|
|
|
|
Курсовая: Денежная политика РФ
Курсовая: Денежная политика РФ
Содержание:
1. Введение
2. Рынок денег
2.1. Денежные потоки в экономике.
2.2. Способы измерения денежной массы.
2.3. Спрос на деньги. Предложение денег. Равновесие на рынке денег.
2.4. Основные теории, характеризующие роль денег в экономике.
3. Денежная система Российской федерации
3.1. Виды денежных знаков и порядок их выпуска в обращение.
3.2. Проблемы инфляции в России.
3.3. Методы регулирования денежного обращения.
3.4. Механизмы наличного и безналичного денежного обращения.
4. Заключение.
5. Список литературы.
1. Введение.
Переход к рыночным методам хозяйствования в
Российской Федерации существенно меняет роль
финансово-кредитных рычагов в экономике. От эф-
фективности денежно-кредитной и финансовой по-
литики государства зависит состояние экономики
страны. Финансовое положение предприятия опреде-
ляет его конкурентоспособность и перспективы рос-
та. В свою очередь финансовое положение предпри-
ятия во многом зависит от умения управлять финан-
сами и кредитом. Практика показывает, что причи-
ной банкротства многих российских предприятий
является неэффективный финансовый менеджмент,
точнее, его отсутствие. Все вышеизложенное под-
тверждает актуальность изучения финансов, денежно-
го обращения и кредита.
В этой курсовой подробно рассматривается денежное обращение и денежная
система, в целом, Российской Федерации. Предложены свежие данные о нынешнем
состоянии денежной системы.
2. РЫНОК ДЕНЕГ
2.1. Денежные потоки в экономике
Сущность денег определяется их функциями. Деньги — это
средство оплаты товаров и услуг, средство измерения, сохранения (накопления)
стоимости. Роль денег в экономике велика и
многообразна. Для характеристики этой роли следует рассмотреть денежные
потоки, существующие в национальной экономике. Для упрощения анализа возьмем
несколько моделей экономики, постепенно усложняя их.
Модель экономики № 1 — это простое воспроизводство:
потребляется все, что производится, отсутствует расширение
производства. Экономика представлена семейными хозяйства-
ми и фирмами, производящими товары и услуги. Семейные
хозяйства являются владельцами экономических ресурсов, они
поставляют их на рынок и получают плату в виде доходов (при-
быль, заработная плата, рента, арендная плата и т. п.), которые
в совокупности образуют национальный доход страны. Фирмы
закупают ресурсы, Вносят плату за них, организуют производство товаров и
услуг и реализуют свою продукцию на рынке.
Выручка от реализации товаров и услуг идет полностью на возмещение издержек
производства и реализации товаров и услуг.
Семейные хозяйства покупают товары и услуги по рыночным
ценам. Круг замкнулся.
В кругообороте прослеживаются два встречных потока: по-
ток товаров и поток денег. Причем стоимость товаров и услуг
измеряется определенным количеством денег. Эта зависимость
выражается уравнением обмена
MV = PQ
Где M – масса денег в обращении;
V – скорость обращения денег;
P – уровень цен;
Q – объем производственных товаров и услуг.
Скорость обращения денег зависит от многих факторов:
технологии совершения платежей, частоты выплаты заработной
платы, издержек удержания денег в качестве актива и др. В
масштабе страны произведение PQ образует валовой внутренний продукт. Из
уравнения обмена следует, что
M = PQ / V = ВВП / V.
Модель экономики № 2 — расширенное воспроизводство.
Появляются сбережения, которые инвестируются в производст-
во. Семейные хозяйства сберегают денежные средства, которые
вкладывают в производство фирмы. Поэтому возникает необхо-
димость в особом механизме перемещения сбереженных денеж-
ных средств от семейных хозяйств к фирмам. Таким механизмом
является прямое и косвенное финансирование. Прямое финан-
сирование — это выпуск фирмами акций и облигаций и их раз-
мещение среди юридических и физических лиц. Косвенное фи-
нансирование осуществляется через финансовые рынки. Финан-
сово-кредитные учреждения аккумулируют временно свободные
денежные средства и выдают их в виде ссуд фирмам на условиях
платности, срочности, возвратности и обеспеченности. Фирмы
используют ссуды на развитие производства.
Модель экономики № 3 — экономика с государственным
сектором. Государство получает от семейных хозяйств налоги,
которые образуют важнейший источник доходов государствен-
ного бюджета. Фирмы тоже платят налоги государству, но в
данной ситуации в качестве условия предполагалось, что вла-
дельцами всех экономических ресурсов являются только семей-
ные хозяйства, поэтому именно они выступают в роли платель-
щиков налогов. В свою очередь население получает из госбюд-
жета пенсии, пособия и т. п. Расходы государства определяются
размерами государственных закупок товаров и услуг. Если рас-
ходы превышают доходы и образуется дефицит государствен-
ного бюджета, то государство прибегает к займам на финансо-
вом рынке. Основной формой таких займов является выпуск и
размещение государственных ценных бумаг.
Рассмотренные выше модели экономики представляют со-
бой замкнутую экономическую систему.
Модель экономики № 4 — открытая экономическая систе-
ма, т. е. система, связанная с зарубежными странами механиз-
мами экспорта и импорта товаров и услуг, финансовыми опера-
циями. Если экспорт товаров и услуг превышает импорт, то
наблюдается приток капитала в страну, но он может сопровождаться выдачей
кредитов и займов другим странам. Если им-
порт превышает экспорт, то наблюдается отток капиталов, хотя
он может сопровождаться получением международных креди-
тов и займов.
В сводном виде систему денежных потоков в экономике,
которая характеризует роль денег в кругообороте продуктов и
доходов, можно представить в виде схемы[1] (рис. 1. 1).
2.2. Способы измерения денежной массы
Основой государственного регулирования экономики явля-
ется кредитно-денежная политика, проводником которой вы-
ступает Банк России. Центральная проблема денежно-кредит-
ной политики — определение количества денег, необходимых в
обращении, для чего используются показатели «денежная мас-
са» и «денежная база».
| США | РОССИЙСКАЯ ФЕДЕРАЦИЯ | MO = Наличные деньги у населения + Остатки наличных денег в кассах юридических лиц | M l = МО + Вклады до востребова- ния + Другие чековые вклады М2 = Ml + Мелкие срочные вклады (до 100 тыс. долл.) + Бесчековые сбе- регательные счета + Однодневные со- глашения об обратном выкупе и т. п. M3 = М2 + Крупные срочные вкла- ды + Срочные соглашения об обрат- ном выкупе и др. L = M3 + Коммерческие бумаги, казначейские векселя, сберегательные облигации и др. | Ml = МО + Средства юридических лиц на расчетных и текущих счетах + + Вклады до востребования физичес- ких лиц в коммерческих банках М2 = М1 + Срочные вклады населе- ния в коммерческих банках + Сроч- ные вклады юридических лиц в ком- мерческих банках M3 = М2 + Сертификаты коммерче- ских банков + Облигации свободно об- ращающихся займов и др. |
Денежная масса представляет собой совокупность наличных
денег и денег безналичного оборота. Для измерения количества
денег применяют специальные денежные показатели[2] — денеж-
ные агрегаты, которые утверждаются в законодательном поряд-
ке. В Российской Федерации используются
денежные агрегаты, принятые в мировой практике: МО, М1, M2.
Однако применение этих показателей в России имеет свою
специфику (табл. 1.1)[3].
Таблица 1.1.
Сравнение денежных агрегатов США и РФ показывает, что
денежные агрегаты в России менее ликвидны, чем в странах с
развитой рыночной экономикой. Существенно отличается и
структура денежных агрегатов. Тем не менее, российские денежные агрегаты
аналогичны агрегатам стран с развитой рыночной
экономикой по степени убывания ликвидности при переходе от одного агрегата к
другому.
В РФ используется также денежный агрегат М2Х — «широ-
кие деньги», который равен сумме М2 и всех видов депозитов в
иностранной валюте.
Использование денежных агрегатов зависит от цели, с которой они
рассчитываются. Если нужно определить количество де-
нег, находящихся вне коммерческих банков, то используется по
казатель МО, для измерения количества платежных средств — М1,
для измерения функции денег как средства накопления — М2.
Динамику изменения денежной массы М2 за 2003г.(по октябрь) можно увидеть в
таблице 1.2.
Динамика денежной массы[4]
Таблица 1.2.
| Денежная масса (М2)1 | Темпы прироста денежной массы, % | | Всего | в том числе: | к предыдущему месяцу | к началу года | | наличные деньги (М0) | безналичные средства | | 1.01.2003 | 2 119,6 | 763,3 | 1 356,2 | 9,8 | — | | 1.02.2003 | 2 026,5 | 709,0 | 1 317,5 | -4,4 | -4,4 | | 1.03.2003 | 2 108,0 | 730,9 | 1 377,1 | 4,0 | -0,5 | | 1.04.2003 | 2 208,5 | 749,5 | 1 459,0 | 4,8 | 4,2 | | 1.05.2003 | 2 311,2 | 822,4 | 1 488,8 | 4,7 | 9,0 | | 1.06.2003 | 2 432,4 | 855,6 | 1 576,8 | 5,2 | 14,8 | | 1.07.2003 | 2 604,5 | 917,1 | 1 687,4 | 7,1 | 22,9 | | 1.08.2003 | 2 625,4 | 940,9 | 1 684,4 | 0,8 | 23,9 | | 1.09.2003 | 2 683,2 | 966,3 | 1 716,8 | 2,2 | 26,6 | | 1.10.2003 | 2 732,1 | 957,1 | 1 774,9 | 1,8 | 28,9 |
|
1 Денежный агрегат М2 представляет собой объем наличных денег в обращении (вне банков) и остатков средств в национальной валюте на расчетных, текущих счетах и депозитах нефинансовых предприятий, организаций и физических лиц, являющихся резидентами Российской Федерации. В этот агрегат не включаются депозиты в иностранной валюте. | |
Для измерения количества денег в обращении используется
также «денежная база». В ее состав входят:
• суммы наличных денег в обращении и в кассах коммерче-
ских банков;
• средства в фонде обязательных резервов банков;
• остатки на корреспондентских счетах коммерческих бан
ков в Банке России.
2.3. Спрос на деньги. Предложение денег. Равновесие на рынке денег.
Рынок денег характеризуется спросом на деньги и предло-
жением денег. Спрос на деньги предъявляется в том случае, если
отдается предпочтение наличным деньгам по сравнению с другими видами активов
(ценными бумагами, недвижимостью и т. п.). Когда хозяйствующие субъекты
выбирают, куда вложить
денежные средства, они руководствуются доходностью, ликвид-
ностью, степенью риска, нормой ссудного процента. Деньги
обладают универсальной ликвидностью, но степень ликвидно-
сти высока и у ценных бумаг, к тому же ценные бумаги прино-
сят доход. Однако у ценных бумаг велик риск. Хозяйствующие
субъекты руководствуются нормой ссудного процента: если
процент высок, то выгодно отдать деньги в кредит, менее вы-
годно покупать ценные бумаги или недвижимость. Если ссуд-
ный процент низок, то нет смысла отдавать в кредит, лучше
купить ценные бумаги или другие активы.
Спрос на деньги подвержен влиянию многих факторов.
Представители классической количественной теории денег счи-
тали, что такими факторами являются уровень цен, объем про-
изводства, скорость обращения денег (М = PQ/V). Дж. М. Кейнс
создал свою теорию спроса на деньги, которая получила назва-
ние теории предпочтения ликвидности». Согласно этой теории,
три мотива побуждают хозяйствующего субъекта хранить свои
активы в виде денег:
• трансакционный (потребность в деньгах для покупки-про-
дажи товаров и услуг);
• мотив предосторожности;
• спекулятивный (хозяйствующие субъекты выбирают, куда
вложить деньги, руководствуясь критериями доходности, лик-
видности, риска).
Спрос на деньги (md) определяется по формуле
md = 1/h * PY+ L(r),
где h – скорость обращения денег
Y – доход
L – ликвидность
r – норма ссудного процента.
Другими словами, спрос на деньги есть функция от дохода
и нормы ссудного процента: md = f(Y, r).
Современные теории спроса на деньги выделяют дополни-
тельные факторы, влияющие на спрос: богатство, изменения в
ожиданиях, инфляцию и т. д. Эти теории определяют общий
спрос на деньги как сумму спроса на деньги для сделок купли-
продажи товаров и услуг и спроса на деньги со стороны акти-
вов. Спрос на деньги (D) для сделок купли-продажи товаров и
услуг определяется по формуле: md = PQ/V. Графически он
изображается в виде прямой, параллельной оси ординат
(рис. 1.2, а)[5].
  
a б в
Рис. 1.2.
Спрос на деньги со стороны активов зависит от нормы ссуд-
ного процента (рис. 1.2, б).
Кривая общего спроса на деньги параллельна кривой спро-
са со стороны активов, но сдвинута вправо по оси абсцисс на
величину спроса на деньги для сделок купли-продажи товаров
(рис. 1.2, в).
Предложение денег определяется эмиссией денег и зависит
от денежно-кредитной политики Банка России. В условиях
инфляции, когда требуется сокращение количества денег в o6-
ращении, кривая предложения денег может быть перпендику-
лярна к оси абсцисс. Если необходимо фиксировать норму ссуд-
ного процента, то кривая предложения параллельна этой оси.
Если же необходимо изменить и количество денег в обращении
и норму ссудного процента, то кривая предложения располага-
ется наклонно к оси абсцисс (рис. 1.3)[6].
  
Рис. 1.3.
Точка пересечения кривой спроса и кривой предложения
денег есть точка равновесия рынка денег. Точка равновесия
определяет рыночную цену денег, которая измеряется в едини-
цах номинальной нормы ссудного процента, а также равновес-
ное количество денег md = ms (рис. 1.4).
Если предложение денег увеличивается, то норма ссудного
процента снижается, кредит охотно берут предприниматели,
инвестируют его в производство, и темпы развития экономики
повышаются. Таким образом, государство может преднамерен-
но нарушать равновесие на рынке денег с целью ускорения
развития экономики. Однако процентная ставка не может сни-
жаться бесконечно, есть минимальная норма, ниже которой она
не может снизиться. Эта минимальная норма определяется из-
держками банка. Точка касания кривой спроса и кривой мини-
мальной нормы ссудного процента получила название ликвид-
ной ловушки[7] (рис. 1.5).
За этой точкой равновесие денежного рынка невозможно,
так как при дальнейшем росте предложения денег норма ссуд-
ного процента не будет снижаться, количество денег в обраще-
нии будет расти, что означает инфляцию. Поэтому условием
краткосрочного равновесия на рынке денег является неравен-
ство: ms < ms.
Уравнение долгосрочного равновесия на рынке денег дано
М. Фридманом:
^ms= Ŷ+^Pe,
где ^ms — долгосрочный темп роста предложения денег, %;
Ŷ — долгосрочный темп изменения совокупного дохода, %;
^Ре — долгосрочный темп роста цен, исключающий инфляцию, %.
2.4. Основные теории, характеризующие роль денег в экономике.
Теория денег изучает роль денег в экономике. Рассмотрим
основные исторические этапы развития теории денег. Первый
этап — классическая количественная теория денег. Ее представи-
тели — Дж. Локк, Д. Рикардо, Д. Юм, Дж. Вандерлинт, И. Фи-
шер и др. Сторонники этой теории считали, что количество
денег в обращении влияет на уровень цен. Первопричиной,
двигателем изменений выступает денежная масса. Изменение
массы денег приводит к пропорциональному изменению цен.
Представители количественной теории считали, что V и Q стре-
мятся к естественному уровню, присущему каждому из них, и
не зависят от денежной политики, т. е. могут рассматриваться
как константы. Господствующей стала точка зрения о бессиль-
ности денежно-кредитной политики как инструмента стабили-
зации экономики.
Второй этап — монетаризм. М. Фридман обнаружил зависи-
мость между количеством денег в обращении и экономическим циклом. В пределах
одного цикла эта зависимость выглядит
следующим образом: изменения в темпах роста денежной мас-
сы, находящейся в обращении, приводят к изменениям в тем-
пах роста номинального ВНП (как за счет изменения реального
количества производимых товаров и услуг, так и за счет измене-
ния абсолютного уровня цен). У монетаристов V — величина
переменная. Кроме того, происходит запаздывание во взаимо-
связях между движением ВНП, массой денег и уровнем цен.
Темпы роста предложения денег достигают своей высшей точки
и начинают замедляться еще до начала пика экономического
цикла. Аналогично темпы роста предложения денег начинают
ускоряться до того момента, когда экономический цикл достиг-
нет дна. М. Фридман считал, что денежно-кредитная политика
имеет решающее значение в развитии экономики. Эти выводы
легли в основу «денежного правила» М. Фридмана: среднегодо-
вой прирост денежной массы может составлять 4 — 5 % в год
при среднегодовом увеличении реального ВНП примерно на
3% (это среднее значение реального экономического роста на
долговременных интервалах) и незначительном снижении ско-
рости обращения денег. Это означает, что денежную массу сле-
дует наращивать с постоянным темпом независимо от динами-
ки и циклических колебаний конъюнктуры рынка или ограни-
чивать рост денежной массы постоянным темпом, но отнюдь
не сокращать денежную массу.
Третий этап — кейнсианство. Дж. М. Кейнс считал, что день-
ги воздействуют на развитие экономики не через цены, а через
норму ссудного процента: рост нормы ссудного процента удо-
рожает кредит и ведет к сокращению инвестиций в производст-
во. Снижение нормы ссудного процента, напротив, облегчает
доступ к кредиту и стимулирует инвестиции. Решающим рыча-
гом воздействия на экономику Дж. Кейнс считал налоговую
политику и политику государственных расходов (фискальную
политику): облегчение налогового бремени и рост государствен-
ных инвестиций в экономику ускоряют темпы ее развития, уве-
личение налогового гнета и снижение государственных инвес-
тиций, напротив, приводят к замедлению темпов развития эко-
номики. Кейнсианцы полагали, что денежная политика слабо
влияет на развитие экономики в целом. В результате этого воз-
ник конфликт между монетаризмом и кейнсианством.
Четвертый этап — современные теории денег. Это синтез
монетаризма и кейнсианства. Представители современных тео-
рий считают, что государство должно в целях воздействия на
экономику использовать и денежно-кредитную и фискальную
политику.
3. ДЕНЕЖНАЯ СИСТЕМА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
3.1. Виды денежных знаков и порядок их выпуска в обращение
Денежная система — это организация денежного обращения
в стране, закрепленная национальным законодательством. Она
включает в себя следующие элементы[8]:
• название денежной единицы;
• виды денежных знаков, порядок их выпуска и характер
обеспечения;
• регулирование денежного обращения;
• организация наличного и безналичного платежных обо-
ротов;
• курс национальной валюты, порядок ее обмена на иност-
ранную валюту.
Официальной денежной единицей (валютой) РФ является
рубль. Один рубль состоит из 100 копеек. В России два вида
денежных знаков — банкноты и монета. Их подделка преследу-
ется по закону. Банкноты и монета являются безусловными
обязательствами Банка России и обеспечиваются всеми его
активами.
Эмиссия — это такой выпуск денег в оборот, который приво-
дит к общему увеличению денежной массы в обращении. Эмис-
сия бывает наличная и безналичная.
Принципы эмиссии:
• Принцип номинала;
• принцип необязательности обеспечения (не устанавлива-
я официальное соотношение между рублем и золотом или другими драгоценными
металлами);
• принцип монополии и уникальности (эмиссия наличных
денег, организация их обращения и изъятия на территории РФ
осуществляются исключительно Банком России);
• принцип безусловной обязательности (рубль является един-
ственным законным платежным средством на территории РФ);
• принцип неограниченной обмениваемости (не допускаются
какие-либо ограничения по суммам или субъектам обмена; при
обмене банкнот и монеты на денежные знаки нового образца
срок их изъятия из обращения не может быть менее одного года
и более пяти лет);
• принцип правового регулирования (решение о выпуске
денег в обращение и изъятии их из обращения принимает Со-
вет директоров Банка России).
Функции Банка России по эмиссии денег:
• прогнозирование и организация производства, перевозки
и хранения банкнот и монеты;
• создание резервных фондов банкнот и монеты;
• утверждение правил хранения, перевозки и инкассации
наличных денег для кредитных организаций;
• установление признаков платежеспособности денежных
знаков, порядка замены поврежденных денежных знаков и их
уничтожение;
• определение порядка ведения кассовых операций.
С 1 января 1998 г. в 1000 раз изменилась нарицательная сто-
имость российских денежных знаков и масштаб цен. Причины
деноминации заключались в необходимости сокращения издер-
жек на печатание денег. К тому же следует добавить и то, что
употребление цен со многими нулями вызывало определенные
неудобства.
Деноминация денежных знаков была произведена путем
постепенной замены денежных знаков через нормальные кана-
лы денежного обращения (банки, места реализации товаров и
услуг). Основной принцип деноминации — недопущение каких-
либо потерь для владельцев денег. В 1998 г. Банком России
выпущены в обращение новые банковские билеты номиналом
в 5, 10, 50, 100, 500 руб. и металлические монеты с номиналом
в 1, 5, 10, 50 коп. и 1, 2, 5 руб. При этом сохранился прежний
внешний вид денежных знаков с нарицательной стоимостью,
уменьшенной в 1000 раз.
· В пропорции 1000: 1 пересчитаны все цены на товары и
услуги, счета в банках, балансы юридических и физических
лиц и другие обязательства и требования в денежной оценке.
К 1 января 1999 г. купюры старого образца были в основном
изъяты из оборота, но они были обязательны к приему для обмена до
31 декабря 2002 г.
3.2. Проблемы инфляции в России
Дж. М. Кейнс писал, что не может быть более хитрого, бо-
лее верного средства для того, чтобы опрокинуть основу обще-
ства, чем расстройство денежного обращения. Ярким примером
тому может служить инфляция в Российской Федерации.
Инфляция — это обесценение денег, падение их покупатель-
ной способности в результате роста цен. Инфляция вызывается
денежными и неденежными факторами, к числу которых отно-
сятся:
• эмиссия наличных денег;
• дефицит государственного бюджета;
• бегство капитала за рубеж;
• долларизация экономики. Впервые за длительный период времени к концу 3 квар-
тала 1998 г. объем продажи иностранной валюты превысил объ-
ем ее покупки. В августе 1998 г. начался ажиотажный спрос на
валюту, вызванный финансовым кризисом. В 1999 — 2000 гг.
85-90% накоплений переводилось в иностранную валюту[9];
• неплатежи в экономике;
• искусственная нехватка денег в стране;
• использование суррогатов денег (реальные деньги состав-
ляют только 27— 30% оборота, остальное — денежные суррога-
ты: натуральный обмен, налоговые освобождения, сертифика-
ты и т. п.);
• низкий курс рубля;
• монополизм в экономике (государства, центральных эко-
номических министерств и ведомств, отраслевых министерств
и ведомств, регионов, предприятий, руководителей предприя-
тий и т. п.); любой монополист ведет себя на рынке одинаково
— вздувает цены;
• рост издержек производства вследствие роста цен на сы-
рье и энергоносители, заработной платы и т. п.;
• диспропорции в экономике;
• инфляционные ожидания (в условиях инфляции покупа-
тель, ожидая роста цен, приобретает товары впрок, что усили-
вает спрос на товары и услуги, производитель придерживает то-
вары, надеясь на рост цен, что снижает предложение товаров и
услуг; рост спроса и снижение предложения вызывают стреми-
тельный рост цен);
• теневая экономика;
• несовершенство налоговой политики.(Хотя в 2004г. планируется собрать
более 95% налогов).
Соотношение различных факторов, вызывающих инфляцию,
характеризуется следующими данными: 45% — инфляционные
ожидания, 25% — рост цен на топливо и энергоносители, 20%
— рост совокупной денежной массы, 10% — прочие факторы, из
них 7% — удорожание сельскохозяйственной продукции .
Различают инфляцию спроса и инфляцию предложения
(издержек). В современных условиях в России преобладает ин-
фляция издержек.
После августовского кризиса 1998 г. перешли к политике
умеренной инфляции (с годовыми темпами инфляции в 1999 г.
— 36,5%, в 2000 г. — 18%,в 2001г. – 14%) с обязательной индексацией заработ-
ной платы, пенсий и пособий, с контролируемой эмиссией де-
нег. Такая политика ориентирована на стимулирование отече-
ственного производства.
3.3. Методы регулирования денежного обращения
Регулирование денежного обращения в РФ возложено на
Банк России.
Банк
может устанавливать одну или несколько процентных ставок по
различным видам операций. Процентные ставки Банка России
— это минимальные ставки, по которым он осуществляет свои
операции. Это ставки рефинансирования, ставки по депозит-
ным операциям, ломбардные ставки и др. Банк
России использует процентную политику для воздействия на
рыночные процентные ставки. Банк России ежедневно объявляет рынку процентные
ставки по привлечению средств в депозиты и заключает депозитные сделки.
Нормативы обязательных резервов — это беспроцентные обя-
зательные вклады кредитных организаций в Банке России. Раз-
мер обязательных резервов устанавливается Советом директоров
Банка России в процентах к обязательствам кредитных органи-
заций. Нормативы не могут превышать 20% обязательств кредит-
ной организации и не могут быть единовременно изменены бо-
лее чем на 5 пунктов.
Эти резервы используются для пога-
шения обязательств кредитной организации перед вкладчика-
ми и кредиторами. Однако основное назначение нормативов
обязательных резервов — регулирование денежного обращения.
Рассмотрим механизм этого регулирования. Фактические резер-
вы банка равны сумме обязательных резервов и избыточных
резервов. Банк выдает кредит только в размере избыточных резервов. Банковская
система, как известно, создает деньги.
Количество новых кредитных денег определяется с помощью
банковского мультипликатора, который представляет собой
процесс увеличения объема денег на депозитных счетах коммер-
ческих банков в период их движения от одного коммерческого
банка к другому:
М = 1/ R,
где М — банковский мультипликатор;
R — норма обязательных резервов.
Максимальное количество новых денег (Д), которое может
быть создано банковской системой, составляет
Д= ЕМ,
где Е — избыточные резервы
Зная норму обязательных резервов, легко можно определить,
сколько новых денег будет создано банковской системой.
Банк России изменяет нормы обязательных резервов. Уве-
личение норм означает изъятие денег у коммерческих банков,
при уменьшении норм увеличиваются избыточные резервы ком-
мерческих банков, которые они предоставляют в кредит.
Рост денежной массы происходит не только за счет выпуска
денег в обращение, но и за счет создания новых денег банков-
ской системой.
Операции на открытом рынке — это купля-продажа Банком
России государственных ценных бумаг, краткосрочные опера-
ции с ценными бумагами с совершением затем обратной сдел-
ки. Лимит операций на открытом рынке утверждается Советом
директоров. Купля ценных бумаг означает выпуск денег в обра-
щение, продажа ценных бумаг — изъятие денег из обращения.
Это наиболее мощный и эффективный метод регулирования
денежного обращения, который чаще других методов использу-
ется в мировой практике. Несмотря на временное прекращение
функционирования рынка ценных бумаг после августа 1998 г.,
Банк России не отказался от этого метода регулирования де-
нежного обращения. В сентябре 1998 г. Центральный банк РФ
выпустил в обращение облигации Банка России (ОБР) и начал
операции с ними.
Рефинансирование банков — это кредитование Банком Рос-
сии коммерческих банков, в том числе и переучет векселей. Банк
России устанавливает процентную ставку рефинансирования.
Увеличение этой ставки приводит к удорожанию кредитов и
уменьшению массы денег в обращении, снижение ставки — к
удешевлению кредитов и росту массы денег. До середины июня 1998 г. Банк
России выдавал коммерче-
ским банкам три вида кредитов:
• ломбардные — под залог государственных ценных бумаг,
включенных в Ломбардный список Банка России;
• внутридневные кредиты — предоставлялись банкам в тече-
ние операционного дня при наличии неисполненных платеж-
ных поручений;
• однодневные расчетные кредиты (кредиты «овернайт»)—
предоставлялись для завершения расчетов в конце операцион-
ного дня путем зачисления кредита на корреспондентский счет
банка в расчетном подразделении Банка России.
В таблице 3.1. можно посмотреть динамику выданных кредитов коммерческим
банкам за 2001-2002гг.
Динамика кредитных вложений[10]
(по данным банка России)
млрд. рублей Таблица 3.1.
| Кредиты, предостав- ленные, предприятиям, организациям, банкам и физическим лицам | В % к началу года | Из них | предприятиям и организациям | банкам | физическим лицам | | 2001г. | | Январь | 956,3 | | 763,3 | 104,7 | 44,7 | | Февраль | 971,9 | 101,6 | 757,2 | 122,5 | 50,7 | | Март | 1009,0 | 105,5 | 785,6 | 121,5 | 58,6 | | Апрель | 1067,5 | 111,6 | 808,1 | 154,5 | 60,1 | | Май | 1105,7 | 115,6 | 836,6 | 157,4 | 64,4 | | Июнь | 1151,5 | 120,4 | 852,3 | 173,7 | 76,4 | | Июль | 1181,1 | 123,5 | 894,5 | 163,0 | 72,3 | | Август | 1237,4 | 129,4 | 921,8 | 187,6 | 75,6 | | Сентябрь | 1271,5 | 133,0 | 972,2 | 165,1 | 80,7 | | Октябрь | 1322,6 | 138,3 | 1034,8 | 149,8 | 84,5 | | Ноябрь | 1354,2 | 141,6 | 1053,0 | 156,6 | 89,7 | | Декабрь | 1418,0 | 148,3 | 1111,4 | 157,0 | 95,6 | | 2002г. | | Январь | 1467,5 | | 1191,5 | 129,9 | 94,7 | | Февраль | 1492,0 | 101,7 | 1178,7 | 166,4 | 94,7 |
При неисполнении банком обязательств по возврату креди-
та Банка России и уплате процентов по нему отсрочка платежа
не производилась и Банк России начинал процедуру реализа-
ции заложенных ценных бумаг. Кроме того, банки уплачивали
пени за каждый календарный день просрочки в размере 0,3
ставки рефинансирования Банка России на установленную дату исполнения
обязательства, деленной на число дней в текущем
году (365 или 366). За счет выручки от реализации заложенных
ценных бумаг возмещались в первую очередь расходы Банка
России по реализации этих бумаг, затем — задолженность бан-
ков по кредиту и процентам и в последнюю очередь — суммы
пеней за неисполнение обязательств.
Депозитные операции. Это операции по привлечению в де-
позиты (вклады) средств банков. Они позволяют Банку России
привлекать временно свободные денежные средства банков и
тем самым нейтрализовать их возможное давление на валютный
рынок.
Валютное регулирование осуществлялось с помощью валют-
ной интервенции, под которой понимается купля-продажа Бан-
ком России иностранной валюты на валютном рынке для воз-
действия на курс рубля, суммарный спрос и предложение ва-
люты. Если спрос на валюту был больше предложения, то Банк
России продавал валюту из своих золотовалютных резервов.
Если предложение валюты превышало спрос, то Банк Рос-
сии покупал валюту. Эти операции стали возможны благодаря
значительным накоплениям валютных ресурсов у Банка России.
Валютные резервы должны соответствовать мировому уровню,
равному финансированию трехмесячных объемов импорта. В таблице
[11] 3.2. указаны данные по движению наличной иностранной валюты в банках
РФ.
В условиях роста российской экономики, замедления темпов инфляции,
восстановления финансового и валютного рынков, увеличения золотовалютных
резервов в последние годы были созданы предпосылки для либерализации системы
валютного регулирования и валютного контроля. Опираясь на международный опыт
и учитывая уроки кризиса 1998 г., Банк России исходил из предпочтительности
постепенной и взвешенной либерализации валютного законодательства,
сопровождаемой мерами по укреплению банковской системы, совершенствованию
банковского регулирования и надзора, повышению эффективности фискальной
системы и системы противодействия отмыванию доходов, полученных преступным
путем.
В 2001-2002 гг. Банком России были предприняты шаги по упрощению (переводу с
разрешительного на уведомительный) порядка проведения валютных операций
движения капитала. Принятые меры имели целью способствовать решению таких
важнейших задач, как стимулирование привлечения иностранного капитала в
российскую экономику и развития интеграционных процессов со странами СНГ. В
этих целях с июля 2001 г. Банком России был введен уведомительный порядок
проведения юридическими лицами-резидентами валютных операций на сумму до 10
млн. долл., связанных с прямыми инвестициями в страны СНГ, а с октября 2001
г. - уведомительный порядок привлечения резидентами (не являющимися
кредитными организациями) от нерезидентов финансовых кредитов и займов в
иностранной валюте на срок свыше 180 дней.
Наряду с этим, в целях создания более комфортных условий для развития
российского бизнеса в октябре 2002 г. вместо ранее действовавшего
разрешительного был установлен уведомительный порядок открытия юридическими
лицами-резидентами счетов в иностранных банках для обслуживания деятельности
их представительств за пределами Российской Федерации.
В рассматриваемом периоде были приняты меры, направленные на развитие
рыночных принципов функционирования внутреннего валютного рынка. Одним из
важнейших таких решений, принятых на законодательном уровне, стало снижение с
августа 2001 г. норматива обязательной продажи экспортерами валютной выручки
с 75% до 50%. Целью данной меры являлось создание условий для увеличения
валютных активов, остающихся в распоряжении экспортеров, и снижение их
издержек по приобретению иностранной валюты. Основываясь на результатах более
чем годовой практики ее применения, Банк России в условиях макроэкономической
и финансовой стабильности, сильного платежного баланса и в целях оптимизации
финансовой деятельности экспортеров с 1 декабря 2002 г. отменил требование об
осуществлении обязательной продажи валютной выручки исключительно на
межбанковских валютных биржах и предоставил экспортерам право ее продажи на
межбанковском рынке, либо непосредственно обслуживающему уполномоченному
банку.
Таблица 3.2.
Установление ориентиров роста денежной массы. Банк Рос-
сии устанавливал минимальные и максимальные границы при-
роста денежной массы на контрольный срок.
Прямые количественные ограничения — установление лими-
тов на рефинансирование банков, проведение кредитными ор-
ганизациями отдельных банковских операций. В качестве при-
мера можно привести выдачу ломбардных, внутридневных и
однодневных расчетных кредитов Банком России коммерчес-
ким банкам в пределах установленного лимита. Другим приме-
ром могут служить ограничения на проведение валютных опе-
раций. Валютные операции могут производить только уполно-
моченные банки, получившие от Банка России лицензию на
проведение таких операций. При этом различают три типа ли-
цензий: генеральные, расширенные и внутренние. Генеральная
лицензия дает право проводить валютные операции на внутреннем и мировом
рынках, открывать корреспондентские счета в
иностранных банках без ограничения их количества. Расширен-
ная лицензия дает право иметь корреспондентские отношения
с шестью иностранными банками и бывшими заграничными
банками СССР (Московским народным банком в Лондоне,
Эйробанком в Париже и др.). Внутренняя лицензия дает право
работать на внутреннем валютном рынке и выходить на внеш-
ний рынок при условии открытия корреспондентских счетов в
любом другом банке, имеющем генеральную лицензию.
Помимо основных методов регулирования существуют вто-
ростепенные методы.
Предписываемая законом маржа — минимальный процент
первоначального взноса за ценные бумаги за счет собственных
средств инвестора. Покупка ценных бумаг в кредит опасна, так
как в нее вовлекаются банки. Поэтому во всех странах сделки с
ценными бумагами в кредит строго регулируются.
Потребительский кредит — продажа товаров в кредит. Если
она ограничивается, то уменьшается количество денег в обра-
щении. Если продажа растет, то увеличивается масса денег в
обращении. Вследствие низких доходов населения развитие потребитель-
ского кредита в России возможно только при определенном подъ-
еме уровня доходов. В настоящее время развитие такого кредита
является перспективным направлением в, деятельности банков,
которые ищут новые сферы приложения капитала. Использова-
ние этого метода ограничивается отсутствием инфраструктуры,
законодательной базы, высоким уровнем кредитного риска. Не-
смотря на это, потребительский кредит является стимулом эко-
номического роста, активизации совокупного спроса.
Увещевание. Это когда Банк России дает рекомендации юри-
дическим и физическим лицам, банкам. Когда и какие из вышеназванных мер
используются? Если
необходимо увеличить количество денег в обращении, то Банк
России скупает ценные бумаги, снижает нормы обязательных
резервов, уменьшает ставку рефинансирования и т. д. Такая по-
литика получила название политики дешевых денег. В условиях
же инфляции, когда необходимо уменьшить количество денег в
обращении, Банк России продает ценные бумаги, увеличивает
нормы обязательных резервов, повышает ставку рефинансиро-
вания и т. д. Такая политика называется политикой дорогих де-
нег. По существу, это антициклическое регулирование.
После августовская денежно-кредитная политика ориентиро-
вана на умеренную инфляцию с контролируемой эмиссией де-
нежных средств. Такая политика имеет целый ряд преимуществ.
Политика умеренной инфляции выгодно отличается тем, что
стимулирует отечественное производство, увеличивает его кон-
курентоспособность, не допускает роста безработицы. Она долж-
на дополняться ростом капиталовложений в сферу производст-
ва, переносом налогового бремени с производства на потребле-
ние, отказом от жесткой стабилизации курса рубля, увеличени-
ем массы денег в обращении в разумных пределах.
3.4. Механизмы наличного и безналичного денежного обращения.
Расчеты — это система организации и регулирования платежей по
денежным требованиям и обязательствам. Они де-
лятся на наличные и безналичные. Все предприятия и организации обя-
заны хранить свои денежные средства в банках. Для осуществ-
ления расчетов наличными деньгами каждое предприятие
должно иметь кассу и вести кассовую книгу. Прием наличных
денег при осуществлении расчетов с населением производит-
ся с обязательным применением контрольно-кассовых машин.
Расчеты между юридическими лицами осуществляются в без-
наличном порядке через учреждения банков. Предприятие имеет право получать
наличные
деньги на оплату труда, хозяйственные нужды, командировоч-
ные расходы, выдавать наличные деньги под отчет на хозяйст-
венно-операционные нужды.
Предприятия в своих кассах могут иметь наличные деньги в
пределах лимитов, установленных банком по согласованию с
руководителями предприятий, и обязаны сдавать в банк всю
денежную наличность сверх установленных лимитов в сроки,
согласованные с учреждением банка. Предприятия имеют пра-
во хранить в своих кассах наличные деньги сверх установлен-
ных лимитов только для оплаты труда, выплаты пособий по
социальному страхованию, стипендий, пенсий и только на срок
не свыше трех рабочих дней, включая день получения денег в
учреждении банка. За нарушение порядка работы с денежной
наличностью на предприятия могут быть наложены финансо-
вые санкции.
Основными формами наличных расчетов являются[12] налично--
денежные расчеты, расчеты кредитными и дебетными карточками.
Кредитная карточка — это платеж-
но-расчетный документ, выдаваемый банками своим вкладчикам
для оплаты приобретаемых ими товаров и услуг. Она представля-
ет собой пластиковую карточку, на которой указаны имя владель-
ца, образец его подписи, шифр и срок действия карточки. Кре-
дитная карточка — инструмент отлаженной системы расчетов.
Платежная система состоит из банков — эмитентов карт,
банков-эквайреров (владельцев коммерческой сети магазинов
и других точек), расчетных банков, процессинговых компаний,
пользователей карточек. Держатель карточки получает от мага-
зина покупку в кредит. Магазин передает счет в свой банк и
получает по нему деньги. Банк магазина получает эту сумму
через расчетный банк от банка-эмитента, а последний взыски-
вает сумму со счета клиента.
 Процессинговая компания получает информацию от банка
магазина, расчетного банка и банка-эмитента (рис. 3.1). Круп-
ные банки имеют собственные процессинговые центры (напри-
мер Сбербанк России), мелкие банки объединяются для их со-
здания, что сокращает расходы по обслуживанию кредитных
карточек.
| Рис. 3.1. Платежная система, основанная на расчетах банковскими карточками. |
|
Дебетная карточка имеет магнитную полосу, на которой за-
кодирован счет владельца карточки в банке. Банк выдает дебет-
ную карточку только при условии депонирования средств на
счете владельца. Карточка выдается физичес
кому лицу, подписавшему соглашение с банком-эмитентом.
владельцу карточки открывается карточный счет, который имеет
статус лицевого вклада до востребования. На этот счет вносит
ся установленная сумма в рублях или иностранной валюте, часть
которой блокируется в виде неснимаемого остатка и называет-
я платежным лимитом. Вклады с карточных счетов выдаются
в пределах этого лимита по первому требованию владельца кар-
точки. Вместе с карточкой владелец счета получает персональ-
ный идентификационный номер. Счетом распоряжается толь-
ко владелец карточки. При потере карточки и уведомлении
банка об этом факте счет блокируется. Дебетной карточкой
можно расплатиться и в рублях, и в валюте.
Все большее распространение в России получают дисконт-карты, которые
дают скидки привилегированным группам покупателей. Критериями отбора
покупателей могут быть объем и частота покупок, возраст (студенты и
пожилые люди) и др.
Существуют также клубные, магазинные карточки, карточки авиакомпаний.
Практикуется зачисление заработной платы на пластиковые кар
ты.
Зарплатный проект Сбербанка России дает возможность
Владельцам карточек:
• получать наличные деньги в банкоматах, банковских уч-
реждениях, на которых размещена эмблема «Cirrus»,
• получать наличные деньги в учреждениях Сбербанка, на
которых размещена эмблема обслуживания дебетных карточек
Сбербанка России;
• оплачивать товары и услуги в торговых и сервисных точ-
ках.
В Сбербанке России при реализации зарплатных проектов
использовались карты «STB-card», дебетная карточка Сбербан-
ка а также международные карточки «Visa Classic» и «Eurocard/
MasterCard». В настоящее время карточки «STB-card» не
эмитируются банками, и в Сбербанке они заменяются на меж-
дународные карточки «Сбербанк-Cirrus/Maestro». Эта карта
обслуживается в собственном процессинговом центре Сбербанка
России. Новые карточки обеспечивают более высокую надеж-
ность, повышение качества и расширение зоны обслуживания,
предоставление дополнительных услуг ее держателю.
Пластиковые и электронные карточки обладают целым ря-
дом преимуществ: увеличивают скорость обращения денег, спо-
собствуют установлению централизованного контроля над де-
нежным обращением, появлению новых источников свободных
денежных средств, снижают риск неплатежей и т. д.
Платежи между юридическими лицами в подавляющем
большинстве случаев осуществляются безналично. Все предпри-
ятия и организации обязаны хранить свои денежные средства
на счетах в банке. Расчеты осуществляются только через банк.
Требование платежа должно выставляться либо перед отгрузкой
товаров, либо вслед за ней.
Юридические лица для расчетов открывают расчетные, те-
кущие, депозитные и валютные счета. Организации заключают
с банком договор банковского счета. Банк обязуется принимать
и зачислять поступающие на счет денежные средства, перечис-
лять и выдавать суммы со счета, проводить другие операции по
счету. На оплату счета требуется согласие клиента — акцепт. Ак-
цепт бывает положительный и отрицательный, предваритель-
ный и последующий, полный и частичный.
Оплата счетов производилась в следующей очередности:
• платежи по решениям суда;
• заработная плата;
• платежи в бюджет и внебюджетные фонды;
• остальные платежи, которые осуществлялись в порядке ка-
лендарной очередности поступления в банк платежных докумен-
тов.
Стратегия развития платежной системы Российской Феде-
рации включает в себя:
• создание автоматической системы расчетов, работающей
в режиме реального времени, т. е. момент списания средств дол-
жен совпадать с моментом зачисления средств;
• совершенствование безналичных расчетов;
• развитие расчетов пластиковыми картами, развитие тех-
нологии электронных расчетов, передачи и обработки инфор-
мации;
• платность всех услуг.
В России установлено несколько форм безналичных расче-
тов, которые предприятия могут выбирать по своему усмотрению.
Это расчеты платежными поручениями, платежными требовани-
ями — поручениями, аккредитивами, чеками и векселями.
Расчеты платежными поручениями. Платежное поручение — это
поручение хозяйствующего субъекта о перечислении определенной суммы с его
счета на счет другого хозяйствующего субъекта.
Расчеты платежными требованиями-поручениями. Платежное
требование-поручение — это расчетный документ, содер
жащий требование продавца к покупателю оплатить стоимость
поставленных по договору товаров на основании направленных
ему расчетных и отгрузочных документов. Схема расчетов сле
дующая. Продавец отгружает товары и передает документы в
банк покупателя. Банк покупателя передает документы покуп
ателю, который их акцептует и возвращает в банк. Банк покуп
ателя списывает деньги со счета покупателя, переводит их в банк
поставщика. Банк поставщика зачисляет средства на его счет
сообщает ему об этом.
Недостатки этой формы расчетов заключаются в длитель-
ном документообороте и возможности возникновения непла-
тежей.
Расчеты аккредитивами. Аккредитив — условное денежное
обязательство банка, выдаваемое им по поручению покупателя
в пользу продавца, по которому банк-эмитент может произве-
сти платеж продавцу при выполнении им условий аккредитива.
Аккредитивы бывают документарные и денежные. Денежный
аккредитив — именной документ, адресованный банком-эмитен-
том другому банку и содержащий приказ о выплате денег в
определенный срок. Документарный аккредитив используется
для расчетов за товары.
Расчеты чеками
. Расчетный чек — это документ, содержащий
приказ владельца счета банку о выплате указанной в нем суммы определенному лицу.
Расчеты векселями. Вексель — это ценная бумага, удостоверяющая ничем не
обусловленное обязательство векселедателя выплатить векселе-
держателю обусловленную сумму при наступлении предусмот-
ренного векселем срока.
4. ЗАКЛЮЧЕНИЕ.
В этой курсовой работе рассмотрена денежная система Российской Федерации и
денежное обращение внутри страны на современном этапе развития.
Курсовая работа состоит из двух основных разделов: рынка денег и денежной
системы РФ.
В первом разделе рассмотрены: денежные потоки (для характеристики роли денег
в экономике), денежная масса (что является основой всего денежного
обращения), также подробно рассмотрены спрос и предложение денег и основные
теории характеризующие роль денег в экономике, благодаря чему мы можем
вспомнить основные исторические этапы развития теории денег.
А во втором разделе описаны: виды денежных знаков, порядок их выпуска в
обращение, проблемы инфляции в России (все-таки инфляция является главным, и
можно сказать единственным средством для расстройства денежного обращения в
стране), а также рассмотрены методы регулирования денежного обращения и
механизмы наличного и безналичного денежного обращения, чтобы лучше понять и
разобраться в системе расчетов нашей страны.
Эта работа подкреплена свежими статистическими данными, основным источником
которых является официальный сайт Центрального Банка России (www.cbr.ru).
В наше время деньги для многих стали смыслом жизни. Очень много людей тратят
всё своё время на зарабатывание денег, жертвуя своей семьёй, родными, личной
жизнью. Авторы учебника "Экономикс" использовали в своей книге
замечательную фразу, которая коротко и ясно характеризует деньги:
«Деньги заколдовывают людей. Из-за них они мучаются, для них они
трудятся. Они придумывают наиболее искусные способы потратить
их. Деньги - единственный товар, который нельзя использовать
иначе, кроме как освободиться от них. Они не накормят вас, не
оденут, не дадут приюта и не развлекут до тех пор, пока вы не
истратите или не инвестируете их. Люди почти все сделают для
денег, и деньги почти все сделают для людей. Деньги - это
пленительная, повторяющаяся, меняющая маски».
Таким образом, и наличные, и безналичные формы расчетов просто необходимы для
нормального функционирования экономики. Но, несмотря на всю важность
наличного денежного обращения и его неотделимость от безналичного, можно
смело говорить о том, что будущее принадлежит именно безналичным расчетам.
Уже сейчас они очень актуальны для экономики, и платежный оборот современной
России в подавляющей своей массе производится безналично, хотя российская
система расчетов еще очень далека от совершенства.
5. СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ:
1. «Банковское дело». О.И.Лаврушин. М.: Финансы и статистика.
2. «Валютный рынок и валютное регулирование». М.: БЭК, 1997г.
3. «Деньги, кредит, банки». О.И.Лаврушин. М.: Финансы и статистика 1999г.
4. «Налоги». Д.Г.Черникова. М.: 2001г.
5. «Денежное обращение» Г.М. Колпакова Финансы и статистика 2002г.
6. Журнал «Деньги и кредит» за 2000-2003гг.
7. Лившиц А.Я. «Введение в рыночную экономику».
8. Журнал «Рынок ценных бумаг» 2001-2002гг.
9. «Экономическая теория» Учебник ГУ
10. «Финансовый менеджмент». Бригхем Ю., Гапенски Л.
СПб., 1997г.
11. «Финансовый анализ» Ковалев В.В., М., Финансы и
статистика 1998г.
[1] Г.М. Колпакова. «Финансы и статистика» Москва.
[2] «Деньги, кредит, банки»: Учебник/Под
ред. О.И.Лаврушина – М.: Финансы и статистика 1999г.
[3] Г.М. Колпакова. «Финансы и статистика» Москва.
[4] Официальный сайт ЦБ РФ www.cbr.ru
[5] Г.М. Колпакова. «Финансы и статистика» Москва.
[6] Г.М. Колпакова. «Финансы и статистика» Москва.
[7] Лившиц А.Я. Введение в рыночную экономику С. 53-55.
[8] «Экономическая теория» Э.Самуэльсон Москва
[9] Рынок ценных бумаг 1999г.№11 С.10.
[10]Официальный сайт ЦБ РФ www.cbr.ru
[11] Официальный сайт ЦБ РФ www.cbr.ru
[12] «Финансы, денежное обращение и
кредит». Г.М.Колпакова, М.: Финансы и кредит 2002
|
|
|
|
|
