПi ) - ЧПj;
ВАjЦ = ( ВАi ) - ВАj;
ЭjСР – средняя эффективность предприятий цепочки с поправкой на
предприятие j, вычисленная по следующей формуле:
 ;
Экономический смысл ПВj следующий:
допустим, что в технологической цепочке одно из предприятий (предприятие j)
заменено единичным, которое при расчетах всех интегральных показателей не
оказывает влияния на общий показатель взаимодействия, то есть данные по этому
предприятию в формулы не входят. Далее следует логичное предположение, что,
если интегральные показатели, рассчитанные без учета j-го предприятия выше,
чем рассчитанные с учетом данных этого предприятия, то j-ое предприятие своей
деятельностью снижает интегральные показатели.
Таким образом рассчитанные для всех предприятий ПВj дают нам возможность
оценить какое из предприятий своей деятельностью снижает интегральный ПВ в
большей степени. Следовательно, это предприятие и является узким местом
технологической цепочки.
Процедура выявления узкого места следующая:
1. Всем предприятиям цепочки присваивается порядковый номер в соответствии с
определением ТЦ;
2. Для каждого предприятия вычисляется показатель взаимодействия с поправкой
на это предприятие;
3. Показатели взаимодействия, вычисленные в п. 2 сравниваются с доверительным
интервалом.
4. Из всех показателей взаимодействия выбираются такие показатели
взаимодействия, которые вышли за доверительный интервал. Номера предприятий с
такими показателями фиксируются.
5. Все предприятия с фиксированными номерами являются узким местом цепочки.
Таким образом, в каждом отчетном периоде в цепочке можно выявить узкие места
– предприятия, деятельность которых снижает интегральную эффективность
функционирования цепочки.
Руководству предприятия совместно с руководством технологической цепочки
необходимо выявить причины и источники недоработок (низкая производительность
какого-либо цеха, отсутствие каналов сбыта и др.) и сформировать управляющее
воздействие. Для выявления причин и источников недоработок проводится
контроль деятельности конкретного предприятия (узкого места технологической
цепочки).
Глава 3. Иллюстрация применения методики на примере
финансово-промышленной группы "Славянская бумага" 3.1. Анализ
финансового состояния АООТ "Тулабумпром"
Как описывалось выше, для проведения анализа финансового состояния
предприятия необходимо собрать исходные данные из внешней финансовой
отчетности предприятия. В данном случае были собраны данные предприятия АООТ
"Тулабумпром" за период с 1.04.95 г. по 1.04.96 г. Были просчитаны все
необходимые коэффициенты для анализов прибыльности, ликвидности, финансовой
устойчивости и рентабельности, а также проведен факторный анализ общей
рентабельности и рентабельности собственного капитала.
Результаты проведения факторного анализа на примере АООТ "Тулабумпром"
приведены в таблицах в приложении I.
Проанализировав общую рентабельность, можно сделать вывод, что у данного
показателя на протяжении первых трех кварталов 1995 г. наблюдался постоянный
рост.
По модели 1; наибольший вклад в это внес коэффициент маневренности (Иф), что
объясняется постоянным увеличением текущих активов (ТА) предприятия при почти
постоянном уровне собственного капитала (СК). В течение последнего квартала
1995 г. общая рентабельность увеличилась на 1%. Кроме коэффициента
маневренности на это увеличение повлиял показатель прибыльности продаж (ПП),
что показывает увеличение чистой прибыли у АООТ "Тулабумпром". Отрицательное
воздействие оказывала оборачиваемость текущий активов (Оа), что говорит о
непропорциональном увеличении выручки от реализации (ВР) и текущих активов.
По модели 2; на увеличение общей рентабельности оказали влияние показатели
рентабельности реализации продукции (Ррп), что говорит о почти трехкратном
увеличении результата от реализации по сравнению с небольшим увеличением
затрат на производство реализованной продукции) и структура активов (Са), что
объясняется увеличением текущих активов. Отрицательное воздействие на общую
рентабельность оказал показатель "количество оборотов текущих активов в
процессе производства реализованной продукции" (Оп), это свидетельствует о
резком увеличении текущих активов.
В течение последнего квартала, к 1.01.96 г., общая рентабельность упала на 0,7%.
По модели 1 это объясняется снижением оборачиваемости текущих активов
(уменьшение выручки от реализации при одновременном увеличении текущих
активов), и прибыльности продаж (большее снижение чистой прибыли, чем
снижение выручки от реализации), и общей платежеспособности (По), что
свидетельствует о непропорциональном увеличении валюты баланса и собственного
капитала.
По модели 2 на снижение общей рентабельности оказали влияние рентабельность
реализованной продукции (большое снижение результата от реализации) и
количество оборотов текущих активов в процессе производства реализованной
продукции (снижение затрат на производство реализованной продукции и
одновременное увеличение текущих активов).
В первом квартале 1996 г., к 1.04.96 г., общая рентабельность сильно
снизилась и стала отрицательной.
Об этом свидетельствует, по модели 1, снижение почти всех показателей.
Наибольшее влияние оказали показатели прибыльности продаж (у АООТ
"Тулабумпром" на 1.04.96 г. отрицательная чистая прибыль) и коэффициент
маневренности, о чем свидетельствует увеличение собственного капитала почти в
три раза.
По модели 2, все показатели снизились и имели отрицательное влияние на общую
рентабельность. Наибольшее влияние оказал показатель "структура активов", что
говорит о большом увеличении валюты баланса при незначительном увеличении
текущих активов.
Анализируя рентабельность собственного капитала можно сделать выводы, что она
имеет более высокие значения, чем общая рентабельность, а также такую же
тенденцию роста и падения как и у общей рентабельности.
На 1.10.95 рентабельность собственного капитала имела самое высокое значение
за весь исследуемый период. В этом увеличении большую роль сыграл показатель
прибыльность продаж, что свидетельствует об увеличении чистой прибыли у
данного предприятия.
К 1.01.96 г. рентабельность собственного капитала немного снизилась из-за
снижения оборачиваемости всех активов, что свидетельствует о снижении выручки
от реализации при одновременном увеличении всех активов, и прибыльности
продаж, что подтверждает о снижение чистой прибыли предприятия.
На 1.04.96 г. рентабельность собственного капитала, как и общая
рентабельность, стала отрицательной вследствие отрицательного влияния всех
показателей.
3.2. Планирование текущей деятельности финансово-промышленной
группы "Славянская бумага
На первом этапе предлагается использовать предприятие Учреждения 32/1 (ГУИН
МВД), поскольку это дает несколько преимуществ:
низкая себестоимость;
удобное месторасположение;
жесткая система контроля;
налаженная система поставок.
Производительность колонии составляет 27 000 м3 леса в месяц.
На втором этапе целесообразно использовать Котласский ЦБК.
Следующий шаг — поиск предприятия, производящего писчую и обложечную бумагу.
Существует несколько вариантов: АООТ «Кондровобумпром» и АООТ «Корюковская
фабрика технических бумаг».
Два этих предприятия имеют приблизительно равную производительность,
позволяющую переработать целлюлозу, поставляемую с Котласского ЦБК.
Проанализировав отчетность данных предприятий, выбираем АООТ
«Кондровобумпром», производительность которого 7500 т бумаги в месяц.
Четвертым шагом отбора предприятий является отбор непосредственно
производителей тетрадей. Этот шаг облегчается тем, что у АООТ
«Кондровобумпром» существуют давние налаженные связи с рядом производителей
тетрадей. Таких производителей несколько:
АО «Бумизделия»;
АО «Светоч»;
АО «Тулабумпром»;
АО «Маяк».
Мощности привлекаемых для осуществления программы предприятий следующие (из
расчета 1 месяц работы):
АО “Бумизделия” — до 25 млн. шт. тетрадей при 2-х сменной работе;
АО “Светоч” — до 36 млн. шт.;
АО “Тулабумпром” — до 45 млн. шт.;
АО “Маяк” — до 32 млн. шт.;
Таким образом, суммарные мощности этих предприятий позволяют перерабатывать
всю бумагу, производимую АООТ «Кондровобумпром» в рамках ТЦ, поэтому
рекомендуется привлечь все эти предприятия в качестве участников
технологической цепочки.
Реализовывать продукцию будет ТОО «Подлипки», имеющее разветвленную торговую
сеть в более чем ста городах России.
Организационный план
На основе данных, полученных в результате предварительного отбора
предприятий-участников составляется организационный план реализации проекта
(Таблица 3.1).
Организационный план определяет продолжительность прохождения продукта на
каждом этапе его переработки и позволяет определить продолжительность всего
производственного цикла.
Технологический цикл можно разбить на 9 этапов:
валка и пиление леса;
транспортировка пиломатериалов;
переработка пиломатериалов в целлюлозу;
транспортировка целлюлозы;
производство бумаги;
транспортировка бумаги;
производство тетрадей;
транспортировка тетрадей;
реализация тетрадей.
Каждый из этапов имеет собственную продолжительность, которая определяется по
предыдущему опыту работы:
| Организационный план | Таблица 3.1 |
| лес | транспорт | целлюлоза | транспорт | бумага | транспорт | тетради | транспорт | реализация | | № этапа | 1 этап | 2 этап | 3 этап | 4 этап | 5 этап | 6 этап | 7 этап | 8 этап | 9 этап | | Продолжительность в днях | 10 дн. | 2 дн. | 1 день | 2 дн. | 8 дн. | 2 дн. | 11 дн. | 1 дн. | 15 дн. | | Наименование предприятия | Учреждение 32/1 | | Котласский ЦБК | | АООТ "Кондровобумпром" | | АО «Бумизделия» АО «Светоч» АО «Тулабумпром» АО «Маяк» | | ТОО «Подлипки» | | Себестоимость одной тетради руб./шт. | 21 | 5,7 | 71 | 5,7 | 125 | 5,7 | 51 | 2,85 | 8 | | Платежи по этапам | 1050 | 285 | 3550 | 285 | 6250 | 285 | 2550 | 142,5 | 400 |
Таким образом, себестоимость одной тетради составляет приблизительно 296
рублей, включая транспортные и организационные расходы.
Теперь можно рассчитать платежи по проекту в целом:
1 этап = 1 050 миллионов рублей;
2 этап = 4 этап = 6 этап = 285 миллионов рублей;
3 этап = 3 550 миллионов рублей;
5 этап = 6 250 миллионов рублей;
7 этап = 2 550 миллионов рублей;
8 этап = 142,5 миллионов рублей;
9 этап = 400 миллионов рублей.
Совокупная стоимость проекта: 14 797,5 миллионов рублей.
Источником финансирования может быть кредитная линия — процентная ставка 100%
годовых. По этим данным может быть рассчитана минимальная цена тетради.
,
где Pmax — максимальная цена тетрадей (без промежуточного погашения долга).
С учетом того, что сегодня оптовая цена на тетради составляет 380 рублей (без
НДС), цена достигнутая в рамках ТЦ является конкурентоспособной.
Таким образом, самый жесткий график платежей выглядит следующим образом (по
дням реализации проекта).
1 день = - 1050 миллионов рублей;
10 день = - 285 миллионов рублей;
12 день = - 3 550 миллионов рублей;
13 день = - 285 миллионов рублей;
15 день = - 6 250 миллионов рублей;
23 день = - 285 миллионов рублей;
25 день = - 2 550 миллионов рублей;
36 день = - 142,5 миллионов рублей;
37 день = - 400 миллионов рублей;
52 день = + 17 750 миллионов рублей.
52 день = - 2 137,7 миллионов рублей.
Совокупная стоимость проекта (с учетом процентов за кредит) составит 16 934,9
миллионов рублей.
Доход по проекту: 17 750 - 16 934,9 = 815 * 0,5 (1 - налоги) = 407 миллионов
рублей.
Оценка эффективности
По данным, полученным в ходе составления схем функционирования процесса,
можно начинать планировать эффективность осуществления проекта.
В качестве дополнительных данных могут понадобиться значения следующих
показателей:
интервал расчета — 5 дней;
горизонт расчета — 11 интервалов;
норма дисконта — 0,6% за интервал;
проценты за кредит — 100% годовых;
количество тетрадей, реализуемых за этап — 50 млн. шт.;
стоимость тетради — 355 руб. / шт.
Затраты на одну тетрадь составляют 337 руб.
Таким образом:
NPV = 172,5 миллионов рублей, это означает, что при существующей инфляции
(44% в год) и стоимости капитала.(100% в год) проект принесет доход, равный
NPV.
Id не рассчитывается, поскольку нет капиталовложений (вложений в
основные средства).
IRR = 74% годовых, это означает, что проект будет эффективным даже при
инфляции 74% в год.
Для определения коммерческой эффективности проекта построим таблицу
дисконтированных потоков платежей с учетом ставки дисконтирования (таблица
3.2).
Совокупный чистый поток по таблице 3.2 совпадает со значением NPV. Таким
образом, по завершении всех этапов составлена схема осуществления проекта,
получены контрольные цифры организационного плана, просчитана эффективность
осуществления проекта.
| Потоки по интервалам времени | Таблица 3.2 | | | Интервалы | Приток | Отток | Чистый поток | | 1 | 0,00 | 1 050,00 | -1 050,00 | | 3 | 0,00 | 285,00 | -281,61 | | 3 | 0,00 | 3 550,00 | -3 507,78 | | 3 | 0,00 | 285,00 | -281,61 | | 4 | 0,00 | 6 250,00 | -6 138,84 | | 5 | 0,00 | 285,00 | -278,26 | | 6 | 0,00 | 2 550,00 | -2 474,86 | | 8 | 0,00 | 142,50 | -136,66 | | 8 | 0,00 | 400,00 | -383,60 | | 11 | 17 750,00 | 2 137,70 | 14 705,75 | | NPV | | | 172,54 | | | | | | | |
После того как спланирована текущая деятельность ФПГ начинается процесс
организации технологической цепочки. Подписываются договора, определяется
порядок взаиморасчетов, схема распределения прибыли.
После осуществления первого платежа начинается функционирование ТЦ, который
нужно постоянно контролировать, и которым необходимо управлять.
3.3. Прогнозирование узкого места технологической цепочки
финансово-промышленной группы "Славянская бумага"
Изучение связи показателей коммерческой деятельности предприятий необходимо
не только для установления факта наличия связи, но и для научно обоснованного
прогнозирования и рационального управления. Выделенным связям важно придать
математическую определенность. Без количественной оценки закономерности связи
невозможно использовать результаты разработок для практических целей.
Процедура определения узкого места рассмотрена в главе 2. Для иллюстрации
были взяты данные пятидесяти предприятий ФПГ "Славянская бумага". Результаты
расчетов приведены в приложении II.
Для решения вышеперечисленных задач необходимо воспользоваться
статистическими методами.
В данном случае необходимо применить методы для изучения корреляционной
связи, т.е. корреляционно-регрессионный анализ, который позволит выявить
влияние факторного показателя Х на результативный Y. Примем прямолинейную
форму зависимости между признаками Х и Y [6,11,12]:
Yx= а0 + а1Х (3.1)
В данном случае примем
за Х — отклонение эффективности деятельности данного предприятия от средней
эффективности предприятий-участников финансово-промышленной группы,
за Y — показатель взаимодействия предприятий с поправкой на предприятие j (ПВj).
Для определения параметров а0 и а1 на основе требований
метода наименьших квадратов [6,11,12]
 ,
где:
Yi — эмпирические данные;
Yxi — выровненные данные.
Далее рассчитываются параметры а0 и а1. Формулы расчета
имеются в любой статистической литературе. Результаты расчетов представлены в
приложении II в разделе статистическое исследование парной корреляции.
Вычисленные значения а0=0,8636 и а1=0,0661 подставляются в уравнение регрессии:
Yx = 0,8636 + 0,0661х
Важным этапом корреляционного анализа связи является оценка практической
значимости составленной модели. Проверка практической значимости в
корреляционно-регрессионном анализе математических моделей осуществляется
посредством показателей тесноты связи между признаками X и Y.
Для статистической оценки тесноты связи применяются следующие показатели:
общая дисперсия, отображающая совокупное влияние всех факторов, факторная
дисперсия, отображающая влияние только факторного признака Х, остаточная
дисперсия, отображающая влияние всех прочих, кроме Х, факторов [6,11,12].
Индекс детерминации характеризует меру тесноты связи между признаками Х и Y и
определяется как соотношение между факторной и общей дисперсиями. На основе
него определяется индекс корреляции, который равен квадратному корню от
индекса детерминации.
При прямолинейной форме связи показатель тесноты связи определяется по
формуле линейного коэффициента корреляции, который в данном случае по
абсолютной величине равен индексу корреляции.
В данном случае, при статистическом исследовании парной корреляции, индекс
корреляции равен линейному коэффициенту корреляции и составил 0,85023 (см.
Приложение II)
Для оценки значимости индекса корреляции применяется F-критерий Фишера.
Фактическое значение критерия FR определяется по формуле [6,11,12]
 , (3.2)
где:
m — число параметров уравнения регрессии
R2 — индекс детерминации.
Величина FR сравнивается с табличным критическим значением Fr
, которое определяется по таблице F-критерия с учетом принятого уровня
значимости и числа степеней свободы r1 = m — 1 и r2 = n —
m.
Если FR > Fr, то величина индекса корреляции признается существенной.
В приложении II рассчитано фактическое значение FR критерия по
формуле 3.2., который составил 125,2167. Критическое значение Fr
определяется по таблице F-критерия с учетом принятого уровня значимости равным
0,05 и числом степеней свободы r1 = 1 и r2 = 49 и
составил Fr = 4,04. Так как FR > Fr , то
можно утверждать, что величина рассчитанного индекса корреляции существенна.
Для получения выводов о практической значимости составленной модели
показаниям тесноты связи дается качественная оценка. Это осуществляется на
основе шкалы Чеддока, значения которой представлены в приложении II
[6,11,12].
Сравнивая значение рассчитанного линейного коэффициента корреляции, которое
равно 0,85023, со значениями шкалы Чеддока, можно сказать, что зависимость
результативного признака Y от факторного Х является высокой. Следовательно,
можно сделать общий вывод о практической пригодности составленной
математической модели.
Заключение
Появление финансово-промышленных групп в российской экономике обуславливает
необходимость научного обоснования принимаемых управленческих решений в
процессе их функционирования.
Настоящая дипломная работа позволяет предприятиям-участникам финансово-
промышленной группы получить единую методику для планирования и оценки
текущей деятельности в рамках технологической цепочки, общую методику оценки
финансового состояния, а руководству финансово-промышленной группы — методику
выявления узких мест, снижающих общую эффективность финансово-промышленной
группы. В работе была проверена практическая значимость представленных
методик на примере ФПГ "Славянская бумага".
Таким образом, можно сказать, что в настоящей дипломной работе осуществлено
решение поставленных задач и целей.
Список литературы:
1.Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент. Как управлять капиталом? — М.:
Финансы и статистика, 1995. — 384с.: ил.
2.Бандурин А.В., Романов А.И., Щедров В.И. Кредитная стратегия субъектов
рынка ссудных капиталов. — М.: ВИА МО РФ, 1997. — 114с.: ил.
3.Банковское дело: Справочное пособие / под ред. Ю.А. Бабичевой. — М.:
"Экономика", 1994. — 397с.
4.Василенко И.Ю. Финансово-промышленные группы. Проблемы и перспективы. —
Экономика и жизнь. Ваш партнер-Консультант, 1995, №15. — 10с.
5.Грачева Е.Ю., Куфанова Н.А., Пепеляев С.Г. Финансовое право России.
Учебник. — М.: ТЕИС, 1995. — 232с.
6.Ефимова М.Р., Петрова Е.В., Румянцев В.Н. Общая теория статистики: Учебник.
— М.: ИНФРА-М, 1996— 416с.
7.Иберла К. Факторный анализ / Пер. с нем. В.М. Ивановой. Предисловие А.М.
Дуброва. — М.: Статистика, 1980. — 398с.
8.Корпоративное управление. Владельцы, директора и наемные работники
акционерного общества. — Пер. с англ. — М.: "Джон Уайли энд Санз", 1996. -
240с.
9.Мамаев В., Балотин В. Финансово-промышленные группы: от государственной
помощи к самофинансированию. — Экономика и жизнь. Ваш партнер, 1994, №18. —
15с.
10.Мескон М.Х., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента: Пер. с англ. — М.:
"Дело", 1993.— 702с.
11.Общая теория статистики: Статистическая методология в изучении
коммерческой деятельности: Учебник / А.И. Хорламов, О.Э. Башина, В.Т.Бабурин
и др.; Под ред. А.А. Спирина, О.Э. Башиной. — М.: Финансы и статистика, 1994.
— 296с.: ил.
12.Статистика промышленности: Учебник / Г.Н. Бакланов, В.Е. Адамов, А.Н.
Устинов; Под ред. В.Е. Адамова — 4е изд., перераб. и доп. — М.: Финансы и
статистика, 1982. — 439с.: ил.
13.Управление по результатам: Пер. с финск. / Общ. Ред. И предисл. Я.А.
Леймана. — М.: Издательская группа "Прогресс", 1993. — 320с.
14.Усоскин В.М. Современный коммерческий банк: управление и операции.— М.:
"Все для вас", 1993.— 302с.
15.Финансовое право: Учебник / Под ред. О.Н. Горбуновой. — М.: Юристъ, 1996.
— 400с.
16.Финансы: Учебник / В.М. Родионова, Ю.Я. Вавилов, Л.И. Гончаренко и др.;
Под ред. В.М. Родионовой.— М.: Финансы и статистика, 1993.— 400с.: ил.
17.Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. — М.: "Дело",
1992. — 320с.
18.Экономика и статистика фирм: Учебник / В.Е. Адамов, С.Д. Ильенкова, Т.П.
Сиротина и др.; Под ред. д-ра экон. наук, проф. С.Д. Ильенковой. — М.:
Финансы и статистика, 1996. — 240с.
Приложение I
Приложение II
[1] Современный словарь иностранных слов. М., 1993. С. 649.
Страницы: 1, 2
|
|
|
|
|
