Курсовая: Макроэкономические проблемы государственного долга

Курсовая: Макроэкономические проблемы государственного долга

Министерство общего и профессионального образования Российской Федерации

Южно-Уральский Государственный Университет

Факультет экономики и управления

Курсовая работа

По дисциплине «Макроэкономика»

Тема:

Макроэкономические проблемы государственного долга

Выполнил: студент группы ЭиУ- 294

Мельниченко Алексей

Проверила: доцент кафедры мировой экономики Данилова И. В.

Челябинск 2000 г.

Содердание:

1. Бюджетный дефицит и государственный долг: основные определения, показатели

и проблемы коли­чественной оценки.

2. Основные причины устойчивого бюджетного дефицита и увеличения

государственного долга.

3. Первичный дефицит государственного бюджета и механизм самовоспроизводства

долга. Государственный долг, налоги, инвестиции и экономический рост.

3.1.Механизм самовоспроизводства государственного долга

3.2.Увеличение налогов

3.3.Государственные инвестиции

4.Две точки зрения на проблему государственного долга.

4.1. Традиционная точка зрения на государственный долг.

4.2.Рикардианская точка зрения на государственный долг.

4.2.1. Логика равенства Рикардо.

4.2.2.Эмпирические данные равенства Рикардо.

4.2.3.Бюджетное ограничение государства.

4.3.Потребители и будущие налоги.

4.3.1.«Близорукость»

4.3.2.Ограничения по заимствованию

4.3.3.Будущие поколения

4.3.4.Заключение: Ваш выбор

4.3.5.Основные выводы

4.4.Точно ли измеряется дефицит государственного бюджета?

4.4.1.Первая проблема измерения: инфляция

4.4.2.Вторая проблема измерения: капитальные активы

4.4.3.Третья проблема измерения: неучтенные обязательства.

4.4.4.Важен ли бюджетный дефицит?

5. Взаимосвязь внутреннего и внешнего долга.

Государственный долг и дефицит платежного баланса.

6. Причины долгового кризиса и стратегия управ­ления государственной

задолженностью.

6.1.1. Ухудшение конъюнктуры мирового хозяйства

6.1.2. Неудовлетворительное управление экономикой в странах-должниках.

6.1.3. Ошибочная макроэкономическая политика

6.2. Механизмы сокращения внешней задолженности:

6.2.1. Выкуп долга

6.2.2. Обмен долга на акционерный капитал

6.2.3. Замена существующих долговых обязательств новыми обяза­тельствами

7. Обслуживание государственного долга.

8.Литература.

Аннотация

Существование государственного долга у того или иного государства

представляет собой некое бремя для этого государства, осложняющие нормальное

функционирование экономики. Государственный долг увеличивается всякий раз,

когда бюджет Федерального правительства находится в дефиците. Если бюджет

сведен с дефицитом, то правительство будет вынужденно брать кредиты, чтобы

оплатить свои расходы, которые не возмещаются за счет налоговых поступлений.

Когда же существует избыток бюджета, то превышение доходов над расходами

помогает правительству расплатиться с населением, т.е. погасить свой долг.

Идея государственного долга как некой общественной ноши возникает, потому что

долги Федерального правительства, в конечном счете, являются долгами

налогоплательщиков. Однако на этом уровне вряд ли есть повод для серьезного

беспокойства. Государственный долг является в большей своей части долгом,

который мы должны сами себе. Все граждане, вместе взятые, являются и

держателями государственного долга, и должниками по нему. Любые выплачиваемые

ими налоги представляют собой всего лишь уплату самим себе процентов либо

суммы долга. На основе данного подхода долг сводится на нет, за исключением

той его части, которая принадлежит иностранцам.

Существует и другое мнение, согласно которому государственный долг является

гораздо менее серьезной проблемой, чем это может показаться. Обычно этот

долг год от года становится все больше и больше, однако с течением времени

увеличивается и масштаб экономики.

Для многих государств характерна следующая модель: государственный долг

быстро увеличивается во время войн; так как государственные расходы в этот

период особенно высоки, а затем, в мирное время, величина долга относительно

ВНП постепенно уменьшалась. В любом случае основной причиной появления

государственного долга является дефицит государственного бюджета. Бытует

мнение, что наихудшее наследие Кейнса для экономики состоит в том, что он

узаконил бюджетный дефицит. Считая, что государство имеет право оплачивать

свой выход из кризиса, Кейнс выступал против преобладавшей в то время

традиционной точки зрения на способы эффективного государственного

управления. Эта точка зрения состояла в том, что для недопущения

государственного дефицита приемлемы любые средства. Таким образом, Кейнс

будто бы «позволил политикам увеличить государственные расходы, не поднимая

при этом налогов для оплаты этих расходов. Идея Кейнса была принята и

дефицитное финансирование стало использоваться даже в благополучные времена.

Однако большие масштабы дефицита могут в конце концов вызвать инфляцию.

Проблемы, возникающие при наличии бюджетного дефицита и государственного

долга, и пути их решения будут рассмотрены далее.

1. Бюджетный дефицит и государственный долг:

основные определения, показатели и

проблемы коли­чественной оценки.

Государственный долг - общий размер задолженности пра­вительства

владельцам государственных ценных бумаг, равный сумме прошлых бюджетных

дефицитов (минус бюджетные излишки). В зависимости от рынка размещения, валюты

и других характеристик государственный долг делится на внешний и внутренний. К

первому относятся кредиты иностранных государств; международных финансовых

организаций; государственные займы, деноминированные в иностранной валюте и

размещенные на зарубежных рынках. Ко второму относятся кредиты от национальных

банков; государственные займы, деноминированные в национальной валюте и

размещенные на национальном рынке. Он состоит из задолженности прошлых лет и

вновь возникшей задолженности.

Итак, Внешний долг - задолженность государства иностранным банкам,

гражданам, фирмам, учреждениям и международным организациям.

Внутренний государственный долг - задолженность государства гражданам,

коммерческим банкам, фирмам и учреждениям данной страны, которые являются

держателями ценных бумаг, выпущенных ее правительством.

Частный долг - общий размер задолженности негосудар­ственного сектора

(коммерческих банков) владельцам частных ценных бумаг.

Государственный и частный долг являются элементами кругооборота

"доходы-расходы". По мере роста доходов растут и сбережения, которые должны

быть использованы домаш­ними хозяйствами, фирмами, правительством и остальными

экономическими субъектами. Создание долга - это механизм, посредством

которого сбережения передаются лицам, осуществляющим расходы (например:

правительство осуществляет займ у населения для оплаты государственных

расходов). Ес­ли потребители и фирмы не склонны к заимствованиям, и,

следовательно, частная задолженность растет недостаточно быстро, чтобы

приостановить растущий объем сбережений, эта функция выполняется приростом

государственного долга. В противном случае экономика отойдет от состояния

полной занятости ресурсов.

Бюджетный дефицит представляет собой разницу между государственными

расходами и доходами. Как указывалось ранее, государственный долг напрямую

связан бюджетным дефицитом. Если же сумма неуплаченного государственного долга

возрастает и существует перспектива бюджетного дефицита, то возникает вопрос:

проблема какого рода могут возникнуть в связи с растущим государственным

долгом.

Имеются две основные причины того, почему государственный долг может стать

серьезной проблемой. Во-первых, рост государственного долга может сократить

запас капитала в экономике. Допустим, тот, кто владеет государственным

облигациями или казначейскими векселями, мог бы вместо этого вложить свои

деньги в покупку акций или предоставление займов фирмам, финансируя тем самым

их инвестиции в физический капитал. Если по мере роста бюджетного дефицита

сбережения не увеличиваются, то наличие государственного долга уменьшает

акционерный капитал относительно его потенциальной величины. С сокращением

запасов акционерного капитала потенциальный выпуск продукции будет меньше,

чем он мог бы быть в противном случае. А это означает, что наличие бюджетного

дефицита приводит к снижению уровня жизни в будущем.

А вторая причина возможного беспокойства по поводу наличия в экономике

государственного долга заключается в том, что процентные платежи по этому

долгу могут стать очень большими. Правительству приходится регулярно

выплачивать проценты по долгу. Один вариант решения данной проблемы – это

увеличение налогов. Однако, налогообложение влияет на эффективность

распределения ресурсов в экономике. Так, например, если подоходные налоги

снижают само желание работать, то налоги, увеличенные с целью выплатить

проценты по долгу, приводят к сокращению выпуска продукции.

Кроме того, правительство, добывая необходимые ему суммы путем увеличения

налогов, может столкнуться с разного рода политическими проблемами. Если долг

велик, то следовательно, и процентные платежи являются достаточно высокими.

Однако, именно из-за того, что процентные платежи высоки, правительство,

вынуждено прибегать к новым займам, а это означает дальнейшее нарастание

государственного долга.

В действительности существует альтернативный источник финансирования: для

финансирования бюджетного дефицита правительство может просто начать печатать

деньги. Вероятно, именно возможность того, что огромный государственный долг

и ставший привычным дефицит бюджета в конечном счете приведут к печати

дополнительного количества денег, а следовательно, к инфляции, и является

основной причиной широко распространенных страхов по поводу существования

бюджетного дефицита.

Однако, между государственным долгом, бюджетным дефицитом и миссией

дополнительного количества денег не существует автоматической связи.

Правительство может в течении длительного времени иметь дефицит

государственного бюджета, не сталкиваясь с серьезными проблемами. А при

условии, что дефицит будет небольшим, его можно сохранять практически

постоянно. Если бюджетный дефицит достаточно мал, то величина

государственного долга относительно объема ВНП может даже уменьшаться,

несмотря на факт наличия дефицита бюджета. Причина заключается в том, что

если в экономике страны существует устойчивый рост долгов, то государственный

долг может также расти, не выходя за пределы допустимой границы. И только

тогда, когда дефицит становится настолько велик, что рост государственного

долга будет значительно опережать рост доходов. В экономике возможен

определенный ряд проблем.

Количественная оценка бюджетного дефицита и долга объективно усложняется

следую­щими факторами:

1) Обычно при оценке величины государственных расходов не учитывается

амортизация в государственном секторе эконо­мики, что приводит к объективному

завышению размеров бюд­жетного дефицита и государственного долга.

2) Важная статья государственных расходов - обслуживание задолженности,

то есть выплата процентов по ней и постепен­ное погашение основной суммы долга

(амортизация долга).

Государственные расходы должны включать только реаль­ный процент по

государственному долгу, равный RrD, а не номинальный

процент, равный RnD ), где D - величина

государ­ственного долга, Rr - реальная ставка процента,

Rn - номи­нальная ставка процента. Объявленный в отчетах

официальный бюджетный дефицит часто завышается на величину pD, так как,

по уравнению Фишера, p = Rn- Rr. При

высоких темпах инфляции эта погрешность может быть весьма значительной,

Rn-p

так как в периоды роста инфляции Rr = ———.

1 + p

Завышение бюджетного дефицита связано с завышением величины

госу­дарственных расходов за счет инфляционных процентных выплат по долгу.

Возможны ситуации, когда номинальный (официальный) дефицит государственного

бюджета и номинальный долг растут, а реальный дефицит и долг снижаются, что

затрудняет оценку эффективности бюджетно-налоговой политики прави­тельства.

Поэтому при измерении бюджетного дефицита необ­ходима поправка на инфляцию:

Реальный Номинальный Величина

на начало года

3) При оценках дефицита государственного бюджета на макроэкономическом

уровне, как правило, не учитывается состояние бюджетов субъектов (областей)

данного государства, которые могут иметь излишки. Нередко местные органы

власти целенаправленно искажают статистическую информацию о состоянии местных

бюджетов, чтобы снизить налоговые отчисления в федеральный бюджет. Эта

закономер­ность характерна практически для всех переходных экономик, в

которых наметилась тенденция к фискальной децентрализации. В итоге при оценке

дефицита федерального бюджета проис­ходит завышение.

4) Наряду с измеряемым (официальным) дефицитом государственного ­бюджета как в

индустриальных, так и в переходных эконо­миках, в том числе и в России,

существует его скрытый дефи­цит, обусловленный квазифискальной

(квазибюджетной) деятель­ностью Центрального Банка, а также государственных

предприя­тий и коммерческих банков.

К числу квазифискальных операций относятся:

а) финансирование государственными предприятиями избыточ­ной занятости и

выплата ставок заработной платы выше рыночных за счет банковских ссуд или

путем накопления взаимной задолженности;

б) накопление в коммерческих банках, отделившихся на на­чальных стадиях

экономических реформ от Центрального Банка, большого портфеля недействующих

ссуд (просрочен­ных долговых обязательств госпредприятий, льготных кредитов

домашним хозяйствам, фирмам и т.д.) Эти креди­ты выплачивают, в основном, за

счет льготных кредитов ЦБ, причем портфели "плохих долгов" в переходных

экономиках весьма значительны;

в) финансирование ЦБ (в переходных экономиках) убытков от мероприятий по

стабилизации обменного курса валюты, беспроцентных и льготных кредитов

правительству (на за­купки пшеницы, риса, кофе и т.д.) и кредитов

рефинанси­рования коммерческим банкам на обслуживание недейст­вующих ссуд, а

также рефинансирование ЦБ сельскохозяй­ственных, промышленных и жилищных

программ по льгот­ным ставкам и т.д.

Скрытый дефицит бюджета занижает величину фактичес­кого

бюджетного дефицита и государственного долга, что нередко делается

целенаправленно (например, перед выборами), а также в рамках "жесткого" курса

правительства на еже­годно сбалансированный бюджет.

Таким образом, абсолютные размеры бюджетного дефицита и

государственного долга не могут служить надеж­ными макроэкономическими

показателями, тем более, что задолженность обычно увеличивается по мере роста

ВНП. Поэтому целесообразно использовать относительные показа­тели

задолженности.

Показатели запаса, характеризующие

1) Долг бремя

долга в более долгом периоде,

ВНП то есть степень зависимости

национальной экономики от прошлого

2) Долг притока иностранного капитала

Экспорт товаров и услуг

Показатели потока: чем они

3) Сумма обслуживания выше, тем в более активной

долга ВНП краткосрочной корректировке

4) Сумма обслуживания нуждается внешнеторговая и

долга валютная политика в целях

Экспорт товаров и услуг уравновешивания платежного

Баланса (особенно если велика

доля внешнего долга)

В макроэкономическом анализе также используется сравнительная динамика

показателей

ВНП и Долг

численность населения страны численность населения страны

2. Основные причины устойчивого бюджетного дефицита и увеличения

государственного долга

Основными причинами устойчивых бюджетных дефицитов и увеличения

государственного долга являются:

а) увеличение государственных расходов в военное время или в периоды других

социальных конфликтов. Долговое финансирование бюджетного дефицита позволяет

в краткосрочном периоде ослабить инфляционное напря­жение, избежав увеличения

денежной массы, и не при­бегать к ужесточению налогообложения;

б) циклические спады и "встроенные стабилизаторы" эко­номики; Встроенный

стабилизатор - любая мера, которая имеет тенденцию увеличивать дефицит

государственного бюджета (или сокращать его положительное сальдо) в период

спада и увеличивать его положительное сальдо (или уменьшить его дефицит) в

период инфляции без необходимости принятия каких-либо специальных шагов со

стороны политиков.

в) сокращение налогов в целях стимулирования экономики (без соответствующей

корректировки государственных расходов ).

Налоговые поступления в

государственный бюджет Т и показатель налогового бремени в экономике

(где Y - совокупный выпуск) в долгосрочной перспективе имеют

тенденцию к снижению, так как:

1) в целях стимулирования экономики целенаправленно сокращается "налоговый

клин";

2) все системы налогообложения включают значительное количество льгот;

3) нередко налоговые сборы снижаются из-за неудовлетво­рительной организации

налогообложения (неэффективный та­моженный контроль, неудовлетворительные

налоговые службы, низкая собираемость налогов и т.д.). Этот фактор особенно

рельефно обнаруживается в переходных экономиках, в том числе и в российской;

4) в переходных экономиках налоговые отчисления в бюджет также падают из-за

спада в традиционных отраслях производства;

г) усиление влияния политического бизнес - цикла в послед­ние годы, связанное

с проведением "популярной" макро­экономической политики увеличения

государственных расходов и сни­жения налогов перед очередными выборами;

д) повышение долгосрочной напряженности в бюджетно-налоговой сфере в результате:

- увеличения государственных расходов на социальное обеспечение и

здравоохранение (преимущественно в тех странах, где возрастает доля пожилого

населения);

- увеличения государственных расходов на образование и создание новых

рабочих мест (преимущественно в тех странах, где возрастает доля молодого

населения).

3. Первичный дефицит государственного бюджета и механизм самовоспроизводства

долга. Государственный долг, налоги, инвестиции и экономический рост.

Одним из факторов экономического роста является соотношение долг .

ВНП

Динамика этого, соотношения зависит от следующих факторов:

1) от величины реальной ставки процента, которая определяет размер процентных

выплат по долгу;

2) от темпов роста реального ВНП;

3) от величины первичного дефицита госбюджета.

Первичный дефицит госбюджета представляет собой раз­ность между величиной

общего дефицита и суммой процент­ных выплат по долгу. При долговом

финансировании первич­ного дефицита увеличивается и основная сумма долга, и

коэф­фициент его обслуживания, то есть возрастает "бремя долга" в экономике.

Увеличение первичного излишка позволяет избежать самовоспроизводства

долга.

ВD общий = ( G + N + F ) - T

N = DxRr, где

N - выплаты по обслуживанию долга,

В - величина долга,

Кл - реальная ставка процента.

3.1.Механизм самовоспроизводства государственного долга:

=> N =>

долг

=> ВD общий => новые государственные => долг => N и т.д.

займы

Если реальная ставка процента превышает темп роста реального ВНП, то увеличение

государственного долга стано­вится неуправляемым: весь прирост реального ВНП

уходит на выплату процентов по обслуживанию долга и возрастает соотношение

долг/ВНП, характеризующее бремя долга.

ДМИ прогнозирования динамики соотношения долг/ВНП используется зависимость:

Dl - изменение соотношения долг/ВНП,

l - исходное значение соотношения долг/ВНП,

RR - реальная ставка процента,

- темп роста реального ВНП,

s - доля первичного бюджетного излишка в ВНП.

Для снижения соотношения долг/ВНП необходимо два условия:

1) реальная ставка процента должна быть ниже, чем темп роста реального ВНП;

2) увеличение доли первичного бюджетного излишка в ВНП должно быть

постоянным. Наличие первичного дефицита госбюджета является фактором

увеличения долгового бре­мени.

3.2.Увеличение налогов является для правительства одним из способов

получения необходимых доходов для выплаты про­центов по обслуживанию долга и

погашения его основной суммы. Для того, чтобы соблюдать график обслуживания

долга, правительство должно собрать в виде налогов сумму не меньшую, чем N.

Это означает, что соотношение N/ВНП является нижней границей ставки

подоходного налога:

Y- совокупный доход (или ВНП).

Так как, кроме обслуживания долга, правительство должно финансировать и

другие расходы (в частности, государственные закупки и трансфертные выплаты),

то ситуация, когда

свидетельствует о нарастании напряженности в бюджетно-налоговой сфере.

Увеличение налогов как условие обслуживания растущего долга может привести к

снижению стимулов к труду, к инновациям и к' инвестированию. Поэтому

существование большого государственного долга косвенно ограничивает

воз­можности экономического роста.

Для того, чтобы избежать этих ограничений и не увели­чивать налоги,

правительство может рефинансировать долг, то есть выпустить новый

государственный займ и использовать выручку от его размещения для выплаты

процентов по "старым" долгам. Так как правительство всегда имеет выбор между

повышением налогов, рефинансированием государст­венного долга и монетизацией

бюджетного дефицита, то угроза банкротства государства даже при значительной

задол­женности практически отсутствует.

Долговое финансирование дефицита госбюджета увеличи­вает ставки процента и,

следовательно, сокращает инвести­ционные расходы. В частном секторе могут

производиться либо потребительские, либо инвестиционные товары. Если рост

государственных расходов "вытесняет" производство инвести­ционных товаров в

частном секторе, тогда уровень потребления (уровень жизни) сегодняшнего

поколения не будет затронут. Однако будущее поколение унаследует меньший объем

основ­ных производственных фондов и, следовательно, будет иметь более низкий

уровень дохода. Этот эффект возникает в том случае, если прирост

государственных расходов происходит преимущественно за счет увеличения расходов

потребительского назначения (социальные трансферты: субсидии школьникам,

малообеспеченным слоям населения и т.д.).

3.3.Государственные инвестиции, как и частные, укрепляют производственный

потенциал экономики. Если прирост прави­тельственных расходов приобретает вид

инвестиционных расходов (например, вложений в строительство автострад, пор­тов,

инвестиций в "человеческий капитал" в системе образо­вания и здравоохранения),

тогда производственные мощности, оказывающиеся в распоряжении будущих

поколений, не будут сокращаться. Изменится их структура в пользу увеличения

доли государственного капитала. При этом, однако, могут быть вытеснены частные

инвестиции потребительского назначения, что относительно ограничит возможности

текущего потреб­ления населения.

Поведение потребителей в условиях роста государственной задолженности весьма

противоречиво, что находит свое отраже­ние в дискуссии между сторонниками

традиционной и рикардианской точек зрения на государственный долг.

4.Две точки зрения на проблему государственного долга

Итак, существует две точки зрения на государственный долг: традиционная и

рикардианская, называемая равенством Рикардо, которой придерживается

небольшая, но очень влиятельная группа экономистов. В соответ­ствии с

рикардианской точкой зрения, государственный долг не влияет на сбережения и

накопление капитала.

Согласно традиционной точки зрения на государственный долг, государственные

займы – фактор уменьшения национальных сбережений сдерживания накопления

капитала. Этой точки зрения придерживаются большинство экономистов (в том

числе и Мэнкью).

Мы увидим, что споры по поводу государственного долга в основном сводятся к

дискуссии по вопросам теории потребления. Критерием того, какой подход к

проблеме государственного долга - традиционный или рикардианский - является

правильным, может служить оценка влияния бюджетно-налоговой политики на

расходы потребителя. Чтобы проанализировать экономические последствия

дефицита государственного бюджета, необходимо иметь твердое мнение

относительно того, исходят потребители из краткосрочных или долгосрочных

интересов, сталкиваются ли они с ограничениями по заимствованию, а также по

ряду других аспектов теории поведения потребителя.

4.1. Традиционная точка зрения на государственный

долг.

Чтобы лучше осознать положения сторонников традиционной точки зрения приведем

пример из учебника по макроэкономике Г. Менкью.

Допустим, вы - экономист Бюджетной Службы Конгресса США (БСК). Вы получаете

письмо от председателя Бюджетного комитета Сената:

Уважаемый экономист БСК!

Конгресс готов рассмотреть предложение Президента о сокращении всех налогов

на 20%. Прежде чем решить, поддер­жать ли это предложение, наш комитет был бы

рад получить Ваше заключение. Мы не рассчитываем на значительное сниже­ние

государственных расходов, и поэтому снижение налогов приведет к росту

бюджетного дефицита. Как снижение налогов и бюджетный дефицит повлияют на

состояние экономики?

С уважением. Председатель комитета.

Прежде чем ответить сенатору, нужно определить последствия таких изменений

бюджетно-налоговой политики с точки зрения различных моделей.

Долгосрочный эффект подобного изменения в политике: уменьшение налогов

стимулирует рост расходов потребителей и ведет к снижению национальных

сбережений. Сокращение сбережений приводит к росту ставки процента, что

оказывает сдерживающее влияние на инвестиции. Модель роста Солоу, показывает,

что сокращение инвестиций постепенно приводит к уменьшению устойчивого уровня

капиталовооруженности и к снижению объема производства. Поскольку в этом

случае исход­ные размеры капитала меньше, чем в устойчивом состоянии,

соответственно, уменьшение капитала устойчивого состояния сокращает размеры

потребления и снижает уровень экономическо­го благосостояния.

Чтобы проанализировать краткосрочные последствия намеченного изменения

экономической политики, необходимо обратиться к модели IS-LM. Эта

модель показывает, что снижение налогов стимулирует расширение потребительских

расходов, которое отражается на кривой IS. Сдвиг кривой IS

приводит к сдвигу кривой совокупного спроса. В краткосрочном периоде, когда цены

негибки, увеличение совокупного спроса стимулирует рост объемов производства и

снижает уровень безработицы. Со временем, по мере того, как цены изменятся, в

экономике восстановится естественный уровень производства, а рост совокупного

спроса приведет к повышению уровня цен.

Чтобы ввести в анализ влияние фактора международной торговли, необходимо

обратиться к модели открытой экономики. Эта модель показывает, что

результатом сокращения национальных сбережений является положительное сальдо

торгового баланса и бюджетный дефицит. И хотя приток капитала из-за границы

смягчает воздействие изменений бюджетно-налоговой политики на накопление

капитала, при этом данное государство становятся должником других стран.

Изменение бюджетно-налоговой политики также приводит к повышению курса

национальной валюты, что делает зарубежные товары в данной стране дешевле, а

местные товары за рубежом - дороже. Модель Манделла - Флеминга показывает,

что по­вышение курса нацинальной валюты и уменьшение чистого экспорта

отчасти нейтрализуют воздействие бюджетной политики, сопряженной с ростом

бюджетного дефицита, на объем производства и безработицу.

Имея в виду все эти модели, можно подготовить проект ответа:

Дорогой сенатор! Снижение налогов, финансируемое правительством за счет

займов, будет оказывать воздействие на экономику по многим направлениям.

Снижение налогов сразу же вызовет рост потребительских расходов. Рост

потребительских расходов влияет на развитие экономики как в краткосрочном,

так и в долгосрочном периоде.

На протяжении краткосрочного периода увеличение потре­бительских расходов

приводит к росту спроса на товары и услуги и, таким образом, к росту объема

производства и занятости. Однако ставка процента будет также расти из-за

обострения конкуренции между инвесторами в связи со сниже­нием объема

сбережений. Повышение ставки процента будет сдерживать инвестиции и

стимулировать приток иностранного капитала. Курс доллара по отношению к

иностранным валютам будет расти, что приведет к снижению

конкурентоспособности американских фирм на мировом рынке.

В долгосрочном плане сокращение национальных сбереже­ний, вызванное снижением

налогов, приведет к уменьшению размеров накопленного капитала и росту внешней

задолжен­ности. Поэтому объем национального продукта снизится, а доля в нем

внешнего долга возрастет.

Трудно оценить конечные результаты воздействия снижения налогов на

экономическое благосостояние страны. Жизнь совре­менного поколения улучшится

благодаря росту дохода и занятости, хотя весьма вероятно, что одновременно

повысится и темп инфляции. Тяжелое бремя последствий нынешнего бюджетного

дефицита ляжет в основном на плечи будущих поколений: они будут рождены в

стране с меньшими размерами накопленного капитала и большим внешним долгом.

Ваш преданный слуга, экономист БСК.

Сенатор отвечает:

Уважаемый экономист БСК!

Спасибо Вам за Ваше письмо. Я считаю Ваше мнение обосно­ванным. Однако наш

комитет заслушал вчера мнение выдающего­ся экономиста, назвавшего себя

"рикардианкой", которая пришла к совершенно другому выводу. Она заявила, что

само по себе снижение налогов не будет стимулировать роста расходов

потребителей. Она пришла также к выводу, что поэтому дефицит бюджета не

приведет ко всем тем последствиям, на которые Вы указали. Как это понять?

Искренне Ваш, Председатель комитета.

После изучения следующего параграфа мы сможем ответить сенатору, объяснив в

деталях суть дискуссии по поводу равенства Рикардо.

4.2.Рикардианская точка зрения на государственный долг.

В современной теории поведения потребителей подчеркива­ется, что поскольку

потребители в своих поступках учитывают интересы будущего, то потребление не

может зависеть только от текущего дохода. Предусмотрительность потребителя

занимает центральное место в гипотезе жизненного цикла Франко Модильяни и в

гипотезе постоянного дохода Милтона Фридмана. Рикардианский анализ влияния

бюджетной политики на государственный долг основывается на логике поведения

потребителя, учитывающего интересы будущего.

4.2.1. Логика равенства Рикардо.

Рассмотрим, какую реакцию может вызвать снижение налогов, которое

предполагает провести Комитет по бюджету Сената, у думающих о будущем

потребителей. Рассуждения потребителя могут быть такими:

"Правительство снижает налоги, не планируя сокращения государственных

расходов. Меняет ли эта политика мои возможности? Стану ли я более

обеспеченным в результате снижения налогов? Следует ли мне увеличить

потребление?

Вероятно, нет. Правительство финансирует снижение налогов за счет увеличения

бюджетного дефицита. Через некоторое время оно будет вынуждено поднять

налоги, чтобы выплатить задолженность и накопленные проценты. Таким образом,

на самом деле, политика нынешнего сниже­ния налогов связана в будущем с их

ростом. Снижение налогов просто дает мне временно дополнительный доход,

который впоследствии придется возвратить. Я не получу никаких выгод и поэтому

оставлю свой уровень потребления неизменным".

Заботящийся о будущем потребитель понимает, что наличие в настоящее время

государственного долга означает повышение налогов в будущем. При снижении

налогов, финансируемом за счет роста государственного долга, сами налоги не

уменьшаются: они просто перераспределяются во времени. Не увеличивается и

постоянный доход потребителя, а следовательно, и потребление.

К этому выводу можно прийти и другим путем. Предполо­жим, что правительство

одалживает 1000 дол. у обычного гражда­нина и дает ему налоговую скидку в

1000 дол. По существу, такая политика означает то же самое, что дать

гражданину в качестве подарка государственную облигацию на 1000 дол. На одной

стороне этой облигации говорится: "Государство должно Вам. держатель

облигации, 1000 дол. плюс процент". На другой стороне облигации сказано: "Вы,

налогоплательщик, должны государству 1000 дол. плюс процент'. Облигация,

подаренная государством гражданину, в итоге не делает его более богатым или

бедным, поскольку стоимость этой облигации в будущем будет востребова­на с

этого гражданина в виде налогов.

Общий принцип заключается в том, что сумма государствен­ного долга равна сумме

будущих налогов, и если потребитель в достаточной мере учитывает будущие

события, то будущие налоги для него эквивалентны текущим. Следовательно,

финансирование государственных расходов за счет долга равносильно их

финанси­рованию за счет налогов. Эта точка зрения, известная как

рикардианское равенство (или тезис об эквивалентности финансирования данного

уровня государственных расходов посредством долга и посредством налогов),

названа так в честь выдающегося экономиста XIX века Давида Рикардо (1772-1823),

поскольку он первым обратил взимание на этот теоретический аргумент.

Вывод из равенства Рикардо заключается в том, что финансируемое за счет долга

снижение налогов не изменяет потребления. Домашние хозяйства сберегают

прирост располагае­мого дохода для оплаты предстоящего в будущем повышени0я

налоговых обязательств, обусловленного снижением текущих налогов. Этот

прирост личных сбережений равен по величине снижению государственных

сбережений. Национальные сбереже­ния - сумма личных и государственных

сбережений - остаются неизменными. Поэтому снижение Налогов не приводит к тем

последствиям, на которые указывает традиционный анализ.

4.2.2.Эмпирические данные равенства Рикардо.

Из логики анализа равенства Рикардо не следует, что любые изменения в

бюджетно-налоговой политике бесполезны. Заметим, что они могут существенно

повлиять на расходы потреби­теля, если приводят к изменению текущего или

будущего объема государственных расходов. Предположим, например, что

прави­тельство снижает налоги сегодня потому, что оно планирует уменьшить

государственные закупки в будущем. Если потребитель считает, что это снижение

налогов не вызовет роста налогов в будущем, он будет считать себя более

обеспеченным и увеличит расходы на потребление. Однако именно снижение

государствен­ных расходов, а не уменьшение налогов стимулирует потребление:

объявление о будущем снижении государственных расходов привело бы к росту

текущего потребления даже при неизменном уровне существующих налогов,

поскольку это предполагает, что через некоторое время налоги уменьшатся.

Однако, как это часто бывает в экономике, предпосылка «при прочих равных

условиях» на самом деле не выполняется. В некоторые периоды кредитно-денежная

политика может стимулировать экономический рост, тогда как в другие периоды

времени она может быть весьма рестриктивной.

Истинность равенства Рикардо может быть так же установлена путем проверки

факта увеличения людьми нормы своих сбережений в результате сокращения

налогов.

4.2.3.Бюджетное ограничение государства.

Чтобы лучше уяснить взаимосвязь между государственным долгом и будущими

налогами, предположим, что экономика функционирует только в течение двух

периодов. Первый период представляет настоящее, а второй - будущее. В первом

периоде государство собрало налоги Т1. а объем закупок составил С1

, во втором периоде оно собрало налогов Т2 и осуществило закупки на

сумму С2. В связи с тем, что правительство может допустить либо

бюджетный дефицит, либо превышение доходов над расходами, налоги и затраты в

каждый отдельный период не обязательно должны быть тесно взаимосвязанными.

Необходимо проанализировать, как налоговые поступления в течение обоих

периодов соотносятся с государственными закупками в эти же периоды. Заметим,

что в первый период бюджетный дефицит равен государственным расходам за

вычетом налогов. Таким образом:

D = G1-T1

где D - дефицит. Правительство финансирует этот дефицит путем

продажи соответствующего количества государственных облигаций. Во второй период

государство должно собрать необходимую для выплаты задолженности (включая

накопленные проценты) и для оплаты государственных закупок за второй период

сумму налогов. Исходя из этого:

T2=(1+r)*D+G2,

где r - ставка процента.

Для того, чтобы показать алгебраически зависимость между налогами и объемом

закупок, объединим два вышеприведенных уравнения. Подставив во второе уравнение

величину D из первого уравнения, получим:

T2=(1+r)(G1-T1)+G2,

Это уравнение показывает зависимость между объемом закупок и налоговыми

поступлениями в каждый из периодов. Чтобы удобнее было анализировать это

уравнение, преобразуем его. После ряда алгебраических действий получим:

Это уравнение и является государственным бюджетным ограниче­нием. Оно

показывает, что приведенная стоимость государственных закупок равна текущей

приведенной стоимости налоговых поступ­лений.

Государственное бюджетное ограничение показывает, как нынешние изменения в

бюджетно-налоговой политике связаны с изменениями политики в будущем. Если

правительство сокращает налоги первого периода без сокращения закупок, то оно

входит во второй период с долгом по государственным облигациям. Наличие этого

долга вынуждает правительство выбирать между сокращени­ем закупок и

повышением налогов.

На рис. 1 приведена диаграмма Фишера, показывающая влияние снижения налогов в

первый период на положение потребителя, при условии, что объем государственных

закупок не сокращается ни в первый, ни во второй период. В первый период

правительство сокращает налоги на DТ и финанси­рует это сокращение

путем займов. Во второй период правитель­ство должно поднять налоги на

(1+r)DТ, чтобы возвратить долг и выплатить накопленные проценты. В итоге,

изменение бюджетно-налоговой политики повышает доход потребителя на DТ

в первый период и уменьшает его на (1 + r)DТ во второй. Набор

возможнос­тей потребителя остается, однако, неизменным, так как приведен­ная

величина дохода за весь период жизни потребителя остается той же самой, что и

до изменения бюджетно-налоговой политики. Поэтому потребитель выбирает тот же

самый уровень потребления, который он бы имел без снижения налогов, что

предполагает рост личных сбережений на величину снижения налога. Таким образом,

исходя из ограничения государственного бюджета и модели межвременного выбора

Фишера, получаем рикардианский резуль­тат: финансируемое за счет займов

снижение налогов не влияет на потребление.

Рис. 1.Финансируемое за счет увеличения государственного долга сни­жение