 |
РУБРИКИ |
Диплом: Собственный капитал |
РЕКЛАМА |
||
|
Диплом: Собственный капитал(как правило, такая помощь оказывается лишь отдельным государственным предприятиям разного уровня). В число прочих источников входит бесплатно передаваемые предприятию материальные и нематериальные активы, включаемые в состав его баланса. Основу управления собственным капиталом предприятия составляет управление формированием его собственных финансовых ресурсов. В целях обеспечения эффективности управления этим процессом на предприятии разрабатывается обычно специальная финансовая политика, направленная на привлечение собственных финансовых ресурсов из различных источников в соответствии с потребностями его развития в предстоящем периоде. Политика формирования собственных финансовых ресурсов представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающаяся в обеспечении необходимого уровня самофинансирования его производственного развития. Разработка политики формирования собственных финансовых ресурсов предприятия осуществляется по следующим основным этапам: 1. Анализ формирования собственных финансовых ресурсов предприятия в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствие темпам развития предприятия. На первом этапе анализа изучается общий объем формирования собственных финансовых ресурсов, соответствие темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема реализуемой продукции предприятия, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем объеме формирования финансовых ресурсов в предплановом периоде. На втором этапе анализа рассматриваются источники формирования собственного капитала. В первую очередь изучается соотношение внешних и внутренних источников формирования собственного капитала, а также стоимость привлечения собственного капитала за счет различных источников. На третьем этапе анализа оценивается достаточность собственных финансовых ресурсов, сформированных на предприятии в предплановом периоде. Критерием такой оценки выступает показатель «коэффициент самофинансирования предприятия». Его динамика отражает тенденцию обеспеченности развития предприятия собственными финансовыми ресурсами. 2. Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах. Эта потребность определяется по следующей формуле: Псфр = Пк * Уск : 100 – Ски + Пр где Псфр - общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде; Пк - общая потребность в капитале на конец планового периода; Уск - планируемый удельный вес собственного капитала в общей его сумме; Ски - сумма собственного капитала на начало планируемого периода; Пр - сумма прибыли, направляемая на потребление в плановом периоде. 3.Оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников. Такая оценка проводится в разрезе основных элементов собственного капитала, формируемого за счет внутренних и внешних источников. Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решении относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих прирост собственного капитала предприятия. 4. Обеспечение максимального объема привлечения собственного капитала за счет внутренних источников. До того, как обращаться к внешним источникам формирования собственного капитала, должны быть реализованы все возможности его формирования за счет внутренних источников. Так как основными планируемыми внутренними источниками формирования собственного капитала предприятия является сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений, то в первую очередь следует в процессе планирования этих показателей предусмотреть возможности их роста за счет различных резервов. Метод ускоренной амортизации активной части основных фондов увеличивает возможность формирования собственного капитала за счет этого источника. Однако, рост суммы амортизационных отчислений в процессе проведения ускоренной амортизации отдельных видов основных фондов приводит к соответствующему уменьшению суммы чистой прибыли. Поэтому при изыскании резервов роста собственного капитала за счет внутренних источников следует исходить из необходимости максимизации совокупной их суммы. 5.Обеспечение необходимого объема привлечения собственного капитала из внешних источников. Объем привлечения собственного капитала из внешних источников призван обеспечить ту его часть, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников финансирования. Если сумма привлекаемого за счет внутренних источников собственного капитала полностью обеспечивает общую потребность в нем в плановом периоде, то в привлечение за счет внешних источников нет необходимости. Обеспечение удовлетворения потребности в собственных финансовых ресурсах за счет внешних источников планируется за счет дополнительной эмиссии акций или за счет других источников. 6.Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственного капитала. Процесс этой оптимизации основывается на следующих критериях: • Обеспечение минимальной совокупной стоимости привлечения собственного капитала. Если стоимость привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников превышает планируемую стоимость привлечения заемных средств, то от такого формирования собственных ресурсов следует отказаться. • Обеспечение сохранения управления предприятия первоначальными учредителями. Рост дополнительного акционерного капитала за счет сторонних инвесторов может привести к потере такой управляемости. При формировании структуры капитала сельскохозяйственной организации принципиальное значение имеет земельный вопрос. Как отмечают экономисты М.Пизенгольц [46], В.Ковалев [31], М.Лишанский [39], возрождающийся рынок земли определяется специфической особенностью данного производственного фактора. С 1990 года в России была введена частная собственность на землю. Появилась возможность коренным образом изменить экономические отношения в аграрном секторе. Были приняты указы Президента и Постановления Правительства, которые определили порядок передачи земли и имущества колхозов и совхозов членам хозяйств. В соответствии с требованиями нового законодательства большинство колхозов и совхозов перерегистрировались и формально передали землю и имущество в собственность своим работникам и пенсионерам. Хотя собственность перешла от государства к коллективу, она не перешла от коллектива к частным лицам. Задача приватизации не была решена. Начатая в 1991 году земельная реформа не доведена до конца. Отсутствие системы реальных гарантий прав на земельные участки приводит к снижению инвестиций в различные отрасли экономики, связанные с использованием земли. В условиях перехода на рыночные отношения земля как главный вид основных средств производства в сельском хозяйстве должна быть принята на системный балансовый учет в активе с одновременным увеличением уставного капитала. При этом возможно сохранение индивидуальной земельной доли граждан в коллективном имуществе. Это создает условие для более точной оценки эффективности используемой земли и развития ипотечного кредитования. Ухина О.И. [54] подчеркивает, что включение стоимости земельных долей в уставный капитал и соответственно в активы предприятия позволит более достоверно определить и структуру собственного капитала, а также уровень его рентабельности. Кроме того, уставный капитал, рассчитанный с учетом нормативной цены земли, может служить более обоснованной исходной величиной для расчета резервного капитала, который реально обеспечит независимость и финансовую устойчивость предприятия. Волков Н.Г. [25] говорит, что в настоящее время цену земли уже необходимо отражать не только в составе уставного капитала (сч. 80), но и в составе основных средств (сч. 01). Механизм рационализации структуры капитала включает в себя специфические инструменты, используемые в процессе принятия управленческих решений. Важнейшим из них является цена капитала. Теория структуры капитала, как указывают экономисты Е.Стоянова [50], Г.Колпакова [35], базируется на концепции цены капитала, т.е. сравнении затрат по привлечению собственного и заемного капитала и степени влияния различных комбинированных вариантов финансирования на их рыночную оценку. Проблема цены капитала затрагивается A.M. Хориным [57], с которым по многим вопросам и мы придерживаемся сходных позиций. Он полагает, что уровень цены капитала - одна из составных частей полезной деловой информации. Незнание цены капитала (собственного и заемного) может привести к ситуации, когда рентабельность совершаемых экономических оборотов за период может оказаться ниже требуемого уровня наращения капитала, а это автоматически приведет к невозможности исполнить финансовые обязательства. Без цены капитала нельзя качественно управлять процессом привлечения капитала из различных источников. Оценка собственного капитала организации с точки зрения ее учредителя важна, т.к. она служит основой для расчета большого числа производных показателей, выражающих экономический интерес собственника. Далее необходимо дать экономическую характеристику ОАО «Усмань-Табак», с помощью которой можно увидеть современное состояние предприятия и оценить размер производства ОАО «Усмань-Табак». 2. Экономическая характеристика ОАО «Усмань-Табак» ОАО «Усмань-Табак» является крупнейшим предприятием России по производству табачных изделий. Открытое акционерное общество «Усмань-Табак», в дальнейшем именуемое «общество», является юридическим лицом, действующим на основании устава и законодательства Российской Федерации, Федерального Закона «О внесении изменений и дополнения в ФЗ «Об Акционерных обществах» от 07.08.2001 г. № 120-ФЗ. Общество учреждено Комитетом по управлению государственным имуществом Липецкой области и является правоприемником Акционерного Общества открытого типа табака и махорки «Усманское», которое являлось правоприемником Табачно- махорочной фабрики «Усманская». . Юридической базой функционирования предприятия является Гражданский Кодекс РФ, Федеральный Закон РФ №208 – ФЗ от 26.12.95г. «Об акционерных обществах». ОАО «Усмань-Табак» является юридическим лицом и создано без ограничения срока деятельности, имеет в собственности имущество, учитываемое на самостоятельном балансе, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде. ОАО «Усмань-Табак» расхоложено по адресу: Усмань, Липецкой области, ул. Л.Толстого, 2. Общество осуществляет свою деятельность на коммерческой основе в целях получения прибыли. Общество осуществляет следующие основные виды деятельности: - производство и реализация табачных изделий, - продукции производственно-технического назначения, - сельскохозяйственная переработка и хранение Уставный капитал общества составляет 61105 рублей. Он составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами, в том числе из 611050 штук обыкновенных акций номинальной стоимостью 0,1 (одна десятая) рубля или 10 копеек. Общество вправе размещать дополнительно к размещенным акциям обыкновенные акции и привилегированные акции. Производство предприятия состоит из основных цехов: сигаретного, табачного, печатного, вспомогательных и обслуживающих производств и участков. Производственная структура ОАО «Усмань-Табак» представлена на рисунке 4. Тип построения производственной структуры предприятия – предметный. Производственная деятельность акционерного общества направлена на производство следующих видов продукции: папиросы, сигареты без фильтра, сигареты с фильтром в мягкой и твердой упаковки, швейные изделия, хлебобулочные изделия. Предприятие по технологическим условиям относится к предприятиям с непрерывным процессом производства. Выпуск табачной продукции проводится ритмично, за исключением папирос и сигарет с фильтром из-за отсутствия рынка сбыта. По причине отсутствия сырья и материалов не было допущено простоя оборудования. Это было достигнуто вследствии тесного контакта с предприятиями и фирмами-поставщикми материалов: Гофротары – ООО ТД «Готек-Полипак»; сигаретной бумаги ООО «Кировбумпром», ООО «Элит-Сервис М»; пачечной бумаги ООО «Кировбумпром»; ЗАО «Роситовбумага». Основными поставщиками табачного сырья являются фирмы: «Табакко Енгайн» Китай, «МЛ Экспорт» 66-98 Индия, «Яринтерком-Импекс» Ярославль, «Элико» г. Воронеж, «Дигон» г. Махачкала, фирма «Тала ЛТД» р. Азербайджан г. Баку. Производственная структура ОАО «Усмань-Табак»
Основными покупателями табачной продукции являются фирмы: г. Воронеж – ООО «Торговый Дом «Табак», ООО «Альфа» г. Усмань, г. Липецк – филиал ЧМТО ГУ УФПС, г. Липецк филиал «Продхозторг», г. Москва УПУ МОРФ в/ч.. Потребителями продукции комбината являются не только жители города Усмани и Липецкой области но и практически в любом городе России продукция комбината пользуется спросом. Таблица 2 - Структура товарной продукции в ОАО «Усмань-табак»
По данным таблицы 2 видно, что структура товарной продукции в ОАО «Усмань- Табак» в основном представлена табачными изделиями, занимающими в среднем за 3 года 98 % от всей продукции выпускаемой обществом. В 2003 г. производство табачных изделий снизилось по сравнению с 2002 г. и составила 95,59 % от всей выпускаемой продукции , а в 2002 г. оно составляло 98,50 %. Это связано с тем, что на протяжении всего 2003 г. производство постоянно лихорадило из-за отсутствия рынков сбыта. По причине отсутствия сырья и материалов простоя оборудования не было. Это было достигнуто вследствии тесного контакта с предприятиями-поставщиками сырья и материалов. На 1 января 2004 года кредиторская задолженность составила 67944 тыс. рублей, задолженность по налогам, срок уплаты которых не наступил – 29504 тыс. руб. Основными покупателями табачной продукции является ООО «Торговый Дом «Табак». Таблица 3. - Производство основных видов продукции и их эффективность в ОАО «Усмань-табак» за 2001-2003 г.г.
По данным таблицы 3 видно, что в 2003 г. сократилось количество выпускаемой продукции по сравнению с 2002 и 2001 г.г.: так производство папирос в 2003 году составило 189 млн. шт., в 2002 г. – 188 млн. шт., а в 2001 г. 233 млн. шт. Себестоимость 1 ед. продукции папирос возросла в 2003 г. по сравнению с 2001 г. и составила 43,28, тогда как в 2001 г. она составляла 37,11. Производство сигарет овальных в 2003 г. сократилось и составило 4304 млн. шт. а в 2001 г. было выпущено 6098 млн. шт. Себестоимость сигарет овальных возросла и в 2003 г. составила 51,52, так же в 2003 г. возросла цена реализации сигарет овальных и составила 55,97. В 2003 г. возрос выпуск сигарет с фильтром в твердой упаковке и составил 146 млн. шт., тогда как в 2001 г. было выпущено 115 млн. шт., а в 2002 г. 51 млн. шт. Себестоимость сигарет с фильтром в мягкой упаковке в 2003 г. по сравнению с 2001 г. возросла и составила 86,13, тогда как в 2001 г. она составляла 84,75. В таблице 4 приведены основные технико-экономические показатели работы ОАО «Усмань-Табак» в период с 2002 года по 2003 год Данные таблицы 4 показывают, что за анализируемый период на предприятии выручка от реализации снизилась на 87309 тыс. руб., что к 2002 году составило 75,45%. Данный спад обусловлен снижением выпуска продукции в фактических ценах на 66378 тыс. руб. или на 80,53%. Показатели материальных затрат уменьшились на 45700 тыс. руб., что составило 81,34%. Снижение темпов роста материальных затрат привело к снижению себестоимости продукции на 55617 тыс. руб., что составило 81,73%. Затраты на 1 рубль товарной продукции увеличились на 7,12 коп. или на 8,32%. При этом коэффициент материалоемкости увеличился на 5,37 (107,80%). Эффективность использования основных фондов за анализируемый период снизилась на 1,19 руб., что составило к 2002 году – 66,38%, в то время как их стоимость возросла на 13631 тыс. руб. или на 13,59%. Таблица 4 - Основные технико-экономические показатели работы ОАО «Усмань-Табак»
Численность персонала ОАО «Усмань-Табак» снизилась незначительно, всего на 47 человек или на 5,1%. Наблюдается спад производительности труда на 79,13 тыс. руб. или на 79,51% в основном это вызвано технологическими и организационными факторами. В 2003 году наблюдается значительное снижение показателей прибыли по сравнению с 2002 г. Прибыль от реализации уменьшилась на 23393 тыс. руб. или на 33,69%, чистая прибыль – на 8208 тыс. руб. или на 49,10%. В связи с уменьшением величины прибыли падает рентабельность. За анализируемый период она упала на 6,81, а рентабельность от продажи на 5,49%. Состав и структура затрат на производство произведенных предприятием представлены в таблице 5. Таблица 5. – Структура затрат на производство
За отчетный год отмечается как абсолютное сокращение так и сокращение удельного веса в общем составе материальных затрат. Так доля материальных затрат уменьшилась на 45700 тыс. руб. или на 81,34% по отношению к показателю предыдущего 2002 г. В то же время на 16006 тыс. руб. увеличились затраты на оплату труда, их доля вместе с отчислениями на социальные нужды составила 69%. Отмечается и рост прочих затрат на 4618 тыс. руб. (167,87%). Согласно отчета в состав прочих затрат включены пар и электроэнергия, вода, цеховые и общезаводские расходы. О финансовом состоянии предприятия можно судить по данным таблицы 6. Таблица 6 – Показатели финансового состояния ОАО «Усмань-Табак»
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает возможность немедленного или быстрого погашения обязательств перед кредиторами. Данный коэффициент должен быть в пределах от 0,2 до 0,25: Коэффициент на конец анализируемого года снизился и составил 1 %, что ниже нормы (0,2 – 0,25). Отсюда следует, что предприятие не сможет быстро погасить свои обязательства перед кредиторами. Коэффициент быстрой ликвидности (Кбликв). При его расчете используются наиболее ликвидные активы. При этом предполагается, что дебиторская задолженность имеет более высокую ликвидность, чем запасы и прочие активы. Рассчитанный коэффициент ниже нормы (0,7 – 0,8) Коэффициент текущей ликвидности (Ктликв). Коэффициент характеризует степень, в которой текущие активы перекрывают текущие пассивы, т.е. размер гарантии, обеспечиваемой оборотными активами. Значение коэффициента является достаточным при 2,0-2,5. Все эти коэффициенты ниже нормы , что говорит о не ликвидности предприятия. Текущий коэффициент ликвидности не является абсолютным показателем способности предприятия возвращать долги, так как при нормальных условиях деятельности предприятие никогда полностью не ликвидирует свои оборотные активы. К обеспеченности = Собственные обор. ср-ва : матер. оборот. ср-ва В нашем случае положение к концу года улучшилось на 0,01. Коэффициент маневренности собственного капитала показывает долю собственных оборотных средств в их общей стоимости. Установленная норма от 0,2 до 0,5. Из рассчитанных коэффициентов видно, что на начало и на конец года активы формировались в основном за счет собственных оборотных средств. Коэффициент автономии означает, что все обязательства ОАО «Усмань-Табак» могут быть покрыты только на 46 % собственными средства, это свидетельствует о снижении финансовой зависимости, увеличение риска финансовых затруднений и снижение гарантии погашения предприятием своих обязательств. Показатели оборачиваемости указывает на снижение деловой активности исследуемого предприятия. Одним из синтетических показателей экономической деятельности организации в целом является рентабельность активов, который принято называть экономической рентабельностью. Это самый общий показатель, отвечающий на вопрос, сколько прибыли организация получает в расчете на рубль своего имущества. Рентабельность на конец года снизилась на 0,04. Рентабельность активов может повышаться при неизменной рентабельности продаж и росте объема реализации, опережающем увеличении стоимости активов, т.е. ускорением оборачиваемости активов (ресурсоотдачи). И, наоборот, при неизменной ресурсоотдаче рентабельность активов может расти за счет роста рентабельности продаж Рентабельность продаж отражает удельный вес прибыли в каждом рубле выручки от реализации В исследуемом хозяйстве рентабельность продаж на конец 2003 г. снизилась на 0,06, также произошло снижение рентабельности производства на 0,07. Анализ финансового состояния показал, что ОАО «Усмань-Табак» в отчетном году значительно снизило эффективность своей работы, т.к. практически значение всех показателей ухудшилось. Это указывает на необходимость совершенствования производства и управления финансами. 3. Анализ организации собственного капитала в ОАО «Усмань-Табак». 3.1. Состав и структура собственного капитала, оценка его рациональности в ОАО «Усмань-Табак». В учетно-финансовом понимании капитал – это совокупность финансово-кредитных ресурсов (пассивов предприятия), инвестированных и авансированных в экономические активы предприятия с целью извлечения дохода. Собственный капитал – это чистая стоимость имущества, определяемая как разница между стоимостью активов (имущества) организации и его обязательствами. Собственный капитал может состоять из уставного, добавочного и резервного капитала, нераспределенной прибыли (непокрытого убытка), целевого финансирования. Собственный капитал отражен в первом разделе пассива баланса. Анализ собственного капитала преследует следующие основные цели: – выявить основные источники формирования собственного капитала и определить последствия их изменений для финансовой устойчивости предприятия; – определить правовые, договорные и финансовые ограничения в распоряжении текущей и нераспределенной прибыли; – оценить приоритетность прав получения дивидендов; – выявить приоритетность прав собственников при ликвидации предприятия. Анализ состава элементов собственного капитала позволяет выявить его основные функции: – обеспечение непрерывности деятельности; – гарантия защиты капитала, кредитов и возмещение убытков; – участие в распределении полученной прибыли; – участие в управлении предприятием. Анализ источников формирования и размещения капитала имеет очень большое значение при изучении исходных условий функционирования предприятия и оценке его финансовой устойчивости. Состояние и изменение собственного и заемного капитала, а также структуры заемного капитала имеет большое значение для инвесторов. Динамика источников имущества предприятия представлена в таблице 6. Как показывают данные таблицы 7 в структуре источников финансирования организации за три года произошли некоторые изменения. Доля собственного капитала в 2003 г. снизилась по сравнению с 2002 г. на 5673 тыс. руб. Это произошло в результате значительного увеличения суммы краткосрочных обязательств на 1641 тыс. руб., а они возросли за счет увеличения суммы кредиторской задолженности. Все вышесказанное характеризует отрицательную тенденцию 2001 года. Положительным моментом в этом периоде можно назвать увеличение собственного капитала на 16063 тыс. руб. за счет прибыли отчетного года. За 2002 год доля собственного капитала увеличилась на 11,72%. Соответственно, на столько же снизилась доля краткосрочных обязательств. Это снижение произошло за счет уменьшения краткосрочных обязательств на 29096 тыс. руб., а они снизились за счет суммы кредиторской задолженности на 27891 тыс. руб. Величина собственного капитала уменьшилась на 5673 тыс. руб. Это произошло в результате снижения нераспределенной прибыли в 2002 году. Темпы роста источников финансирования в 2001 году превышают темпы роста источников финансирования в 2002 году . Таблица 7 – Динамика источников имущества и их структура ОАО «Усмань- Табак»
Для анализа структуры собственного капитала, выявления причин изменения отдельных его элементов и оценки этих изменений за анализируемый период составим таблицу 8. Как видно из таблицы 8 за анализируемый период произошли значительные изменения в структуре собственного капитала Если в 2001 г. он состоял на 48,75% из добавочного капитала и на 0,09% из уставного, то к концу 2003 г. его состав значительно расширился за счет остатка нераспределенной прибыли. Размер уставного капитала за анализируемый период не изменился и остался равным 61 т.р., однако его удельный вес в составе источников собственного капитала снизился с 0,09% до 0,07%. Таблица 8 – Динамика структуры собственного капитала
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
© 2007 |
|