РУБРИКИ

Курсовая: Анализ движения денежных средств

   РЕКЛАМА

Главная

Логика

Логистика

Маркетинг

Масс-медиа и реклама

Математика

Медицина

Международное публичное право

Международное частное право

Международные отношения

История

Искусство

Биология

Медицина

Педагогика

Психология

Авиация и космонавтика

Административное право

Арбитражный процесс

Архитектура

Экологическое право

Экология

Экономика

Экономико-мат. моделирование

Экономическая география

Экономическая теория

Эргономика

Этика

Языковедение

ПОДПИСАТЬСЯ

Рассылка E-mail

ПОИСК

Курсовая: Анализ движения денежных средств

Курсовая: Анализ движения денежных средств

Министерство образования Российской Федерации

ГОСУДАРСТВЕННЫЙ

УНИВЕРСИТЕТ УПРАВЛЕНИЯ

ИНСТИТУТ ЗАОЧНОГО ОБУЧЕНИЯ

Кафедра: бухгалтерского учета, анализа и аудита

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине:

«Экономический анализ»

на тему: «анализ движения денежных средств»

Выполнила ст-ка: Калинина Е.Е. , 5 курс, группа БУиА 6 – 99/2.

Проверил:

Москва 2004.

СОДЕРЖАНИЕ. Стр.

1. Введение.

3.

2. Анализ состава денежных средств.

5.

3. Анализ движения денежных потоков. 9.

4. Прогнозирование потока денежных средств. 14.

5. Определение оптимального уровня денежных средств. 17.

6. Анализ доходности деятельности.

22.

7. Анализ финансирования проектов.

30.

8. Заключение.

33.

9. Список литературы.

35.

1. Введение.

Хозяйственные связи - необходимое условие деятельности предприятий, так как

они обеспечивают бесперебойность снабжения, непрерывность процесса

производства и своевременность отгрузки и реализации продукции. Оформляются и

закрепляются хозяйственные связи договорами, согласно которым одно

предприятие выступает поставщиком товарно-материальных ценностей, работ или

услуг, а другое - их покупателем, потребителем, а значит, и плательщиком.

Четкая организация расчетов между поставщиками и покупателями оказывает

непосредственное влияние на ускорение оборачиваемости оборотных средств и

своевременное поступление денежных средств.

У предприятия возникают взаимоотношения с персоналом, выполняющим

производственное задание, что также влечет за собой расчеты с работниками

предприятия, с органами социального обеспечения и другими организациями и

лицами. Все эти расчеты осуществляются в денежной форме.

Между предприятиями, учреждениями и организациями расчеты производятся

безналично. Безналичные расчеты ведутся путем перечисления (перевода)

денежных средств со счета плательщика на счет получателя с помощью различных

банковских операций (кредитных и расчетных), замещающих наличные деньги в

обороте. При этом посредником при расчетах между предприятиями и

организациями выступают соответствующие учреждения банков (государственные и

коммерческие).

Отношения между банками и клиентами носят договорный характер. Клиенты

самостоятельно выбирают банки для кредитно-расчетного обслуживания и могут

производить все виды банковских операций в одном (по расчетным операциям) или

нескольких банках (по кредитным операциям).

Кредитные отношения банков с предприятиями оформляются кредитными договорами.

Кроме расчетных счетов, в банках открываются текущие и специальные счета для

хранения средств строго целевого назначения (Приватизационный фонд,

аккредитивы, и чековые книжки).

Основными задачами анализа денежных средств являются:

· оперативный, повседневный контроль за сохранностью наличных денежных

средств и ценных бумаг в кассе предприятия;

· контроль за использованием денежных средств строго по целевому

назначению;

· контроль за правильными и своевременными расчетами с бюджетом,

банками, персоналом;

· контроль за соблюдением форм расчетов, установленных в договорах с

покупателями и поставщиками;

· своевременная выверка расчетов с дебиторами и кредиторами для

исключения просроченной задолженности;

· диагностика состояния абсолютной ликвидности предприятия;

· прогнозирование способности предприятия погасить возникшие

обязательства в установленные сроки;

· способствование грамотному управлению денежными потоками предприятия.

Анализ денежных средств и управление денежными потоками является одним из

важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Оно включает в себя

расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного

потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных

средств, составление бюджетов денежных средств и т.п. Значимость такого вида

активов, как денежные средства, по мнению Джона Кейнса, определяется тремя

основными причинами:

· рутинность — денежные средства используются для выполнения текущих

операций; поскольку между входящими и исходящими денежными потоками всегда

имеется временной лаг, предприятие вынуждено постоянно держать свободные

денежные средства на расчетном счете;

· предосторожность - деятельность предприятия не носит жестко

предопределенного характера, поэтому денежные средства необходимы для

выполнения непредвиденных платежей;

· спекулятивность — денежные средства необходимы по спекулятивным

соображениям, поскольку постоянно существует ненулевая вероятность того, что

неожиданно представится возможность выгодного инвестирования.

Вместе с тем омертвление финансовых ресурсов в виде денежных средств связано

с определенными потерями — с некоторой долей условности их величину можно

оценить размером упущенной выгоды от участия в каком-либо доступном

инвестиционном проекте. Поэтому любое предприятие должно учитывать два

взаимно исключающих обстоятельства: поддержание текущей платежеспособности и

получение дополнительной прибыли от инвестирования свободных денежных

средств. Таким образом, одной из основных задач управления денежными

ресурсами является оптимизация их среднего текущего остатка.

2. Анализ состава денежных средств.

Денежные средства и ценные бумаги - наиболее ликвидная часть текущих

активов - являются составляющей оборотного капитала. К денежным средствам

относятся деньги в кассе, на расчетных и депозитных счетах. Ценные бумаги,

составляющие краткосрочные финансовые вложения, включают: ценные бумаги других

предприятий, государственные казначейские билеты, государственные облигации и

ценные бумаги, выпущенные местными органами власти.

Охарактеризуем состав денежных средств предприятия по их составу, степени

ликвидности и оптимальному сочетанию.

Касса предприятия. Наличные денежные средства как в основной, так и

иностранной валюте, ценные бумаги и денежные документы, хранящиеся

непосредственно на предприятии составляют кассу предприятия. В мировой практике

принято, что касса должна обеспечивать текущие потребности предприятия в

наличности (выдача зарплаты, средств на командировочные расходы и т.д.), а

основная масса денежных средств и приравненных к ним активов принято хранить в

банке на расчетном счете, депозите. Хранение больших средств в кассе

предприятия считается рисковым по сравнению с банком, поэтому от финансового

менеджера требуется выработки такой финансовой политики, при которой в кассе

находилась бы минимально необходимая сумма для нужд предприятия на текущий

день.

Размер этой суммы часто различен для различных предприятий. Нельзя выработать

определенного критерия, который помог бы сделать заключение о достаточности

или недостаточности средств в кассе предприятия. Для приближенного исчисления

потребностей предприятия в практике предприятий принято по итогам предыдущих

периодов рассчитывать средний оборот по кассе предприятия и на основе него

составлять прогноз потребности предприятия в наличных средствах. такой метод

был достаточно эффективен во времена плановой экономики. Однако, учитывая

текущее состояние экономики России, данный метод не оправдывает себя. В

большинстве случаев предприятия не в состояний спланировать эффективную

тактику своих действий. В лучшем случае у финансового менеджера есть

возможность в общих чертах прогнозировать денежные потоки предприятий, но уж

никак не наличие денежных средств в кассе. Это в частности обуславливается и

другими причинами о которых мы скажем ниже.

Исходя из этого в кассе предприятия нередко находятся суммы превышающие

необходимый для предприятия размер среднедневного остатка денежных средств.

Часто предприятия идут на этот шаг, чтобы поддержать свою ликвидность на

текущий момент, оплатить ряд обязательств. Это несмотря на то, что существует

законодательно утвержденное положение о максимальной сумме наличного расчета.

Итак, большая сумма наличности в кассе объясняется следующими факторами:

· в случае наступления непредвиденных событий, наступление которых при

нынешнем состоянии экономики страны и политики государства в данной области

вполне вероятно, значительной суммы денег;

· застраховаться от риска неплатежей банка обслуживающего расчетный счет

предприятия из-за отсутствия наличных денежных средств у банка. Данное

событие нередко в условиях российской глубинки, где все безналичные платежи

проводят один-два банка, а наличность уходит в региональные центры. В итоге

покрытые по картотеке платежи реально не производятся.

· не менее важным в деятельности предприятий, а в особенности торговых

предприятий, является дифференциация цен на товары (сырье, материалы,

комплектующие) и услуги в зависимости от вида платежей в наличной или

безналичной форме. Это в свою очередь вынуждает предприятия применять менее

эффективную, и менее затратную форму расчетов в наличной форме, причем

нередко в обход законов. Кстати, один из факторов, заставляющих предприятия

вести "черную бухгалтерию".

Расчетные счета открываются предприятиям, являющимся юридическими лицами

и имеющим самостоятельный баланс. Порядок открытия расчетного счета

регламентирован инструкцией, в соответствии с которой каждому предприятию может

быть открыт только один расчетный счет в одном из банков по его выбору.

На расчетном счете сосредотачиваются свободные денежные средства и

поступления за реализованную продукцию, выполненные работы и услуги,

краткосрочные и долгосрочные ссуды, получаемые от банка, и прочие зачисления.

С расчетного счета производятся почти все платежи предприятия: оплата

поставщикам за материалы, погашение задолженности бюджету, соцстраху,

получение денег в кассу для выдачи заработной платы, материальной помощи,

премий и т.п. Выдача денег, а также безналичные перечисления с этого счета

банком осуществляются, как правило, на основании приказа предприятия -

владельца расчетного счета или с его согласия (акцепта).

В западной практике расчетный счет считается наиболее оптимальной формой

хранения необходимых в текущей деятельности денежных средств. В России же в

связи с нестабильностью банковской системы и, в особенности, критическим

состоянием филиалов банков на периферии регионов существует большой риск

неплатежей с расчетного счета именно по вине банка. Поэтому предприятия

предпочитают расчетным счетам наличную форму хранения, поскольку часто

несмотря на то, что на расчетном счете предприятия есть деньги, а банк

получил указания о их переводе, до адресата они не дошли. В случае с

контрагентами-предприятиями это приводит к зависанию дебиторской

задолженности, и возможном его отказе от дальнейших поставок, а в случае с

государственными бюджетными и не бюджетными фондами приводит к наложению

всевозможных штрафов и пеней, которые при строгости настоящего

законодательства нередко в несколько раз превышают сумму платежа.

Парадоксальность этой ситуации усугубляется тем, что само государство

всевозможными механизмами заставляет предприятия хранить средства в таких

банках.

Валютный счет. Операции с иностранной валютой могут осуществлять любые

предприятия. С этой целью необходимо открыть в банке, имеющем разрешение

(лицензию) от Центрального банка России на совершение операций в иностранной

валюте, текущий валютный счет. Банки, получившие лицензию, называются

уполномоченными банками.

Работая по договорам-контрактам, заключенным российскими предприятиями -

участниками внешнеэкономической деятельности, оплата которых производится в

иностранной валюте, предприятия обязаны 75% выручки продавать на валютном

рынке, через уполномоченные банки, в течении 14 дней со дня ее зачисления.

Эта особенность требует первоначального отражения всей суммы поступившей

выручки в иностранной валюте на так называемый транзитный счет. Банк сообщает

клиенту о зачисленных суммах с целью своевременного получения от него

документа о продаже и зачислении инвалютных средств на текущий счет. Если

распоряжение от предприятия о продаже инвалюты не получено, то банк может

проводить ее самостоятельно.

Депозит. Часто денежные средства, потребности в которых в данный момент

не существует, либо же их сумма не соответствует целевому назначению этих

средств и предприятие считает необходимым накапливать определенную сумму денег

(данным примером могут служить фонды накопления, амортизационные отчисления и

т.п.), то предприятия нередко выбирает такую форму как депозит, который

обеспечивает как высокую степень ликвидности денежных средств, так и доход на

них. За счет этого предприятия может держать у себя деньги под рукой в то же

время не имея значительных потерь не вкладывая эти деньги в производство.

Ценные бумаги. К денежным средствам предприятия относятся также ликвидные

ценные бумаги находящиеся в кассе предприятия или в депозитарии банка. Функция

выполняемая ценными бумагами аналогична функции депозита, однако имеет ряд

существенных отличий по способу их обращения, степени ликвидности и доходности.

Так, к примеру, досрочно изымая денежные средства с депозита предприятие может

потерять часть процентов, в то время как реализуя ценные бумаги оно в

зависимости от конъюнктуры рынка может даже выиграть. В свое время ценные

бумаги можно разделить на следующие виды:

· собственные ценные бумаги предприятия;

· государственные ценные бумаги;

· ценные бумаги субъектов федерации и местных органов власти;

· акции и облигации иных предприятий;

· векселя и иные платежные обязательства.

Выбирая между наличными средствами и ценными бумагами, финансовый менеджер

решает задачу, подобную той, которую решает менеджер по производству. Всегда

существуют преимущества, связанные с созданием большого запаса денежных

средств, — они позволяют сократить риск истощения наличности и дают

возможность удовлетворить требование оплатить тариф ранее установленного

законом срока. С другой стороны, издержки хранения временно свободных,

неиспользуемых денежных средств гораздо выше, чем затраты, связанные с

краткосрочным вложением денег в ценные бумаги (в частности, их можно условно

принять в размере неполученной прибыли при возможном краткосрочном

инвестировании). Таким образом, финансовому менеджеру необходимо решить

вопрос об оптимальном запасе наличных средств.

Наличие у предприятия денежных средств нередко связывается с тем, является ли

его деятельность прибыльной или нет. Однако такая связь не всегда очевидна.

События последних лет, когда резко обострилась проблема взаимных неплатежей,

подвергают сомнению абсолютную незыблемость прямой связи между этими

показателями. Оказывается, предприятие может быть прибыльным по данным

бухгалтерского учета и одновременно испытывать значительные затруднения в

оборотных средствах, которые в конечном итоге могут вызвать не только

социально-экономическую напряженность во взаимоотношениях с контрагентами,

финансовыми органами, работниками, но и в конечном итоге (пока теоретически)

привести к банкротству. Рассмотрим простейший пример.

Пример.

Предприятие ежедневно закупает сырье на условиях оплаты наличными в объеме

дневной потребности. Производственный цикл занимает один день. Деньги на

расчетный счет за реализованную продукцию поступают с лагом в один день.

Расходы по производству единицы продукции составляют 10 тыс. руб., цена

реализации - 11 тыс. руб. Продукция пользуется спросом, поэтому предприятие

наращивает объем производства. Динамика результатов работы предприятия будет

иметь следующий вид (табл. 9.1).

Таблица 1.1

Динамика прибыли и денежных средств

(тыс. руб.)

ДеньОбъем произведенной продукции, ед.ЗатратыОбъем реализацииКумулятивная прибыльСредства на расчетном счете

1

2

3

4

10

15

20

24

100

150

200

240

110

165

220

264

10

25

45

69

200

100

60

25

5

Из приведенной таблицы видно, что предприятие прибыльное, однако к исходу

четвертого дня оно не имеет средств на расчетном счете для продолжения

производственной деятельности.

В условиях текущей рыночной ситуации в России проблемы выбора усугубляется

текущим финансовым состоянием предприятия и его контрагентов, состоянием

банковской среды, производственными особенностями предприятия.

2. Анализ движения денежных потоков.

Поток денежных средств – это количество денежных средств, которое получает и

выплачивает предприятие в течении отчётного или планового периода.

Анализ денежных средств и управление денежными потоками является одним из

важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Оно включает в себя

расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного

потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных

средств, составление бюджетов денежных средств и т.п.

Существует два метода исчисления денежных потоков.

Прямой метод основывается на исчислении притока (выручка от реализации

продукции, работ и услуг, полученные авансы и др.) и оттока (оплата

счетов поставщиков, возврат полученных краткосрочных ссуд и займов, и др.)

денежных средств, т.е. исходным элементом является выручка. Данный метод

позволяет судить о ликвидности предприятия, раскрывая движение денежных средств

на его счётах.

Следует отметить, что прямой метод не раскрывает взаимосвязи полученного

финансового результата и изменение величин денежных средств на счётах

предприятия. Для определения этой взаимосвязи используется косвенный метод

, который основывается на идентификации и учете операций, связанных с движением

денежных средств и последовательной корректировке чистой прибыли, т.е. исходным

элементом является прибыль.

В ходе производственной деятельности могут быть значительные доходы/расходы,

влияющие на прибыль, но не затрагивающие величину денежных средств

предприятия. В процессе анализа на эту величину и производят корректировку

чистой пробыли. Например выбытие основных средств связано с получением убытка

в размере их остаточной стоимости. Величина денежных средств в данном случае

не меняется, поэтому недоамортизированная стоимость должна быть добавлена к

величине чистой прибыли. Не вызывает оттока денежных средств начисление

амортизации. Что же повлияло на сокращение денежных средств к концу года?

Ответить на этот вопрос помогает косвенный метод.

Основным источником информации для проведения анализа движения денежных

потоков является баланс (ф.№ 1), приложение к балансу (ф.№ 5), отчет о

финансовых результатах и их использовании (ф.№ 2). Особенностью формирования

информации в этих отчетах является метод начислений, а не кассовый метод. Это

означает, что полученные доходы, или понесенные затраты могут не

соответствовать реальному "притоку" или "оттоку" денежных средств на

предприятии.

В отчете может быть показана достаточная величина прибыли и тогда оценка

рентабельности будет высокой, хотя в то же время предприятие может испытывать

острый недостаток денежных средств для своего функционирования. И наоборот,

прибыль может быть незначительной, а финансовое состояние предприятия -

вполне удовлетворительным. Показанные в отчетности предприятия данные о

формировании и использовании прибыли не дают полного представления о реальном

процессе движения денежных средств.

Поэтому в некоторых странах в настоящее время отдается предпочтение отчету о

движении денежных средств как инструменту анализа финансового состояния

фирмы.

Отчет о движении денежных средств - это документ финансовой отчетности, в

котором отражаются поступление, расходование и нетто-изменения денежных

средств в ходе текущей хозяйственной деятельности, а также инвестиционной и

финансовой деятельности за определенный период.

Отчет о движении денежных средств - это отчет об изменениях финансового

состояния, составленный на основе метода потока денежных средств.

Для расчета прироста или уменьшения денежных средств в результате

производственно-хозяйственной деятельности необходимо осуществить следующие

операции:

1) Рассчитать оборотные активы и краткосрочные обязательства, исходя из

метода денежных потоков.

2) Корректировка чистой прибыли на расходы, не требующие выплаты денежных

средств.

3) Исключить влияние прибылей и убытков, полученных от неординарной

деятельности.

Инвестиционная деятельность включает в основном операции, относящиеся к

изменениям в необоротных активах. Это - "Реализация и покупка недвижимости",

"Продажа и покупка ценных бумаг других компаний", "Предоставление

долгосрочных займов", "Поступление средств от погашения займов".

Финансовая сфера включает такие операции как изменения в долгосрочных

обязательствах фирмы и собственном капитале, продажа и покупка собственных

акций выпуск облигаций компании, выплата дивидендов, погашение компанией

своих долгосрочных обязательств.

Рассмотрим алгоритм работы с отчетом о движении денежных средств.

В разделе производственно-хозяйственной деятельности сумма чистой прибыли

корректируется наследующие статьи:

1) прибавляются к чистой прибыли: амортизация, уменьшение счетов к получению,

увеличение расходов будущих периодов, убытки от реализации нематериальных

активов, увеличение задолженности по уплате налога.

2) вычитаются: прибыль от продажи ценных бумаг, увеличение авансовых выплат,

увеличение МЗП (материально-производственных запасов), уменьшение счетов к

оплате, уменьшение обязательств, уменьшение банковского кредита.

В разделе инвестиционной деятельности:

1) прибавляются: продажа ценных бумаг и материальных необоротных активов.

2) вычитаются: покупка ценных бумаг и материальных необоротных активов.

В сфере финансовой деятельности:

1) прибавляются эмиссия обычных акций.

2) вычитаются: погашение облигаций и выплата дивидендов.

В завершение анализа производится расчет денежных средств на начало и конец

года, позволяющий говорить об изменениях в финансовом положении фирмы.

Факторами изменения прибыли являются затраты, включаемые в себестоимость

продукции, изменение объема продаж в кредит, начисление налогов и дивидендов

и др.

Отчетная прибыль корректируется также на величину поправок, не отражающих

движение денежных средств:

а) амортизация основных средств и нематериальных активов;

б) убыток от реализации основных средств и нематериальных активов;

в) прибыль от реализации основных средств;

г) затраты на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы.

Сумма корректировки отчетной прибыли составит величину DP.

DР = а + б - в - г.

Итого “денежная” прибыль или реальный приток наличности составит величину Д:

Д = Р + DР,

где: Д - изменение денежных средств по балансу;

Р - прибыль отчетная по ф. № 2;

DР - сумма корректировки.

Причиной расхождения между величинами Р и Д является, как отмечалось

выше, метод учета доходов.

Важной компонентой финансового состояния является движение оборотного

капитала или текущих активов предприятия. С оборота мобильных активов как бы

начинается весь процесс обращения капитала, приводится в движение всяцепочка

хозяйственной активности предприятия. Поэтому факторам ускорения оборотных

средств, синхронизации движения оборотного капитала с прибылью и денежными

средствами следует уделять максимум внимания.

Факторами “притока” оборотного капитала являются:

· реализация товаров,

· реализация имущества,

· рост дебиторской задолженности,

· реализация акций и облигаций за наличные.

Факторами “оттока” оборотного капитала являются:

· закупки сырья и материалов,

· приобретение объектов основных средств,

· выплата заработной платы,

· уплата % за кредиты,

· увеличение резерва по сомнительным долгам,

· списание запасов товарно-материальных ценностей как потери,

· начисления на заработную плату.

Для увязки изменений прибыли, оборотного капитала и денежных средств

необходимо выполнить несколько предварительных расчетов.

Первый расчет — это определение объема закупок материалов за отчетный период:

М = RП + DKZ,

где: М — объем закупок материалов за отчетный период;

— расчеты с поставщиками (погашенная в отчетном периоде

кредиторская задолженность);

DKZ — изменение остатков кредиторской задолженности.

Второй расчет — это определение суммы материальных затрат, включаемых в

себестоимость продукции:

MZ = M - DZ,

где: MZ — материальные затраты, включаемые в себестоимость продукции;

DZ — изменение остатков производственных запасов и затрат.

Третий расчет — это определение суммы денежных поступлений от дебиторов:

DZ = N - DRA,

где: DZ — денежные поступления от дебиторов;

N — выручка от реализации продукции без налога на добавленную

стоимость, акцизы и спецналога;

DRA — изменение остатков дебиторской задолженности за отчетный период.

Методику анализа изменений прибыли, оборотного капитала и денежных средств

рассмотрим на примере следующих исходных данных (табл. 2.1.)

Таблица 2.1.

Исходные данные для анализа движения денежных средств

Показатели

Сумма,

тыс. руб.

Источник информации

Состояние на начало отчетного периода
Запасы

450

ф. № 1
Дебиторы

90

ф. № 1
Кредиторы

200

ф. № 1
Основные средства

1000

ф. № 1
Операции за отчетный период
Реализация

3000

ф. № 2
Расчеты с поставщиками

500

ф. № 5
Расходы по оплате труда

1500

ф. № 5
Приобретение основных средств

700

ф. № 5
Начислено амортизации

779

ф. № 5
Состояние на конец периода
Запасы

503

ф. № 1
Дебиторы

104

ф. № 1
Кредиторы

294

ф. № 1
Основные средства

1167

ф. № 1

Пользуясь приведенными выше формулами, вычислим:

1) Объем закупок материалов

594 = 500 + (294 - 200).

2) Объем материальных затрат, включаемых в себестоимость продукций

541 = 594 - (503 - 450).

3) Денежные поступления от дебиторов

2986 = 3000 - (104 - 90).

В табл. 2.2 даны результаты балансировки движения денежных средств.

Таблица 2.2.

Анализ движения денежных средств

(тыс. руб.)

Прибыли и убытки

Оборотный капитал

Денежные средства

1. Поступления средств:
реализация продукции

3000

3000

прирост запасов

53

денежные средства

2986

2. Расходы:
материальные затраты

541

закупки материалов

594

500

оплата материалов

оплата труда

1500

1500

1500

приобретение основных средств

889

889

амортизация

779

3. Чистые поступления
(расход) средств

180

259

286

Итоги чистых поступлений средств балансируются между собой следующей системой

расчетов:

259 = 180 + 779 - 700

259 = 286 + (503 - 450) + (104 - 90) - (294 - 200)

286 =180 + 779 - 700 - (503 - 450) - (104 - 90) + (294 - 200).

В рассматриваемом примере приток оборотного капитала является результатом

полученной прибыли — 180 тыс. руб. плюс начисленной амортизации 779 тыс. руб.

минус затраты на приобретение основных средств в сумме 700 тыс. руб.

Чистый приток денежных средств в сумме 286 тыс. руб. образовался в результате

сальдирования сумм притока и оттока средств. Приток средств образовался за

счет прибыли (108 тыс. руб.), амортизации (779 тыс. руб.), роста кредиторской

задолженности (94 = 294 - 200)

Отток денежных средств вызван приобретением основных средств (700 тыс. руб.),

ростом запасов на сумму 53 тыс. руб. (503 - 450), ростом дебиторской

задолженности на сумму 14 тыс. руб. (104 - 90).

3. Прогнозирование потока денежных средств

Прогнозирование денежного потока играет важную роль в обеспечении нормальной

деятельности предприятия. Необходимость в этом нередко возникает при

кредитовании в банке, когда банк желая застраховаться от неплатежей желает

увидеть будет ли предприятие способным на конкретную дату погасить перед

банком свои обязательства. Однако этим далеко не исчисляются все важные

моменты, которые ставят перед финансовым менеджером задачу прогнозирования

денежных потоков.

Данный раздел работы финансового менеджера сводится к исчислению возможных

источников поступления и оттока денежных средств. Используется та же схема,

что и в анализе движения денежных средств, только для простоты некоторые

показатели могут агрегироваться.

Поскольку большинство показателей достаточно трудно спрогнозировать с большой

точностью, нередко прогнозирование денежного потока сводят к построению

бюджетов денежных средств в планируемом периоде, учитывая лишь основные

составляющие потока: объем реализации, долю выручки за наличный расчет,

прогноз кредиторской задолженности и др. Прогноз осуществляется на какой-то

период в разрезе подпериодов: год по кварталам, год по месяцам, квартал по

месяцам и т. н.

В любом случае процедуры методики прогнозирования выполняются в следующей

последовательности:

· прогнозирование денежных поступлений по подпериодам;

· прогнозирование оттока денежных средств по подпериодам;

· расчет чистого денежного потока (излишек/недостаток) по подпериодам;

· определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании в

разрезе подпериодов.

Смысл первого этапа состоит в том, чтобы рассчитать объем возможных денежных

поступлений. Определенная сложность в подобном расчете может возникнуть в том

случае, если предприятие применяет методику определения выручки по мере

отгрузки товаров. Основным источником поступления денежных средств является

реализация товаров, которая подразделяется на продажу товаров за наличный

расчет и в кредит. На практике большинство предприятий отслеживает средний

'период времени, который требуется покупателям для того, чтобы оплатить

счета. Исходя из этого можно рассчитать, какая часть выручки за реализованную

продукцию поступит в том же подпериоде, а какая в следующем. Далее с помощью

балансового метода цепным способом рассчитывают денежные поступления и

изменение дебиторской задолженности. Базовое балансовое уравнение имеет вид:

Д3Н + ВР = ДЗК + ДП,

где Д3Н - дебиторская задолженность за товары и услуги на начало подпериода;

Д3К - дебиторская задолженность за товары и услуги на конец подпериода;

ВР - выручка от реализации за подпериод;

ДП - денежные поступления в данном подпериоде.

Более точный расчет предполагает классификацию дебиторской задолженности по

срокам ее погашения. Такая классификация может быть выполнена путем

накопления статистики и анализа фактических данных о погашении дебиторской

задолженности за предыдущие периоды. Анализ рекомендуется делать по месяцам.

Таким образом, можно установить усредненную долю дебиторской задолженности со

сроком погашения соответственно до 30 дней, до 60 дней, до 90 дней и т. д.

При наличии других существенных источников поступления денежных средств

(прочая реализация, внереализационные операции) их прогнозная оценка

выполняется методом прямого счета; полученная сумма добавляется к сумме

денежных поступлений от реализации за данный подпериод.

На втором этапе рассчитывается отток денежных средств. Основным его составным

элементом является погашение кредиторской задолженности. Считается, что

предприятие оплачивает свои счета вовремя, хотя в некоторой степени оно может

отсрочить платеж. Процесс задержки платежа называют “растягиванием”

кредиторской задолженности; отсроченная кредиторская задолженность в этом

случае выступает в качестве дополнительного источника краткосрочного

финансирования. В странах с развитой рыночной экономикой существуют различные

системы оплаты товаров, в частности, размер оплаты дифференцируется в

зависимости от периода, в течение которого сделан платеж. При использовании

подобной системы отсроченная кредиторская задолженность становится довольно

дорогостоящим источником финансирования, поскольку теряется часть

предоставляемой поставщиком скидки. К другим направлениям использования

денежных средств относятся заработная плата персонала, административные и

другие постоянные и переменные расходы, а также капитальные вложения, выплаты

налогов, процентов, дивидендов.

Третий этап является логическим продолжением двух предыдущих путем

сопоставления прогнозируемых денежных поступлений и выплат рассчитывается

чистый денежный поток

На четвертом этапе рассчитывается совокупная потребность в краткосрочном

финансировании. Смысл этапа заключается в определении размера краткосрочной

банковской ссуды по каждому подпериоду, необходимой для обеспечения

прогнозируемого денежного потока. При расчете рекомендуется принимать во

внимание желаемый минимум денежных средств на расчетном счете, который

целесообразно иметь в качестве страхового запаса, а также для возможных

непрогнозируемых заранее выгодных инвестиций.

Рассмотрим методику прогнозирования на примере.

Пример

Имеются следующие данные о предприятии.

1. В среднем 80% продукции предприятие реализует в кредит, а 20% - за

наличный расчет. Как правило, предприятие предоставляет своим контрагентам

30-дневный кредит на льготных условиях (для простоты вычислений размером

льготы в данном примере пренебрегаем). Статистика показывает, что 70%

платежей оплачиваются контрагентами вовремя, т. е. в течение предоставленного

для оплаты месяца, остальные 30% оплачиваются в течение следующего месяца.

2. Объем реализации на III квартал текущего года составит (млн.руб.): июль -

35; август - 37; сентябрь - 42. Объем реализованной продукции в мае равен 30

млн., в июне - 32 млн. руб. Требуется составить бюджет денежных средств на

III квартал. Расчет выполняется по приведенной выше методике и может быть

оформлен в виде следующей последовательности аналитических таблиц (табл 3.1,

3.2, 3.3).

Таблица 3.1

Динамика денежных поступлении и дебиторской задолженности

(млн.руб.)

Показатель

Июль

Август

Сентябрь

Дебиторская задолженность

(на начало периода)

15,0

17,9

20.2

Выручка от реализации - - всего

35,0

37.0

42,0

В том числе реализация в кредит

28,0

29.6

33,6

Поступление денежных средств — всего

32,1

34,7

37.5

В том числе:

20% реализации текущего месяца

за наличный расчет

7.0

7.4

8.4

70% реализации в кредит

прошлого месяца

17,9

19,6

20.7

30% реализации в кредит

позапрошлого месяца

7.2

7,7

8,4

Дебиторская задолженность

(на конец периода)

17,9

20.2

24.7

Таблица 3.2

Прогнозируемый бюджет денежных средств

(млн.руб.)

Показатель

Июль

Август

Сентябрь

Поступление денежных средств:

реализация продукции

прочие поступления

32.1

2.9

34.7

1.4

37.5

5.8

Всего поступлении

35.0

36.1

43.3

Отток денежных средств:

погашение кредиторской задолженности

прочие платежи (налоги, заработная плата и др.)

29.6

3.8

34.5

4.2

39.5

5.8

Всего выплат

33.4

38.7

45.3

Излишек (недостаток) денежных средств

1.6

(2.6)

(2.0)

Таблица 3.3

Расчет объема требуемого краткосрочного финансирования

(млн. руб.)

Показатель

Июль

Август

Сентябрь

Остаток денежных средств

(на начало периода)

2,0

3,6

1,0

Изменение денежных средств

1,6

(2,6)

(2.0)

Остаток денежных средств

(на конец периода)

3.6

1,0

(1.0)

Требуемый минимум денежных средств на расчетном счете

3,0

3,0

3,0

Требуемая дополнительная краткосрочная ссуда

--

2,0

4,0

Страницы: 1, 2


© 2007
Использовании материалов
запрещено.