Курсовая: Денежное обращение и типы денежных систем

Курсовая: Денежное обращение и типы денежных систем

9) состояние баланса Центрального банка. Одним из инструментов определения

предложения денег служит прогноз кассовых оборотов, который разрабатывается

Центральным банком и его территориальными уч­реждениями по специальной

методике. На основании ожидаемых поступлений денег в кассы банков и их целевого

использования определяется достаточность или избыток денег, т.е. эмиссионный

результат. Эмиссия денег (по международной терминологии - сеньораж) - это

самостоятельная категория, тесно связанная с агрегатом М0 и отражающая прирост

этого агрегата. Эмиссия - результат спроса и предложения денег. Если в

прогнозируемых кассовых оборотах ожидается превышение выплат денег над их

поступлением в кассы банков, то в случае невозможности сокращения денежных

выплат предусматривается эмиссия де­нег.

Для прогнозирования предложения денег некоторые экономисты предлагают

исполь­зовать денежный мультипликатор:

М = n x В,

где М - денежная масса;

n - мультипликатор;

В - денежная база (чистые денежные обязательства Центрального банка).

В свою очередь:

В=К + А + К1 + А1,

где К - кредиты Центрального банка правительству (размещенные в Центральном

бан­ке государственные ценные бумаги);

А - чистые иностранные активы Центрального банка;

К1 - кредиты Центрального банка коммерческим банкам;

А1 - прочие чистые активы.

Денежный мультипликатор зависит от следующих коэффициентов: отношение

резервов коммерческих банков к общей сумме депозитов (срочных и до

востребования); отношение суммы наличных денег в обращении к депозитам до

востребования (зависит от уровня процентных ставок и распределения доходов);

соотношение срочных депозитов и депозитов до востребования (зависит от уровня

процентных ставок по срочным депозитам). Подводя итог, следует выделить

элементы формирования денежного предложения. Предложение денег не

искусственная, не волюнтаристская категория. Предложение денег связано с

достигнутым уровнем развития экономики, номинальным объемом ВВП, а также с

возможностями его роста. Формирование предложения денег - это важная сфера

денежно-кредитной политики ЦБ. Определяя объемы роста денежной массы М2, ЦБ

необходимо принимать во внимание перечисленные выше факторы. Не­достаточность

денежной массы для экономического оборота определяется слабыми стимулами

инвесторов к сбережениям, именно по этой причине медленно развивается

безналичный денежный оборот и денег не хватает на обслуживание важнейших

циклов воспроизводства. Одной из главных категорий денежного предложения

является выруч­ка, т.е. поступление денег на счета в банках. От умелого

управления и регулирования процессов формирования и использования выручки как

на макроуровне, так и на микро- и мезоуровне зависит устойчивость де­нежного

обращения.

1.4. Количественная теория денег, уравнение обмена.

Количество денежных знаков, необходимых для обращения, определяется законом

денежного обращения. В соответствии с этим законом количество денег,

необходимых в каждый момент для обращения, можно определить по следующей

формуле:

где:

M - количество денежных единиц, необходимых в данный период для обращения

P1 - цены товаров, подлежащих реализации

Р2 - цены товаров, платежи по которым выходят за рамки данного периода

Ро - цены товаров, проданных в прошлый период, сроки платежей по которым

наступили

Р3 - взаимопогашаемые платежи

Vr - скорость оборота денежной единицы.

Иначе эту формулу можно представить следующим образом:

М * V = P * T

М - деньги; V - скорость обращения; Р - цены; T – сделки (в классическом виде

используется буква Q, означающая величину всех товаров к реализации. В данном

случае я рассматриваю ситуацию, когда по всем товарам произошли сделки

продажи).

Все денежное обращение стран подчиняется этой формуле, также известной как

уравнение обмена. Очевидно, что все переменные здесь зависят друг от друга, и

эта формула предоставляет возможность предвидеть последствия изменения какой-

либо переменной в этом уравнении.

Рассмотрим теперь каждый из четырех членов данного уравнения.

Члены, находящиеся в правой части уравнения, несут в себе информацию о

сделках. Через T обозначено общее число операций за определенный период

времени, скажем, за год. Другими словами, T обозначает, сколько раз в течение

года какие-либо лица обменивают товары или услуги на деньги. Р — цена, по

которой совершается типичная сделка, — количество передаваемых в ее ходе

денег. Произведение средней суммы сделки на количество сделок РT равно числу

денег, обернувшихся в течение года.

Члены уравнения, стоящие в левой части, списывают деньги, использованные при

совершении сделок. М — количество денег, V- называется скорость обращения

денег и характеризует скорость, с которой деньги циркулируют в экономике,

т.е. сколько раз за определенный промежуток времени рубль переходит из рук в

руки.

Уравнение количественной теории денег, по сути, является тождеством: его

выполнение обусловлено самими определениями всех входящих в него переменных.

Тем не менее, оно имеет важное значение, так как из него следует, что при

изменении одной из переменных одна или более из оставшихся также должны

измениться для сохранения равенства. Например, если количество денег

увеличивается, а скорость их обращения остается неизменной, то должны

увеличится либо цена, либо число сделок.

1.5. Предположение о постоянной скорости обращения денег

Можно подумать, что уравнение количественной теории денег нужно лишь для

определения скорости обращения денег как отношения номинального объема ВНП к

количеству денег. Вместе с тем, используя дополнительное допущение о

постоянной скорости обращения денег, можно на базе этого уравнения построить

важную теорию, получившую название количественной теории денег.

Количественная теория денег гласит, что номинальный объем ВНП пропорционален

денежной массе, или, что то же самое, спрос на денежные средства в реальном

выражении пропорционален реальному объему ВНП. Поскольку реальный объем ВНП

определяется имеющимися в экономике факторами производства и производственной

функцией, из количественной теории денег следует, что уровень цен

пропорционален количеству денег. Таким образом, темп прироста денежной массы

определяет темп инфляции.

Подобно многим другим допущениям, принятым в экономической теории, допущение

о постоянной скорости обращения денег - лишь абстракция. При изменении

функции спроса на деньги она также изменяется. Например, распространение

банковских автоматов позволяющих снимать наличные деньги по специальным

карточкам, позволило сократить среднее количество наличных денег на руках у

населения. Благодаря автоматам увеличилось число оборотов денег в экономике,

т.е. выросла скорость обращения денег V. Вместе с тем экономисты обнаружили,

что во многих случаях предположение о постоянной скорости обращения денег

позволяет получить достаточно точные результаты. В силу этого допустим, что

скорость обращения денег является постоянной, и посмотрим, как в этом случае

предложение денег воздействует на экономику.

Если скорость обращения денег

постоянна, уравнение количественной теории денег можно трактовать как теорию

формирования номинального объема ВНП. Уравнение количественной

теории денег утверждает,

что ; черточка над V означает, что скорость обращения денег

неизменна. Тогда изменение количества денег (М) должно вызвать

пропорциональное изменение номинального объема ВНП (PQ). Таким образом, объем

производства в денежном выражении определяется количеством денег.

2. Денежные системы и типы денежных систем.

Денежная система - это форма организации денежного обращения в стране,

сло­жившаяся исторически и закрепленная национальным законодательством. Ее

составной частью является национальная валютная система, которая в то же время

относительно самостоятельна. Денежные системы сформировались в Европе в

XVI-XVII вв. в период укрепления государственной власти и формирования

национальных рынков, хотя отдельные их элементы появились в более ранний

период. Объективную необходимость в единой, стабильной и эластичной денежной

системе обусловили следующие причины: феодальная раздробленность, в том числе в

монетном деле, которая препятствовала образованию национального рынка;

товарно-денежные отношения периода капитализма свободной конкуренции, кото­рые

требовали устойчивости денежной системы, относительного постоянства стоимости

денежной единицы. Денежная система представляет собой форму организации

денежного обращения, которая имеет исторический характер и изменяется в

соответствии с сущностью эко­номической системы и основами денежно-кредитной

политики.

Как любая система, денежная система состоит из ряда элементов. Выделяются

сле­дующие элементы денежной системы:

1. название денежной единицы как единицы денежного счета, необходимого для

выра­жения цены товара.

2. масштаб цен.

3. виды денег и денежных знаков, находящихся в обращении и являющихся

законным платежным средством.

4. порядок эмиссии и характер обеспечения денежных знаков, выпущенных в

обраще­ние.

5. методы регулирования денежного обращения.

Денежная единица - это установленный в законодательном порядке денежный

знак, который служит для соизмерения и выражения цен всех товаров. Денежная

еди­ница, как правило, делится на мелкие, пропорциональные части. В большинстве

стран в настоящее время действует десятичная система деления. Так, 1 доллар США

равен 100 центам, 1 английский фунт стерлингов равен 100 пенсам, 1 российский

рубль ра­вен 100 копейкам. Наименование денежной единицы складывается

исторически. Однако в некоторых случаях (например, в период революции)

государство может установить новое наиме­нование денежной единицы. Так, во

Франции, когда к власти пришел Бонапарт Напо­леон, который стал императором

Наполеоном I, было установлено такое наименование денежной единицы, как

"наполендор". В России в период с 1922 по 1947 г. существо­вали два

наименования денежной единицы: "рубль" и "червонец".

Масштаб цен - это средство выражения стоимости в денежных единицах,

техниче­ская функция денег. При металлическом обращении, когда денежный товар -

металл -выполнял все функции денег, масштаб цен представлял собой весовое

количество де­нежного металла, принятое в стране в качестве денежной единицы

или ее кратных час­тей. Государства фиксировали масштабы цен в законодательном

порядке. Первоначально весовое содержание монет совпадало с масштабом цен, что

даже нашло отражение в названии некоторых денежных единиц (например, фунт

стерлингов представлял собой фунт серебра). Однако в ходе исторического

развития масштаб цен постепенно обособлялся от весового содержания монет. Это

было связано с порчей монет (т.е. уменьшением веса или пробы монеты при

сохранении ее прежней номи­нальной стоимости, которое предпринималось

государством в условиях металлического денежного обращения с целью получения

дохода в государственную казну), их снашиванием, переходом к чеканке монет из

более дешевых металлов вместо дорогих (медных вместо серебряных). С

прекращением размена кредитных денег на золото официальный масштаб цен ут­ратил

свой экономический смысл. И наконец, в результате валютной реформы 1976-1978

гг. (на основе Ямайкского соглашения) официальная цена золота и золотое

со­держание денежных единиц были отменены. В настоящее время масштаб цен

склады­вается стихийно и служит для соизмерения стоимостей товаров посредством

цены.

Виды денежных знаков. В настоящее время ни в одной стране нет системы

метал­лического обращения. Основными видами денежных знаков являются: кредитные

бан­ковские билеты (банкноты), а также государственные бумажные деньги

(казначейские билеты) и разменная монета, являющиеся законными платежными

средствами в стране. Банкноты (банковские билеты) - это вид денежных знаков,

законное платежное средство, выпускаемое в обращение центральными банками.

Появление банкнот было обусловлено развитием рыночных отношений в целом и

кредитных в частности. Впер­вые банкноты были выпущены в обращение в конце XVII

в. Центральные банки вы­пускали банкноты на основе учета (покупки) частных

коммерческих векселей, которые служили их обеспечением. Наряду с векселями

обеспечением банкнот являлось золото, находившееся в распоряжении центрального

банка. Двойное обеспечение придавало "классическим" банкнотам высокую

устойчивость и надежность. Выпущенные банкно­ты регулярно возвращались в

центральный банк при наступлении срока платежа по учтенному векселю, а также

при предъявлении их владельцами к размену на золото, так как в период золотого

стандарта производился свободный размен банкнот на дра­гоценный металл. После

мирового кризиса 1929-1933 гг. размен банкнот на золото был окончательно

прекращен. В современных условиях ни в одной стране банкноты не размениваются

на благородный металл. Банкноты выпускаются строго определенного достоинства: в

США обращаются банкноты в 1, 5, 10, 20, 50, 100 долларов, в Великобритании - 1,

5, 10 и 20 фунтов стерлингов, во Франции - 10, 50, 100 и 500 франков, в России

- 5, 10, 50 и 100 руб­лей. Казначейские билеты - бумажные деньги, выпускаемые

непосредственно государст­венным казначейством - министерством финансов или

специальным государственным финансовым органом, как правило, для покрытия

бюджетного дефицита. Казначейские билеты никогда не обеспечивались в отличие от

банковских билетов драгоценными металлами и не подлежали размену на золото или

серебро. После отмены золотого стандарта разница между казначейскими билетами и

банкнотами практически стерлась. Разменная монета - слиток металла, имеющий

установленные законом весовое со­держание и форму. Монеты чеканятся, как

правило, казначейством, причем стоимость металла монеты соответствует лишь

части номинала (разменной монеты). Монеты слу­жат в качестве разменных денег и

позволяют совершать любые мелкие покупки. Эмиссионная система

- законодательно установленный порядок выпуска и обра­щения неразменных на

золото кредитных и бумажных денежных знаков. Разные экономические и

исторические предпосылки возникновения и использования кредитных и бумажных

денег предопределили и разный порядок их эмиссии. Эмиссионные операции

(операции по выпуску и изъятию денег из обращения) в го­сударствах исторически

осуществляли: центральный (эмиссионный) банк, пользующийся монопольным правом

выпуска банковских билетов (банкнот), составляющих подавляющую часть

налично-денежного обращения; казначейство (министерство финансов или другой

аналогичный исполнительный ор­ган), выпускающее мелкокупюрные бумажно-денежные

знаки (казначейские билеты и монеты, изготовленные из дешевых видов металла). В

настоящее время эмиссию неразменных на золото денежных знаков независимо от их

вида осуществляют эмиссионные банки, которые организуют денежное обращение в

стране и отвечают за его состояние. Поэтому нет четкой грани между кредитными и

бумажными деньгами. И те и другие являются обязательными покупательными и

пла­тежными средствами на внутреннем рынке страны, а некоторые валюты - даже на

внешнем рынке (конвертируемые валюты). Бумажные и кредитные деньги выступают в

виде банковских билетов. Эмиссия банковских билетов осуществляется эмиссионным

банком страны в про­цессе кредитования коммерческих банков государства; в

процессе операций, связанных с покупкой иностранной валюты и государственных

ценных бумаг. В результате про­исходит увеличение денежной массы как за счет

увеличения остатка наличных денег, так и за счет увеличения остатков платежных

или потенциально возможных платежных средств в сфере безналичных расчетов. В

экономически развитых странах денежный оборот более чем на 95% осуществля­ется

в форме безналичных расчетов. Поэтому и увеличение денежной массы в обраще­нии

происходит главным образом не за счет эмиссии банкнот (наличных денег), а

бла­годаря депозитно-чековой эмиссии. Эмиссия банкнот связана с кассовым

обслуживанием народного хозяйства: коммер­ческих банков, государственного

бюджета, государственного долга и т.д., когда необхо­димо увеличение кассового

резерва наличных денег. Депозитно-чековая эмиссия осуществляется в процессе

кредитования эмиссионным банком коммерческих банков.

Денежное регулирование представляет собой комплекс мер государственного

воз­действия по достижению соответствия количества денег объективным

потребностям экономического развития. Во многих промышленно развитых странах с

70-х годов бы­ло введено таргетирование, т.е. установление целевых ориентиров в

регулировании прироста денежной массы в обращении и кредита, которых

придерживаются в своей политике центральные банки.

2.2. Типы денежных систем

В зависимости от того, в какой форме функционируют деньги: как товар -

всеоб­щий эквивалент или как мера стоимости, различают два типа денежных

систем:

ü система металлического обращения, которая

базируется на действительных деньгах (золотых и серебряных), выполняющих все 5

функций, а обращающиеся банкноты беспрепятственно обмениваются на

действительные деньги (золото и серебро).

ü система бумажно-кредитного обращения, при

которой действительные деньги вытеснены знаками стоимости, а в обращении

находятся бумажные, либо кредитные деньги.

При металлическом обращении в зависимости от металла, который в данной стране

принят в качестве всеобщего эквивалента, и базы денежного обращения различают

би­металлизм и монометаллизм. Биметаллизм - это денежная система, при

которой государство законодательно за­крепляет роль всеобщего эквивалента за

двумя благородными металлами (обычно за золотом и серебром), предусматривая

свободную чеканку монет из обоих металлов и их неофаниченное обращение.

Существовали три разновидности биметаллизма: система параллельной валюты, когда

соотношение между золотыми и серебряными монетами устанавливалось стихийно на

рынке; система двойной валюты, когда соотношение между золотыми и серебряными

моне­тами устанавливалось государством в зависимости от спроса на металлы, от

экономи­ческой и политической ситуации в стране и мире; система "хромающей"

валюты, при которой золотые и серебряные монеты служили законными средствами

платежа, но не на равных основаниях, так как чеканка серебря­ных монет

производилась в закрытом порядке в отличие от свободной чеканки золотых монет.

Это фактически система двойной валюты, "хромающая" на серебряную ногу, т.е.

золото имеет более свободное обращение, чем серебряные деньги. Биметаллизм был

широко распространен в XVI-XVII вв., а в ряде стран Западной Европы - и в XIX

в. В Англии биметаллизм господствовал с середины XIV в. до конца XVIII в.

Однако при использовании двух металлов в качестве денег возникала труд­ность

установления стоимостного соотношения между золотом и серебром. В 1865 г.

Франция, Бельгия, Швейцария и Италия попытались сохранить биметаллизм путем

подписания международного соглашения о поддержании твердого соотношения между

золотыми и серебряными монетами. Так возник Латинский монетный союз - первая

попытка межгосударственного регулирования денежной системы. В заключенной

Мо­нетной конвенции была предусмотрена свободная чеканка монет из обоих

металлов достоинством от 5 фр. и выше с установлением законного ценностного

соотношения между золотом и серебром 1:15,5. Биметаллическая денежная система

была противоречива и неустойчива. Она не со­ответствовала потребностям

развитого товарного хозяйства, так как использование в качестве меры стоимости

одновременно двух металлов - золота и серебра - противоре­чит природе этой

функции денег. Всеобщей мерой стоимости может служить только один товар. Кроме

того, устанавливаемое государством твердое стоимостное соотношение меж­ду

золотом и серебром не соответствовало их рыночной стоимости. Рыночное

соотно­шение золотых и серебряных монет составляло 1:20, 1:22. В результате

удешевления производства серебра в конце XIX в. и его обесценения золотые

монеты стали уходить из обращения в сокровище. В этом проявилось действие

закона Грешэма: монеты из обесценившегося металла вытесняют из обращения монеты

из другого металла («"плохие" деньги вытесняют из обращения "хорошие"»). В 1878

г. в странах - членах Латинского монетного союза была прекращена сво­бодная

чеканка серебряных монет, хотя серебряные монеты достоинством в 5 фр.

про­должали некоторое время сохранять неограниченную платежную силу. В итоге

всеоб­щим стоимостным эквивалентом стал служить один металл - золото, несмотря

на фор­мальное равноправие обоих металлов. Развитие товарного хозяйства

требовало устойчивых денег, единого всеобщего экви­валента, поэтому биметаллизм

уступил место монометаллизму.

Монометаллизм - это такая денежная система, при которой один денежный

металл (золото или серебро) служит всеобщим эквивалентом и одновременно в

обращении присутствуют другие знаки стоимости (банкноты, казначейские билеты,

разменная мо­нета), разменные на этот денежный металл (золото или серебро).

Серебряный монометаллизм существовал в России в 1843-1852 гг., в Индии - в

1852-1893 гг., в Голландии - в 1847-1875 гг. Золотой монометаллизм был впервые

ус­тановлен в Великобритании фактически в конце XVIII в., законодательно - в

1816 г.; а в последней трети XIX в. большинство стран перешло к

монометаллической денежной системе на золотой основе. Золотой монометаллизм был

введен в Германии в 1871-1873 гг., в Швеции, Норвегии и Дании - в 1873 г., во

Франции - в 1876-1878 гг., в Австрии - в 1892 г., в России и Японии - в 1897

г., в США - в 1900 г. В зависимости от характера обращения и обмена денежных

знаков на золото в тео­рии денег различают три разновидности золотого

монометаллизма: золотомонетный, золотослитковый и золотодевизный стандарты.

Золотой монометаллизм существовал до первой мировой войны (1914-1918 гг.) в

форме золотомонетного стандарта. Золотомонетный стандарт характеризуется тем,

что исчисление цен товаров осуществляется в золоте; во внутреннем обращении

стра­ны находятся полноценные золотые монеты, золото выполняет все функции

денег; производится свободная чеканка золотых монет для частных лиц с

фиксированным содержанием золота; находящиеся в обращении денежные знаки

(банкноты, металличе­ская разменная монета) свободно и неограниченно

размениваются на золотые монеты по нарицательной стоимости (например, в России

5-рублевый кредитный билет обме­нивался на 5 руб. золотом); допускаются

свободный вывоз и ввоз золота и функциони­рование свободных рынков золота. Все

это обеспечивало относительную устойчивость и эластичность денежной систе­мы.

Излишние по сравнению с требованиями закона денежного обращения золотые монеты

уходили из обращения в сокровище. При расширении потребности хозяйствен­ного

оборота в деньгах золото поступало из сокровища в обращение. Поэтому

золото-монетный стандарт в наибольшей степени соответствовал требованиям

народного хо­зяйства, способствовал развитию производства, кредитной системы,

международной торговли и кредита, вывозу капитала. Вместе с тем

функционирование золотомонетного стандарта требовало наличия оп­ределенных

золотых запасов у центральных банков, которые служили резервом монет­ного

обращения, обеспечивали размен банкнот на золото. Следует отметить, что даже в

период расцвета золотомонетного стандарта обмен банкнот на золото часто

приостанавливался в периоды войн, когда государство вынуж­дено было

финансировать военные расходы за счет бумажной эмиссии. Так было в

Ве­ликобритании в период наполеоновских войн, в Америке в период гражданской

войны 1861-1865 гг. Первая мировая война, потребовавшая больших финансовых

затрат на военные ну­жды, вызвала рост дефицита бюджетов воюющих государств и

привела к отмене золо­томонетного стандарта. Во всех воевавших странах (кроме

США) был прекращен раз­мен монет на золото и запрещен вывоз его за границу;

золотые монеты ушли из обра­щения в сокровище. После первой мировой войны ни

одно развитое государство не смогло вернуться к золотомонетному стандарту. В

условиях послевоенной стабилизации экономики в 20-е гг. в ряде стран был

установлен золотослитковый стандарт. При золотослитко­вом стандарте в отличие

от золотомонетного в обращении отсутствуют золотые монеты и их свободная

чеканка. Обмен банкнот и других неполноценных денег производился только на

золотые слитки весом около 12,5 кг, для чего требовалось предъявить в банк

довольно крупную сумму денег. Так, в Великобритании цена стандартного золотого

слитка весом 12,4 кг равнялась 1700 ф. ст., во Франции цена золотого слитка

весом 12,7 кг стоила 215 тыс. фр. Золото оказалось вытесненным из обращения в

крупный оптовый и международный оборот. В большинстве стран непосредственный

обмен неполноценных денег на золото не был восстановлен даже в такой форме, а

применялся обмен кредитных денег на ино­странную валюту (девизы), так

называемый золотовалютный (золотодевизный) стан­дарт. При золотодевизном

стандарте также отсутствуют свободное обращение золо­тых монет и свободная

чеканка. Обмен неполноценных денег на золото производится с помощью обмена на

валюту стран с золотослитковым стандартом. Таким путем сохра­нялась косвенная

связь денежных единиц стран с золотодевизным стандартом с золо­том. После

первой мировой войны золотодевизный стандарт, базирующийся на золоте и ведущих

валютах мира, был положен в основу денежных систем 30 стран, в том числе

Австрии, Германии, Дании, Норвегии. В Германии, например, золотодевизный

стандарт был введен в 1924 г. и просуществовал до середины 1931 г. Официальный

курс рейхс­марки с прежним довоенным золотым содержанием поддерживался к

доллару США на уровне паритета 4,2 марки за 1 долл.

Хотя золотослитковый и золотодевизныи стандарты представляли собой форму

"урезанного" стандарта золотого монометаллизма, именно благодаря им после

первой мировой войны экономически развитым странам удалось восстановить

устойчивость денежных систем, сконцентрировать в центральных банках

национальные запасы золо­та и валютных резервов, повысить регулирующую роль

государства в организации де­нежного обращения, а также сократить издержки

обращения, связанные с обслужива­нием денежного обращения. "Урезанные" формы

золотого стандарта (золотослитковый и золотодевизный) про­существовали

недолго. В результате мирового экономического кризиса (1929-1933 гг.) были

ликвидированы все формы золотого монометаллизма (в Великобритании - в 1931

г., в США - в 1933 г., во Франции - в 1936 г.) и утвердилась система

неразменных на золото и не обеспеченных золотом кредитных и бумажных денег.

Знаки стоимости -банкноты, чеки, векселя, казначейские билеты - вытеснили

золото из обращения. Оно осело в центральных банках, тезаврировалось в

частных руках. К началу второй мировой войны ни в одной стране, кроме США,

банкноты не об­менивались на золото, а в США обмен долларов на золотые слитки

(фактически про­дажа золотых слитков за бумажные доллары по твердой цене

американского казначей­ства) производился только официальным органам

иностранных государств. С середины 30-х годов XX в. в мире начинают

функционировать денежные системы, основанные на обороте неразменных кредитных

денежных знаков.

Для денежных систем, построенных на обороте кредитных денег, характерны:

вытеснение золота как из внутреннего, так из внешнего оборота и оседание его

в золотых резервах (в первую очередь в банках), при этом золото продолжает

выполнять функцию сокровища; выпуск наличных и безналичных денежных знаков на

основе кредитных операций банков; развитие безналичного денежного оборота и

сокращение наличного денежного обо­рота; создание и развитие механизмов

денежно-кредитного регулирования со стороны го­сударства.

Система бумажно-кредитных денег предусматривала господ­ствующее положение

банкнот, выпускаемых эмиссионным цен­тром страны.

В 1944 г. международная денежная система капитализма сформировалась в рамках

мировой валютной системы на валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-

Вудсе (США). По форме Бреттон-Вудская денежная система представляла собой

своеобразный межгосударственный золотодевизный стан­дарт. Ее главными

ориентирами являются:

ü золото выполняло функцию мировых денег, оно выступало средством

окончательных расчетов между странами и всеобщим воплощением общественного

богатства;

ü кроме золота в международном платежном обороте исполь­зовались

национальная денежная единица США — доллар и английский фунт стерлингов,

имеющий более узкую сферу дей­ствия;

ü доллар США обменивался на золото в Казначействе США по официально

установленному соотношению, если он пред­ставлялся (с 1934 г.) центральными

банками и правительствен­ными учреждениями стран. Цена золота на свободных

рынках складывалась на базе официальной цены США и до 1968 г. не отклонялась от

нее;

ü национальные денежные единицы свободно обменивались через центральные

банки на доллары и между собой по твердо установленным Международным валютным

фондом (МВФ) со­отношениям. Все обратимые национальные денежные единицы через

доллар могли превратиться в золото, что обеспечивало многосторонние расчеты

между странами.

В связи с ослаблением позиций США на внешнем рынке в результате сокращения

золотых запасов страны международная денежная система, основанная на широком

использовании доллара как эталона ценности всех денежных единиц, а 1971 —

1973 гг. потерпела банкротство: доллар перестал быть един­ственной мировой

резервной валютой; роль резервных валют стали выполнять марки ФРГ, японская

иена, а также СДР и ЭКЮ; был прекращен обмен с 1 августа 1971 г. доллара на

зо­лото; отменена официально долларовая цена золота.

• На смену Бретгон-Вудской денежной системы пришла Ямайская денежная система,

оформленная соглашением стран — членов МВФ в Кингстоне (о. Ямайка) в 1976 г.

После ратифи­кации странами этого соглашения в апреле 1978 г. были внесены

изменения в устав МВФ. Новая денежная система характеризова­лась следующими

чертами:

а) мировыми деньгами объявлялись специальные права за­имствования в МВФ —

СДР, которые становились междуна­родной счетной единицей;

б) доллар США сохранял важное место в международных рас­четах и в валютных

резервах других стран, а также продолжал иг­рать важную роль при расчетах

условной стоимости СДР;

в) юридически была завершена демонетизация золота; утра­та золотом денежных

функций, отмена его официальной цены. Однако золото осталось резервом

государства и используется для приобретения ключевых денежных единиц других

стран.

3. Денежная политика

3.1. Понятие денежной политики и ее инструменты.

Денежная политика занимает важное место в жизни общества. Денежная политика

является частью монетарной политики, куда помимо нее входят валютная и

кредитная политика. Среди этих видов политики важнейшее положение занимает

кредитная политика, содержание которой составляет регулирования условий

кредитования экономики для достижения ее сбалансированного развития. Денежная

политика нацелена на обеспечение экономического оборота достаточной и

необходимой денежной массой. Однако ввиду приоритетного значения кредитной

политики и того, что ее функционирование осуществляется в одном направлении с

денежной политикой, нельзя было выбросить из поля зрения кредитную политику,

поэтому в работе рассматривается регулирование экономики, осуществляемое

посредством совокупности мер кредитной и денежной политики.

Основное назначение денежной политики состоит в стимулировании деловой

активности в условиях деловой активности и угнетении её при перегреве

экономической конъюнктуры. Денежная политика призвана обеспечивать

экономический рост в экономике.

Главная задача монетарной политики – создать такие условия для деятельности,

чтобы частные лица, предприниматели, общественные и государственные органы

при свободе выбора производили действия, совпадающие с целями экономической

политики. Это осуществляется посредством регулирования процентной ставки,

минимальных резервов и др. инструментов, значение и смысл которых будет

рассмотрено в нашей работе. Отсюда видно, что такой вид регулирования

особенно важно для экономической политики государства, т. к. она имеет

возможность регулировать деловую активность в экономике.

Основополагающей целью денежной политики является помощь экономике в

обеспечении стабильности цен, полной занятости и росте реального объема

производства. Однако, текущая денежно-кредитная политика ориентируется на

более конкретные и доступные цели, которые включают в себя тактические цели,

достижимые путем проведения каждодневных последовательных операций на

открытом рынке ценных бумаг, и промежуточные цели, регулирующие значения

ключевых переменных в экономической системе на годичных (и более этого)

временных интервалах.

Денежная политика, по сути, изменяя денежное предложение в стране,

воздействует на совокупный спрос в стране.

Однако для стран с переходной экономикой (к каким принадлежит наша

республика) регулирование экономики посредством денежной политикой

приобретает особый смысл. Такая политика формирует необходимые условия и

предпосылки для реализации стратегической цели всякой переходной экономики –

воспроизводственной структуры, адекватно формируемой общественной модели.

В Беларуси целевой установкой современной экономической политики должен быть

процесс формирования социально ориентированной рыночной экономики. В связи с

этим должно использоваться не только оптимальное сочетание либеральных и

дирижистких методов в денежной политике, но и разумное работа денежной

политики с фискальной, налоговой и т. д. Коме того, задача современной

денежной политики способствовать экономическому росту в стране.

Проведение соответствующей денежно-кредитной политики является одной из мер

по выходу экономики из кризиса. В системе регулирования экономики промышленно

развитых стран денежно-кредитная политика применяется наиболее активно. Не

будет преувеличением сказать, что исторически она является одной из первых

форм регулирования экономики. Денежно- кредитная политика рассматривается как

наиболее предпочтительная с различных позиций. С позиции истории: возможности

её проявлялись в период мирового экономического кризиса 30-х годов, тогда же

была пересмотрена её роль. С точки зрения теории: изучение показало

зависимость макроэкономических показателей от денежных переменных: изменение

количества денег в обращении может затрагивать производство, обмен,

потребление, общий спрос.

Под денежной политикой следует понимать комплекс взаимосвязанных мер,

предпринимаемых монетарными властями в денежно-кредитной сфере с целью

регулирования конъюнктуры и воспроизводственного процесса.

Денежная политика, суть которой сводится к регулированию макроэкономики и

контро­лю за денежной массой, находится в рамках общей экономической политики

государства. В этой связи цели экономической политики государства становятся

долгосрочными це­лями денежной политики, сутью которых является обеспечение:

• экономического роста и сведение без­работицы к минимуму;

• стабильности цен и контроль над ин­фляцией;

• устойчивости национальной валюты и платежного баланса при росте его

состав­ляющих.

Таким образом, основополагающая цель денежной политики - помощь эко­номике в

достижении общего уровня произ­водства, характеризующегося полной заня­тостью

и отсутствием инфляции. Денежная политика состоит в изменении предложения с

целью обеспечения роста про­изводства конкурентоспособной продукции,

занятости населения и стабилизации уров­ня цен. Иными словами, она вызывает

уве­личение денежного предложения во время спада производства для поощрения

расходов, а во время инфляции, наоборот, уменьшает предложение для

ограничения расходов. Поэтому эти цели реализуются денежно-кре­дитной

политикой в совокупности с бюджетно-налоговой, валютной, внешнеторговой,

структурной, инвестиционной, социальной и другими видами политики.

Рассмотрим теперь основные инструменты с помощью которых центральный банк

проводит свою политику по отношению к коммерческим банкам. К ним относятся в

первую очередь изменение ставки рефинансирования, изменение норм обязательных

резервов, операции на открытом рынке с ценными бумагами и иностранной

валютой, а также некоторые меры, носящие жесткий административный характер:

Политика минимальных резервов.

В настоящее время минимальные резервы - это наиболее ликвидные активы,

которые обязаны иметь все кредитные учреждения, как правило, либо в форме

наличных денег в кассе банков, либо в виде депозитов в центральном банке или

в иных высоколиквидных формах, определяемых центральным банком. Норматив

резервных требований представляет собой установленное в законодательном

порядке процентное отношение суммы минимальных резервов к абсолютным

(объемным) или относительным (приращению) показателям пассивных (депозитов)

либо активных (кредитных вложений) операций. Использование нормативов может

иметь как тотальный (установление ко всей сумме обязательств или ссуд), так и

селективный (к их определенной части) характер воздействия.

Минимальные резервы выполняют две основные функции.

Во-первых, они как ликвидные резервы служат обеспечением обязательств

коммерческих банков по депозитам их клиентов. Периодическим изменением нормы

обязательных резервов центральный банк поддерживает степень ликвидности

коммерческих банков на минимально допустимом уровне в зависимости от

экономической ситуации.

Во-вторых, минимальные резервы являются инструментом, используемым

центральным банком для регулирования объема денежной массы в стране.

Посредством изменения норматива резервных средств центральный банк регулирует

масштабы активных операций коммерческих банков (в основном объем выдаваемых

ими кредитов), а следовательно, и возможности осуществления ими депозитной

эмиссии. Кредитные институты могут расширять ссудные операции, если их

обязательные резервы в центральном банке превышают установленный норматив.

Когда масса денег в обороте (наличных и безналичных) превосходит необходимую

потребность, центральный банк проводит политику кредитной рестрикции путем

увеличения нормативов отчисления, то есть процента резирвирования средств в

центральном банке. Тем самым он вынуждает банки сократить объем активных

операций.

Изменение нормы обязательных резервов влияет на рентабельность кредитных

учреждений. Так, в случае увеличения обязательных резервов происходит как бы

недополучение прибыли. Поэтому, по мнению многих западных экономистов, данный

метод служит наиболее эффективным антиинфляционным средством.

Недостаток этого метода заключается в том, что некоторые учреждения, в

основном специализированные банки, имеющие незначительные депозиты,

оказываются в преимущественном положение по сравнению с коммерческими

банками, располагающими большими ресурсами.

В последние полтора-два десятилетия произошло уменьшение роли указанного

метода кредитно-денжного регулирования. Об этом говорит тот факт, что

повсеместно (в западных странах) происходит снижение нормы обязательных

резервов и даже ее отмена по некоторым видам депозитов.

Рефинансирование коммерческих банков.

Термин "рефинансирование" означает получение денежных средств кредитными

учреждениями от центрального банка. Центральный банк может выдавать кредиты

коммерческим банкам, а также переучитывать ценные бумаги, находящиеся в их

портфелях (как правило векселя).

Переучет векселей долгое время был одним из основных методов денежной

политики центральных банков Западной Европы. Центральные банки предъявляли

определенные требования к учитываемому векселю, главным из которых являлась

надежность долгового обязательства.

Векселя переучитываются по ставке редисконтирования. Эту ставку называют

также официальной дисконтной ставкой, обычно она отличается от ставки по

кредитам (рефинансирования) на незначительную величину в меньшую сторону (в

Европе 0.5-2 процентных пункта). Центральный банк покупает долговое

обязательство по более низкой цене, чем коммерческий банк.

В случае повышения центральным банком ставки рефинансирования, коммерческие

банки будут стремиться компенсировать потери, вызванные ее ростом

(удорожанием кредита) путем повышения ставок по кредитам, предоставляемым

заемщикам. Т.е. изменение учетной (рефинансирования) ставки прямо влияет на

изменение ставок по кредитам коммерческих банков. Последнее является главной

целью данного метода денежно-кредитной политики центрального банка. Например,

повышение официальной учетной ставки в период усиления инфляции вызывает рост

процентной ставки по кредитным операциям коммерческих банков, что приводит к

их сокращению, поскольку происходит удорожание кредита, и наоборот.

Мы видим, что изменение официальной процентной ставки оказывает влияние на

кредитную сферу. Во-первых, затруднение или облегчение возможности

коммерческих банков получить кредит в центральном банке влияет на ликвидность

кредитных учреждений. Во-вторых, изменение официальной ставки означает

удорожание или удешевление кредита коммерческих банков для клиентуры, так как

происходит изменение процентных ставок по активным кредитным операциям.

Также изменение официальной ставки центрального банка означает переход к

новой денежной политике, что заставляет коммерческие банки вносить

необходимые коррективы в свою деятельность.

Недостатком использования рефинансирования при проведении денежно-кредитной

политики является то, что этот метод затрагивает лишь коммерческие банки.

Если рефинансирование используется мало или осуществляется не в центральном

банке, то указанный метод почти полностью теряет свою эффективность.

Помимо установления официальных ставок рефинансирования и редисконтирования

центральный банк устанавливает процентную ставку по ломбардным кредитам, т.е.

кредитам, выдаваемым под какой-либо залог, в качестве которого выступают

обычно ценные бумаги. Следует учесть, что в залог могут быть приняты только

те ценные бумаги, качество которых не вызывает сомнения. В практике

зарубежных банков в качестве таких ценных бумаг используются обращающиеся

государственные ценные бумаги, первоклассные торговые векселя и банковские

акцепты (их стоимость должна быть выражена в национальной валюте, а срок

погашения - не более трех месяцев), а также некоторые другие виды долговых

обязательств, определяемые центральными банками.

Политика открытого рынка

Операции на открытом рынке - наиболее важное средство контроля денежного

предложения. Термин "операции на открытом рынке" относится к покупке и

продаже государственных облигаций коммерческим банкам и населению в целом.

Этот механизм денежно-кредитного регулирования обладает преимуществом

гибкости - государственные ценные бумаги можно продавать или покупать в

больших или меньших количествах, и его воздействие на резервы банка

осуществляется достаточно быстро. Кроме того, по сравнению с изменением

резервных требований операции на открытом рынке воздействуют более тонко и

опосредованно.

Политика открытого рынка представляет собой ориентированный на гибкое

регулирование процентных ставок рыночный метод. Эта политика может гармонично

сочетаться с набором "реальной" процентной ставки в качестве индикатора

денежно-кредитной политики и успешно включаться в традиционные методы

интервенции на денежном рынке со стороны центрального банка, который всегда

выбирает для себя в качестве мишени интервенции процентную ставку.

Основным условием функционирования этого метода является наличие в стране

рынка ценных бумаг, покупка и продажа которых позволяют центральному банку

оказывать воздействие на денежный рынок и потенциальные возможности

коммерческих банков в предоставлении кредитов клиентуре. Регулирующая функция

центрального банка состоит в том, что он по своей инициативе покупает или

продает банкам второго уровня на выгодных для них условиях ценные бумаги,

государственные облигации, коммерческие векселя и т.д. В случае продажи

ценных бумаг поглощается свободный капитал денежного рынка, сокращается

кредитоспособность банков и создается возможность кредитной рестрикции. И

наоборот, при покупке ценных бумаг происходит прилив дополнительных ресурсов,

расширяются кредитные возможности коммерческих банков, возникают

благоприятные условия для кредитной экспансии. В обоих случаях колебания

соотношений спроса и предложения на ссудные ресурсы улавливаются процентной

ставкой денежного рынка, движение которой совпадает с направлением

осуществляемой денежно-кредитной политики. Наиболее часто и эффективно этот

метод применяется в странах с развитым рынком государственных ценных бумаг.

При умелом использовании политика открытого рынка считается наиболее гибким и

мощным инструментом денежно-кредитной политики развитых стран. Операции

открытого рынка сегодня почти повсеместно превратились в доминирующий рычаг

воздействия центрального банка на денежно-кредитную сферу.

По форме проведения рыночные операции центрального банка с ценными бумагами

могут быть прямыми либо обратными. Прямая операция представляет собой обычную

покупку или продажу. Обратная заключается в купле-продаже ценных бумаг с

обязательным совершением обратной сделки по заранее установленному курсу.

Гибкость обратных операций, более мягкий эффект их воздействия, придают

популярность данному инструменту регулирования. Так доля обратных операций

центральных банков ведущих промышленно-развитых стран на открытом рынке

достигает от 82 до 99,6%". Если разобраться, то можно увидеть, что по своей

сути эти операции аналогичны рефинансированию под залог ценных бумаг.

Центральный банк предлагает коммерчески банкам продать ему ценные бумаги на

условиях, определяемых на основе аукционных (конкурентных) торгов, с

обязательством их обратной продажи через 4-8 недель. Причем процентные

платежи, "набегающие" по данным ценным бумагам в период их нахождения в

собственности центрального банка, будут принадлежать коммерческим банкам.

Таким образом, операции на открытом рынке, как метод денежно-кредитного

регулирования, значительно отличаются от двух предыдущих. Главное отличие -

это использование более гибкого регулирования, поскольку объем покупки ценных

бумаг, а также используемая при этом процентная ставка могут изменяться

ежедневно в соответствии с направлением политики центрального банка.

Коммерческие банки, учитывая указанную особенность данного метода, должны

внимательно следить за своим финансовым положением, не допуская при этом

ухудшения ликвидности.

3.2. Денежная политика в Республике Беларусь

Денежная политика, суть которой сводится к регулированию макроэкономики и

контро­лю за денежной массой, находится в рамках общей экономической политики

государства. В этой связи цели экономической политики государства становятся

долгосрочными це­лями денежной политики, сутью которых является обеспечение:

• экономического роста и сведение без­работицы к минимуму;

• стабильности цен и контроль над ин­фляцией;

• устойчивости национальной валюты и платежного баланса при росте его

состав­ляющих.

Таким образом, основополагающая цель денежной политики - помощь эко­номике в

достижении общего уровня произ­водства, характеризующегося полной заня­тостью

и отсутствием инфляции. Денежная политика состоит в изменении предложения с

целью обеспечения роста про­изводства конкурентоспособной продукции,

занятости населения и стабилизации уров­ня цеп. Иными словами, она вызывает

уве­личение денежного предложения во время спада производства для поощрения

расходов, а во время инфляции, наоборот, уменьшает предложение для

ограничения расходов. Поэтому эти цели реализуются денежно-кре­дитной

политикой в совокупности с бюджетно-налоговой, валютной, внешнеторговой,

структурной, инвестиционной, социальной и другими видами политики. За­дача

достижения долгосрочных целей услож­няется, так как она является прерогативой

не одного Национального банка, а и Мини­стерства экономики, Министерства

финан­сов, Государственного налогового комитета, Комитета цен при

Минэкономики, МИДа, министерств реального сектора экономики.

Начнем с наиболее общих положений, из которых необходимо исходить при

разра­ботке (или ретроспективной оценке) денеж­ной политики.

Во-первых, важно иметь в виду, что стратегической целью белорусского

государ­ства является обеспечение социально-эконо­мической стабильности в

республике, про­ведение взвешенных реформ, направленных на повышение уровня

жизни народа. Это означает, что денежноая политика должна разрабатываться и

реализовываться таким образом, чтобы не допускать или, по крайней мере,

обеспечивать максимальное смягчение возможных «шоков». Стремитель­ный рост

безработицы, «революционная лом­ка» производственных структур, сложивших­ся в

течение десятилетий в рамках индуст­риального комплекса СССР и стран СЭВ,

которая сопряжена с остановкой крупней­ших предприятий и которую пережили или

до сих пор переживают некоторые страны СНГ и Восточной Европы, не должны

по­вториться в Беларуси.

Во-вторых, следует учитывать, что, не­смотря на то, что основу

производственного комплекса экономики республики составля­ют

высококонцентрированные предприятия, относящиеся к сложным, довольно

наукоем­ким отраслям обрабатывающей промышлен­ности (машиностроение,

металлообработка, химия и нефтехимия и др.), в целом техно­логическая

структура сложилась в условиях «дешевизны» сырьевых, энергетических,

тру­довых, а также финансовых ресурсов. Мо­дернизация такой структуры,

которая явля­ется весьма инерционной, требует времени и значительных

инвестиций. При этом ей соответствуют определенные ценовые соот­ношения,

резкое изменение которых неиз­бежно приведет к шоковым потрясениям в

укономике. С другой стороны, функциони­рование такой технологической

структуры сопряжено с рядом других фундаментальных отношений в экономике и

социальной сфе­ре. Речь идет о системе перекрестного суб­сидирования,

поддержании низких цен, не покрывающих издержек, на сельскохозяй­ственную

продукцию, услуги жилищно-ком-мунального хозяйства и ряда других отрас­лей. И

с этой точки зрения «завышенный» уровень официального валютного курса

яв­ляется «составным элементом» сложившей­ся, искаженной по отношению к

мировому уровню, структуры цен ресурсоемкого типа технологического базиса

производства. Учи­тывая первую установку, все это означает, что денежно-

кредитная и валютная полити­ка, а также необходимые меры по перестройке

системы социальной защиты населения, це­нообразования и налогово-бюджетная

поли­тика должны осуществляться в комплексе и создавать условия для

модернизации произ­водства, достижения нормальных, по миро­вым меркам,

ценовых соотношений на пред­меты конечного спроса, ресурсы и факторы

производства.

Третья установка - общего характера, которая, тем не менее, непосредственно

оп­ределяет возможные параметры, направления денежно-кредитной политики,

результаты реализации ее мероприятий и заключается в том, что экономика

Беларуси в целом отве­чает критериям «малой открытой экономи­ки» (МОЭ), или

модели Манделла-Флемин-га. МОЭ тесно связана с внешним миром, но сама не в

состоянии оказать ощутимого влияния на конъюнктуру мирового финан­сового

рынка. При этом она характеризует­ся определенными закономерностями, кото­рые

нельзя не учитывать при проведении денежно-кредитной и валютной политики.

Не вдаваясь в подробное изложение те­оретических основ модели МОЭ, отметим,

что ее главные выводы сводятся к следую­щему:

1) динамика валютного курса тесно свя­зана с относительной доходностью операций

в национальной валюте, которая определя­ется разницей между реальными уровнями

внутренней и мировой процентных ставок (r'- r, рис. I). Поэтому все

множество воз­можных состояний МОЭ можно отобразить линией а (рис. 1);

r’ - внутренняя ставка процента;

r - мировая ставка процента;

(d - темп девальвации национальной валюты

Рис.1.

Множество возможных состояний «малой открытой экономики»: точка 0 соответ­ствует

устойчивому равновесию (r' = r, курс национальной валюты стабилен); линия а

-множество возможных состояний экономики (слева от точки 0 / > г, валютный

курс растет, справа - r'< r, валютный курс снижается).

2) при заниженной (относительно ми­ровой) внутренней ставке процента

проис­ходит девальвация национальной валюты, что должно привести к увеличению

чистого экс­порта и росту ВВП. Это вызывает повыше­ние внутренней нормы

процента, и теорети­чески экономика должна достигнуть устой­чивого равновесия

(точка 0 на рис. I)4.

Тем не менее в реальной действитель­ности девальвация не обязательно

«автома­тически» приводит к росту экспорта. Он мо­жет быть ощутимым только

при наличии соответствующего экспортного потенциала. Но в любом случае важный

вывод практи­ческого характера, следующий из модели Манделла-Флеминга,

заключается в том, что в условиях МОЭ для того, чтобы обеспечить укрепление

национальной валюты, необхо­димо определенное ужесточение денежно-кредитной

политики.

Важно учесть и другую группу устано­вок, которые относятся к «внутренним» и

более частным функциям и аспектам поли­тики Национального банка.

Во-первых, денежная полити­ка должна обеспечивать формирование не­обходимых

условий для достижения финан­сово-экономической стабильности (т.е.

при­емлемых темпов роста цен и девальвации) и защиту от инфляции денежных

активов в национальной валюте. Это означает, что уро­вень денежного

предложения, который оп­ределяется политикой Нацбанка, должен возрастать

умеренными темпами, а процент­ные ставки но операциям в национальной валюте -

обеспечивать нормальный уровень «цены денег»; по крайней мере, их значение

должно быть не ниже темпа инфляции.

Во-вторых, следует обеспечить падежность функционирования и достаточный

уровень ликвидности банковской системы в целом и каждого банка в отдельности.

Это вытекает из специфики деятельности банков, которые работают с денежными

средствами предприятий и граждан и должны обеспечи­вать их эффективное и

безопасное размеще­ние. Как правило, размер собственных средств не превышает

15% от всей суммы ресурсов, с которыми работают банки.

В середине 1999 г. Национальным банком была создана рабочая группа, в со­став

которой вошли специалисты заинтере­сованных министерств, ученые по

разработ­ке Концепции валютной и денежно-кредит­ной политики на 1999-2000 гг.

Данная концепция неоднократно обсуждалась в пра­вительстве, с руководителями

предприятий реального сектора и банков, затем дорабаты­валась и в сентябре

1999 г. одобрена Прези­диумом Совета Министров и Правлением Национального

банка Республики Беларусь.

При разработке Концепции авторы ста­вили на 2000 г. следующие задачи:

• обеспечить внутреннюю конвертиру­емость белорусского рубля и доступность

валютных ресурсов, что подразумевает сво­бодный обмен национальной и

иностранной валюты по единому курсу;

• создать предпосылки для стабилиза­ции инфляционной ситуации и, на этой

ос­нове, повышения реальных доходов населе­ния;

• обеспечить поддержку экспортеров и наращивание экспорта продукции, что

явля­ется важнейшей предпосылкой для увели­чения валютных поступлений в

республику, достижения устойчивого экономического роста.

Особое внимание разработчики Концеп­ции уделили варианту политики «валютно­го

управления», который применяется во многих странах с переходной экономикой, в

частности в Прибалтийских государствах. Данный вариант предполагает:

• жесткую фиксацию курса националь­ной валюты к одной из твердых валют;

• осуществление денежной эмиссии исключительно путем покупки иностранной

валюты. При этом операции Национального банка по покупке и продаже валюты

долж­ны осуществляться строго на рыночной ос­нове. В частности, при

превышении спроса на валюту над предложением Национальный банк будет вынужден

продавать валюту, тем самым сжимая рублевую денежную массу;

• полный отказ от финансирования бюджетного дефицита как через

предостав­ление прямых кредитов Национального бан­ка, так и путем покупки

ценных бумаг Пра­вительства по «фиксированной» процентной ставке (заложенный

в проекте бюджета на 2002 год дефицит в размере 344, 7 млрд. рублей продолжит

провоцирование инфляции) ;

• резкое сокращение возможностей На­ционального банка но поддержанию

ликвид­ности банковской системы, а также практи­чески полный отказ от

активной процент­ной политики (норма процента формирует­ся под влиянием

рыночных сил).

Кроме того, данный вариант привлека­телен для многих стран с переходной

эконо­микой еще и тем, что он обеспечивает мак­симальную транспарентность,

простоту и стабильность механизмов денежно-кредитно­го и валютного

регулирования, а также су­щественно повышает вероятность достиже­ния

соглашения с МВФ и получения его кредитов.

В 2000 году Нацио­нальным банком были разработаны Основ­ные направления

денежно-кредитной поли­тики на 2000 г. Они согласованы с другими программными

документами, определяющи­ми социально-экономическую политику на текущий год,

и содержат конкретные пара­метры и мероприятия денежно-кредитною и валютного

регулирования, к которым от­носятся:

• проведение жесткой денежно-кредит­ной политики, предусматривающей

осуще­ствление ограниченной кредитной эмиссии, которая в полном объеме будет

направлять­ся на финансирование дефицита государ­ственного бюджета;

• достижение положительного уровня процентных ставок по рублевым операциям в

реальном выражении;

• ликвидация «множественности» об­менных курсов белорусского рубля путем

сближения его рыночных котировок и пос­ледующего перехода к «единому»

валютно­му курсу (ориентировочно в III квартале 2000 г.), достижение

«прозрачности» валют­ного рынка;

• наращивание золотовалютных резер­вов государства;

• совершенствование системы регули­рования ликвидности банков, а также

раз­витие платежной системы, освоение передо­вых банковских технологий и

повышение на­дежности банков.

Заключение.

В настоящее время денежно-кредитная сфера Республики Беларусь переживает не

лучшие времена. Какие проблемы тормозят экономическое развитие Беларуси?

Главная из них, из которой проистекают все другие, - крайне низкая

эффективность экономики, вызванная отказом от кардинальных рыночных

преобразований. Подтверждением этого является факт увеличения доли убыточных

предприятий до 40% от общего числа функционирующих. А с учетом наличия около

трери низкорентабельных предприятий (в условиях среднемесячной инфляции в

3%) доля реально убыточных хозяйств превысила критическую величину,

приближается к 70%. Средний уровень рентабельности прибыльного сектора

снизился до 10%. Очевидно, экономика не распологает источниками для

инвестиций.

За 2000 год прирост ВВП на 5,8% был обеспечен ростом задолженности экономики

перед коммерческими банками страны в 3,3 раза. За восемь месяцев нынешнего

года при росте ВВП на 3% долги экономики белорусским банкам приросли еще на

46% и составили на 1 сентября 2001 года 2,2 трлн. руб.

На начало 2001 года внешние долги белорусских предприятий превышали 1

трлн. руб. или около 1 млрд. долларов. Нашим предприятиям должны были около

350 млрд. руб. На долю России приходилось около 65% и 40% долгов

соответственно. Белорусские предприятия имеют также проблемы с погашением

внешних кредитов.

Прирост потребительских цен в 2000 году составил 108%, в текущем превысит

50%, в то время как в странах Балтии – менее 3%, Польши 10% , России – 20%.

Рост цен в 3-5% в год считается оптимальным. Рост цен свыше 25% в год делает

экономику неустойчивой, влечет за собой утрату оборотного капитала, отток

инвестиционного капитала из страны обесценивает денежные сбережения и

накопления.

Выход из сложившейся ситуации – это смена методов регулирования денежной

политики, решение экономических проблем без инфляционного «печатного станка»,

осуществление денежной эмиссии только путем покупки иностранной валюты.

Список использованной литературы:

1. Макконелл Кемпбелл Р., Брю Стенли Л., “Экономикс” – М, “Республика”,

1992 год.

2. Чепурин М.Н., Киселева Е.А., “Курс экономической теории” – Киров,

“АСА”, 1997 год.

3. Сенчагов В., “Денежная масса и факторы ее формирования” // Вопросы

Экономики – 1997 г. – №10 – с. 29-31, 40.

4. Долан Э. Дж. и др. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная

политика / Пер. с англ. В. Лукашевича и др. - С.- Пб.: АОЗТ "Санкт-Петербург

оркестр", 1994.

5. Богданкевич С.А. На путях выхода республики Беларусь из

экономического кризиса //Фiнансы.Улiк.Аудыт.-1994.- N5.- С. 20-24.

6. Долан Э. Дж., Линдсей Д. Макроэкономика / Пер. с англ. В. Лукашевича

и др. -С.-Пб.: АОЗТ "Санкт-Петербург оркестр", 1994.

Страницы: 1, 2