 |
РУБРИКИ |
Реферат: Деньги и новая валюта euro и перспективы развития |
РЕКЛАМА |
||
|
Реферат: Деньги и новая валюта euro и перспективы развитияРеферат: Деньги и новая валюта euro и перспективы развитияСОДЕРЖАНИЕ. Стр. 1. Создание экономического и валютного союза новая ступень европейской интеграции............. 2 1.1. Экономический и валютный союз (ЭВС) в системе западноевропейской интеграции............ 2 1.2. Причины и движущие силы создания ЭВС......................................3 1.3. Трудности, риски и проблемы...............................................4 1.4. Евро и международная валютная система, отношения ЕС с США.................7 1.5. Введение евро и возможные последствия для России..........................8 2. Валюта евро и платежные системы ЭВС - последствия и возможности для международных корреспондентских отношений российских банков....................................................................... .... 11 2.1. Процесс внедрения евро разбит на четко разграниченные этапы..............12 2.2. Потребности клиентов могут оказаться весьма сложной задачей для банка............................. 14 3. ПЛАТЕЖНЫЕ СИСТЕМЫ..........................................................15 3.1. Вариант TARGET...........................................................15 3.2. Вариант с использованием системы клиринговых расчетов в евро Ассоциации банков, работающих с ЭКЮ (ЕВА)........................................................................ ..................................................................... 17 3.3. Вариант с использованием удаленного доступа..............................18 3.4. Вариант с использованием корреспондентских связей........................19 3.5. Вариант с "сетевыми банками”.............................................21 4. ЗНАЧЕНИЕ ДЛЯ ВАШЕГО БАНКА..................................................23 4.1. Новые возможности после 1 января 1999 г..................................23 4.2. Снижение издержек........................................................23 4.3. Совершенствование расчетного и информационного обслуживания..............24 4.4. Совершенствование процессов управления и повышение качества обслуживания клиентов 25 5. КАКИЕ РЕШЕНИЯ АБН АМРО БАНК МОЖЕТ ПРЕДЛОЖИТЬ ВАШЕМУ БАНКУ................ 26 5.1. Обслуживание через единый счет в евро....................................26 5.2. Вариант решения EuroSmart................................................27
1. Создание экономического и валютного союза новая ступень европейской интеграции 1.1. Экономический и валютный союз (ЭВС) в системе западноевропейской интеграции Экономический и валютный союз Европейского Сообщества является ключевым элементом новой интеграционной стратегии ЕС, основы которой заложил Маастрихтский договор 1992 г. Смысл ЭВС состоит в том, что государства-члены переходят к общей экономической и валютной политике и единой валюте, в результате чего внутренний рынок ЕС должен превратиться в единое экономическое и финансовое пространство. В Договоре о Европейском союзе прямо указывается, что "государства-члены рассматривают свою экономическую политику как вопрос общей заботы и согласовывают ее в Совете", который утверждает проект основных направлений экономической политики государств-членов и “наблюдает за экономическим развитием в каждом из государств-членов и в Сообществе" (ст. 103). В ЭВС действует механизм коллективной финансовой помощи странам, переживающим серьезные экономические трудности по не зависящим от них причинам, например, вследствие стихийных бедствий (ст. 106). Для проведения общей валютной политики создается Европейская система центральных банков (ЕСЦБ), состоящая из Европейского центрального банка (ЕЦБ) и национальных центральных банков (ст. 106). ЭВС представляет собой первую и важнейшую опору ЕС. По сравнению с двумя другими (общая внешняя политика и политика безопасности; внутренние дела, юстиция, иммиграция и пограничный контроль) ЭВС включает области интеграции, в которых Сообщество уже накопило значительный опыт и где достигнуты ощутимые успехи. Особенность Экономического и валютного союза состоит в том, что основная часть вопросов решается на централизованном, или коммунитарном, уровне. Иначе говоря, участники ЭВС добровольно делегируют единым органам ЕС ряд суверенных прав, в частности, в валютной, эмиссионной, бюджетной, налоговой политике. Внутри ЭВС экономический и валютный элементы интеграции органически связаны и не могут существовать отдельно Так, общая экономическая политика нужна, чтобы сформировать единое экономическое пространство, в рамках которого компании и население повсюду имели бы одинаковые условия для хозяйственной деятельности. Для этого нужны общая валютно -финансовая политика и денежная единица. С другой стороны, сам валютный союз немыслим без общей экономической политики. Так как единая валюта не сможет функционировать при существенно отличающихся друг от друга национальных темпах инфляции, процентных ставках, уровнях государственной задолженности и т. п. В справедливости последнего утверждения страны ЕС убедились на собственном опыте, пройдя через крах плана Вернера, противоречия "валютной змеи", кризисы Европейской валютной системы (ЕВС). Европейский союз - единственная из интеграционных группировок мира, которая полностью закончила формирование единого внутреннего рынка и поставила цель создать экономический и валютный союз. Подобные объединения в других регионах - Североамериканское соглашение о свободной торговле (НАФТА), Ассоциация государств Юго-Восточной Азии (АСЕАН) и др. - пока не имеют столь развитых интеграционных механизмов и систем наднационального управления. Фактически строительство ЭВС началось еще до подписания Маастрихтского договора. В апреле 1989 г. был обнародован так называемый доклад Делора - предварительный проект Экономического и валютного союза. В нем предлагалось полностью либерализовать движение капиталов между странами ЕС, объединить их финансовые рынки, достичь полной и необратимой конвертируемости национальных валют, жестко зафиксировать обменные курсы, а потом, возможно, заменить национальные валюты на единую европейскую. Планировалось также создать Европейский центральный банк и выработать правила контроля за состоянием государственных финансов стран-членов. С 1 июля 1990 г. Европейские сообщества приступили к реализации программы. В течение ее первого этапа (вторая половина 1990-го - 1993 г.) было завершено формирование единого внутреннего рынка, разработаны меры по сближению ряда макроэкономических показателей стран-членов и. либерализовано движение капиталов внутри ЕС. На втором этапе (1994 - 1998 гг.) подготовлена институциональная, административная и юридическая база валютного союза. В мае 1998 г. определен круг стран, которые введут евро с января 1999 г. Ими стали 11 государств ЕС - все, кроме Великобритании, Дании, Греции и Швеции. Курсы национальных валют будущих участников ЭВС твердо зафиксированы по отношению друг к другу. Сформирован Европейский центральный банк, разработан порядок функционирования Европейской системы центральных банков. В ходе третьего этапа страны ЕС перейдут к единой валюте, общей экономической и финансовой политике. С 1 января 1999 г. 11 государств введут евро, которая сначала будет использоваться для безналичных платежей, банковских операций, размещения государственных ценных бумаг и в операциях ЕСЦБ. Одновременно функции валютного регулирования перейдут от центральных банков к ЕЦБ. С 1 января 2002 г. начнется обращение банкнот и монет евро, а к 30 июня 2002 г. они станут единственным законным платежным средством и полностью вытеснят национальные денежные знаки.
1.2. Причины и движущие силы создания ЭВСВалютный союз - исключительно трудный и рискованный проект. Его реализация связана с массой непредвиденных сложностей, огромных затрат сил и финансовых средств, притом что вычислить заранее эффективность данного "предприятия" невозможно. Общий баланс прибылей и убытков может по-разному сложиться для различных стран, слоев населения и отраслей. Нет и абсолютной уверенности, что евро выдержит проверку временем. В случае неудачи будет нанесен сильнейший удар по интеграционной конструкции ЕС и хозяйственной динамике стран-членов. Возникает закономерный вопрос: зачем Евросоюз подвергает себя испытаниям и риску? Ответ, по нашему мнению, прост - другого пути нет. Первая причина создания ЭВС - давняя и с каждым годом усиливающаяся взаимозависимость государств - членов ЕС. Народы, составляющие теперешний Евросоюз, веками были тесно связаны друг с другом. Их объединяли географическая близость, общая история, культурные и религиозные традиции, торговля. Перемены, произошедшие в экономике и политике после второй мировой войны, почти полувековой опыт интеграционного строительства и особенно события последних десятилетий еще больше увеличили степень взаимного влияния стран ЕС. Валютный союз возможен только благодаря предшествующим результатам европейской интеграции. Одновременно он является закономерным продуктом интеграционного развития. К 1993 г. в ЕС практически завершилось формирование единого внутреннего рынка, который подразумевает полную свободу движения товаров, услуг, лиц и капиталов. Все это создает тот необходимый фундамент, на котором можно построить ЭВС. Сейчас на партнеров по ЕС приходится 61,2% экспорта и импорта стран Европейского союза и 65% их прямых зарубежных инвестиций. Вместе с тем сильная взаимозависимость делает необходимой выработку общего экономического курса стран-членов. Без него эффективность национального экономического регулирования резко снижается. По мнению многих экономистов, в частности В. Молле, положение усугубляется и тем, что финансовые рынки, зная о низкой эффективности индивидуальных мер, чутко реагируют на наличие или отсутствие согласованной экономической политики Сообщества. Таким образом, за неспособность принимать общие решения страны ЕС расплачиваются завышенными инфляционными ожиданиями. В 90-е годы потребность в скоординированной политике возросла еще и в результате либерализации движения капиталов. Действительно финансовые рынки стали более емкими, а доступ к средствам значительно облегчился. Однако обширные и очень мобильные финансовые потоки сделали Западную Европу более зависимой от поведения американского доллара и японской иены, а также колебаний мировой валютно-финансовой конъюнктуры, что ясно продемонстрировали азиатский и российский кризисы. Новым явлением в развитии мирового, в том числе и западноевропейского, хозяйства стали информационные технологии. Их бурный рост превратил информацию в важный фактор производства, передача и обработка данных стала новым самостоятельным видом бизнеса, кардинально изменились формы работы во многих традиционных отраслях, и особенно в банковском деле. Теперь неудобное географическое расположение и удаленность от деловых центров не мешают полноценно участвовать в международном бизнесе. Информационные технологии, сокращая расстояния, еще больше способствуют экономической консолидации Западной Европы. Вторая причина, подталкивающая Евросоюз к строительству Экономического и валютного союза, необходимость привести макроэкономическую политику в соответствие с меняющимися потребностями и возможностями общества. Условия, в которых развивается западноевропейская экономика, в последнее время сильно изменились. Не случайно после столь благополучного десятилетия 80-х кризис начала 90-х оказался одним из самых тяжелых в послевоенной истории ЕС. В 1993 г. впервые со времен энергетического кризиса было зарегистрировано сокращение ВВП, его объем в среднем по ЕС уменьшился на 0,6%. В Германии, Франции, Италии, Испании, Бельгии, Финляндии, Португалии и Швеции ВВП сократился более чем на 1% 2. В отличие от середины 70-х годов на этот раз не было очевидных причин, которые могли бы спровоцировать настолько серьезные циклические колебания. Скорее, их вызвали сразу несколько деструктивных сил, которые уже давно копились в экономике Западной Европы.
1.3. Трудности, риски и проблемыПроведение общей экономической политики порождает одну из серьезнейших проблем ЭВС - проблему соотношения наднациональных и национальных инструментов управления экономикой. Она, в свою очередь, распадается на две составляющие. Первая сложность в основном связана с выполнением критериев конвергенции. Чтобы соответствовать им, почти всем странам пришлось перейти на режим строгой экономии, ограничить социальные расходы, ассигнования государственному сектору, провести антиинфляционные мероприятия. Подобные шаги, как правило, сдерживают инвестиционную активность и, следовательно, рост производства и занятости. Некоторые считают маастрихтскую гонку одним из факторов очень затянувшегося подъема экономики в странах ЕС, хотя данная точка зрения небезупречна, поскольку в 1997 г. (на который пришелся пик бюджетной "диеты") ВВП Евросоюза вырос на 2,7%. Теперь достигнутые позиции надо удержать. Сделать это непросто, так как во многих странах принимались экстренные меры, которые непригодны даже для среднесрочной экономической политики. Национальные правительства делали все, чтобы расширить налоговую базу и улучшить собираемость налогов (особенно в Италии), одновременно шла массированная приватизация госсектора. Но при нынешних темпах денационализации через два-три года властям уже будет нечего продавать, а два других источника доходов тоже не бесконечны. Средиземноморским странам (Италии, Испании) и Португалии маастрихтский марафон дался особенно тяжело, и пока неясно, смогут ли они остаться на нынешнем уровне. В странах с менее развитой системой социального обеспечения было бы неоправданно сокращать пособия населению, расходы на образование и здравоохранение. Это только увеличило бы отставание от ведущих стран ЕС по уровню жизни населения, усилило социальное неравенство и сузило возможности для повышения качества рабочей силы. Средиземноморским странам особенно нужны структурные преобразования хозяйства, что требует дополнительных капиталовложений и способно вызвать новый рост безработицы. В случае чрезмерного дефицита госбюджета им грозят штрафные санкции, которые страшны не только материальным ущербом, но и сильнейшими моральными издержками. Вторая часть проблемы замыкается на несоответствии уровней экономической и политической интеграции. Дело в том, что внутри зоны евро-национальные правительства потеряют право проводить самостоятельную валютную и экономическую политику и, стало быть, принимать меры антициклического регулирования. А ЕЦБ и руководящие органы Сообщества из-за отсутствия политического союза не будут наделены теми же полномочиями, что и национальное правительство. Особенно широко эта точка зрения распространена в Соединенных Штатах и Великобритании. Ее сторонники подчеркивают, что Евро союзу никогда не удастся создать внутренний рынок, аналогичный национальному, из-за существующих между странами языковых и культурных барьеров. Люди, потерявшие работу в одной стране ЕС, едва ли найдут ее в другой, так как рабочая сила вообще гораздо менее мобильна, чем капитал. По этой логике, из-за валютного союза национальные правительства больше не смогут противодействовать перепадам конъюнктуры. Если в США в периоды кризиса ФРС может оказать помощь особо пострадавшим регионам, выделив им средства более благополучных, то у ЕЦБ такой возможности не будет. В итоге экономические трудности, возникшие в одной стране, начнут распространяться по Евросоюзу со скоростью вируса. Сюда же примыкает проблема так называемого "асимметричного шока". Речь идет о том, что страны валютного союза могут по-разному испытать на себе последствия какого-либо внешнего воздействия. Примером такого "асимметричного шока" явился распад СССР, который больно ударил по финской экономике и прошел почти незаметно для других государств ЕС. Причиной "асимметричного шока" может стать стихийное бедствие или экологическая катастрофа. Считается, что вследствие жесткой финансовой дисциплины национальные правительства не справятся с ситуацией, а слишком обобщенная, "среднестатистическая" политика ЕЦБ будет крайне неэффективной для решения специфических проблем того или иного государства. Сторонники валютного союза убеждены, что проблема во многом надумана, поскольку она не представляет собой какого-то коренного противоречия и требует чисто технических мер для решения. Так, по словам бывшего президента Европейского валютного института А. Ламфалюсси, после нефтяного кризиса вот уже двадцать лет в Европе не происходило ничего подобного. Тогда же взлет цен на энергоносители вызвал в странах ЕС практически одинаковые последствия, и все они использовали одни и те же меры "выживания" (экономия топлива, диверсификация источников и поставщиков энергии). "Асимметрия" заключалась только в том, что одни страны реагировали сразу, а другие медленно, осложнив тем самым собственную участь. Действительно, циклические колебания в Европе проходят с высокой степенью синхронности. Из 15 нынешних участников Евросоюза последний спад отмечался снижением ВВП в 11 странах, причем в 8 из них он был зарегистрирован только в 1993 г., а уже в 1994 г. все пятнадцать вошли в стадию оживления. Кроме того, сравнение стран ЕС с американскими штатами далеко не всегда оправдано, поскольку серьезные различия существуют не столько между отдельными государствами, сколько внутри них. Все страны Евросоюза (за исключением Греции и Ирландии) имеют идентичную структуру экономики: доля сельского хозяйства в ВВП составляет 1 - 5%, промышленности -27 - 40%, сферы услуг - 58 - 70%. В США ситуация совершенно иная, там имеются штаты с ярко выраженной аграрной и, наоборот, индустриальной ориентацией. Поскольку единая валюта не появится одновременно во всех странах ЕС, возникает опасность, что она нарушит целостность ЕС, разделит его на привилегированную и "второсортную" часть. А это чревато дестабилизацией торговых потоков и разрушением единого внутреннего рынка, к которому так долго шли западноевропейские страны. Выполнение программ конвергенции потребует особенно крупных усилий от стран, имеющих значительный дефицит госбюджета и государственного долга. А ведь они в основном и составляют относительно слабую в экономическом плане часть ЕС. Существуют опасения, что если более благополучные страны сравнительно легко перенесут бюджетную "диету", то для некоторых "затягивание поясов" может только усугубить положение. Проблема фрагментации ЕС в связи с переходом к единой валюте может иметь несколько уязвимых точек. Пока не очень ясно, как сложатся отношения между членами валютного союза и остальными странами ЕС. Первые получат дополнительные шансы укрепить свои позиции, тогда как государства, не вошедшие в ЭВС, могут утратить часть нынешнего экономического и политического веса. Например, введение евро безусловно усилит значение Франкфурта-на-Майне как финансового центра Европы, возможно, в ущерб Сити. Еще менее предсказуема участь будущих членов ЕС из числа стран Центральной и Восточной Европы. По мнению специалистов, даже если они формально выполнят критерии конвергенции, до реальной конвергенции с основным составом ЕС им предстоит еще долгий путь. Существующая там система собственности, методы управления хозяйством, законодательство - все это потребует трудоемкой адаптации к условиям Евросоюза. Еще одна проблема - соотношение федерализма и национального суверенитета. Дальнейшее развитие интеграции оказывается невозможным без расширения круга вопросов, решаемых на наднациональном уровне, и неизбежной передачи части национального суверенитета органам ЕС. В противном случае объединение становится малоуправляемым и теряет мобильность. В валютном союзе государства-члены передают ЕЦБ полномочия, которые всегда были связаны с понятием государственности и национального суверенитета, в частности право эмиссии денежных знаков. Поэтому не случайно, что проблема суверенитета остро обозначилась еще на стадии подготовки Маастрихтского договора. Именно из этих соображений Великобритания и Дания отказались от обязательств, связанных с переходом к единой валюте. По ряду других аспектов строительства ЭВС участники ЕС также занимают противоположные позиции. Одна группа (как правило, во главе с Германией) выступает за жесткую общекоммунитарную дисциплину, а другая - за "мягкий" вариант интеграции. Эти подходы отчетливо проявились, в частности, при подготовке Пакта стабильности и роста и при решении вопроса о том, будет ли участие страны в механизме регулирования обменных курсов обязательным для введения единой валюты. Так или иначе, органам Евросоюза и дальше предстоит искать разумный баланс между национальным и наднациональным элементами интеграции, в том числе и применительно к валютной сфере. Осложнения может вызвать не только доминирующая роль руководства ЕС, но и недостаток его власти. Последний тезис, в частности, лежит в основе концепций о несостоятельности ЭВС из-за отсутствия политического союза стран ЕС и неспособности ЕЦБ противостоять "асимметричным шокам". По мере развития и усложнения интеграции растет риск отрыва руководства ЕС от рядовых граждан Союза. Это особо отчетливо проявляется в контексте ЭВС, уже потому, что его мотивы и программу трудно понять неспециалистам. Еще при ратификации Маастрихтского договора в ряде стран население выступило против Европейского союза и единой валюты, что оказалось полной неожиданностью для Брюсселя и национальных правительств. В Дании потребовалось проведение повторного референдума, а во Франции сторонники Маастрихта получили микроскопический перевес. Выгоды от введения единой валюты могут распределиться довольно неравномерно между различными слоями населения, тогда как сложности адаптационного периода придется нести всем. Воспользоваться плодами этих перемен сможет в первую очередь и в большей мере наиболее активная и обеспеченная часть общества: жители крупных городов, предприниматели, граждане, часто совершающие зарубежные поездки и ведущие операции в различных валютах, владельцы ценных бумаг и т. п. Практически во всех странах верхние слои общества гораздо активнее поддерживают евро, нежели сельские жители и граждане с невысоким уровнем доходов и образования. Существует также реальная опасность, что слишком жесткая бюджетная политика может привести к снижению жизненного уровня (по крайней мере отдельных слоев), что способно нарушить хрупкий социальный мир и вызвать протесты населения. Единая валюта приведет к формированию единого экономического пространства в ЕС и таким образом значительно усилит конкурентную борьбу. Валютные курсы больше не будут вуалировать разницу в цене производителей из разных стран. "Прозрачность" цен заставит западноевропейские компании обороняться от соперников на территории всех 11 государств зоны евро. Исследование, проведенное недавно компанией Lehman Brothers, показало, что до сих пор в ЕС сохраняются различия в уровнях цен на многие товары. Так, в автомобилестроении они составляют 7%, в обувной промышленности - 10%, в производстве пищевых продуктов, безалкогольных напитков, табачных изделий, фармацевтических товаров и мобильных телефонов - от 20 до 30%, в производстве алкогольных напитков - 42%, а в банковском бизнесе - 53%. Приведенные данные показывают, что основные испытания выпадут на долю финансового сектора. Быстрое распространение электронной торговли и услуг, предоставляемых через компьютерную сеть, а также проблема "2000 года" еще больше прибавят забот западноевропейским банкам. Многие аналитики отмечают, что в ближайшее время произойдет значительное усложнение финансовых продуктов. Не случайно уже сейчас по Европе катится волна банковских слияний. Заключено и обсуждается несколько стратегических альянсов на фондовых рынках, например, одними из первых объявили об объединении Франкфуртская и Лондонская фондовые биржи. Рост масштабов и специализация, по-видимому, станут главными средствами выживания в условиях валютного союза. 1.4. Евро и международная валютная система, отношения ЕС с США При подготовке валютного союза органы ЕС, совершенно естественно, концентрировали внимание на его внутренних механизмах. Из-за того, что по мере продвижения к единой валюте возник ряд непредвиденных препятствий, для преодоления которых требовалось долгое согласование позиций государств-членов и скрупулезная выверка технических деталей, времени на изучение внешних последствий проекта и проведение переговоров с "третьими" странами практически не осталось. Однако это во многом и закономерно, потому что для эффективного решения данных вопросов желания и сил одних только органов Евросоюза недостаточно. Нужна добрая воля и интерес с другой стороны. А большинство государств, не входящих в ЕС, только в конце 1997 г. начали всерьез воспринимать планы ЭВС и поверили, что евро действительно состоится. Многие из них в течение 1998 г. так и не определили своей позиции по отношению к валютному союзу и не смогли четко определить круг вопросов, требующих проведения переговоров или консультаций с ЕС. Внедрение евро в международную валютную систему может происходить по трем основным сценариям: успешный старт евро и быстрый рост операций в новой валюте; постепенное, эволюционное внедрение евро в международные отношения при относительной слабости, особенно на первых порах, единой валюты по сравнению с долларом США; резкие колебания курса доллара по отношению к евро и большая неустойчивость международных валютных рынков после 1999 года. Первые два сценария расцениваются как положительные, третий же имеет явно негативную окраску. В благоприятных последствиях евро с самого начала было убеждено руководство ЕС. В официальных изданиях Евросоюза неизменно отмечается, что ЭВС повысит симметричность и эффективность международной валютной системы, позволит более продуктивно распределять выгоды от участия в ней. Считается, что евро, став противовесом доллару, сделает мировую валютную систему более устойчивой и менее зависимой от экономической конъюнктуры и политики США. Сторонники противоположной точки зрения, которая особенно распространена в США и Великобритании, полагают, что евро, напротив, подорвет существующий валютно-финансовый порядок, который уже на протяжении пяти десятилетий держится на американском долларе. По этой логике, в результате появления альтернативной резервной валюты инвесторы получат право выбора, и, как следствие, начнутся массированные и хаотичные переливы денежных средств из долларов в евро и обратно. Малейшее "дуновение ветерка" на валютных или фондовых рынках будет вызывать лавинообразное движение спекулятивных капиталов. В любом случае введение евро можно рассматривать как движение в сторону биполярной мировой валютной системы, что создает предпосылки для корректировки нынешнего распределения сил в глобальном масштабе. 11 стран "зоны евро" обладают значительным потенциалом: их население составляет 291 млн. человек (США - 268 млн. человек), ВВП - 6309 млрд. дол. (США - 7819 млрд. дол.), внешнеторговый оборот, исключая потоки внутри ЕС, - 1615 млрд. дол. (США - 1584 млрд. дол.), объем финансовых рынков (капитализация акций, облигаций и банковские активы) - 21,1 трлн. дол. (США -22,9 трлн дол.). Большинство специалистов сходятся во мнении, что укрепление позиций евро, если она окажется жизнеспособной, будет происходить в основном за счет доллара. По некоторым оценкам, в среднесрочной перспективе из долларов в евро во всем мире может быть переведено от 400 до 700 млрд. дол, активов частных вкладчиков (в основном средства на банковских счетах и отчасти вложения в государственные ценные бумаги) и от 100 до 300 млрд. дол, официальных резервов. Даже если связанные с введением евро сдвиги не будут столь крупными, они тем не менее могут принимать довольно острые формы. Правда, заметного ослабления позиций американского доллара не предвидится. Становление и развитие евро будет происходить на фоне сохранения долларом роли ведущей резервной валюты. На протяжении последних лет курс доллара неизменно повышался по отношению к западноевропейским валютам. Хорошее состояние американской экономики, включая уверенное продвижение к бездефицитному госбюджету, увеличивает запас прочности американской денежной единицы. Новой европейской валюте не удастся впервые же годы значительно потеснить доллар в международных расчетах и официальных резервах стран Азии, Африки и тем более Америки. Европейскому центральному банку только предстоит осваивать практику исполнения международных обязательств, связанных с эмиссией. Наиболее вероятной сферой циркуляции евро в ближайшие годы станут сами страны валютного союза, остальные члены ЕС, а также его соседи по региону и ряд других государств из числа основных торговых партнеров. Непросто складываются отношения ЕС с США в свете введения евро. До сих пор отношение американцев к валютному союзу ЕС трудно назвать однозначным. Первая их реакция была и вовсе на редкость негативной. Это можно понять - со времен второй мировой войны еще никто не оспаривал роль доллара как лидера международной валютной системы. В США тут же вспомнили об огромных суммах евродолларов, которые после создания валютного союза могут вернуться на родину. А дополнительная денежная масса - это угроза инфляции со всеми вытекающими последствиями. Надо отметить, что на правительственном уровне США никогда открыто не выступали против ЭВС. Но в средствах массовой информации и в академических кругах европейская инициатива подверглась жесточайшей критике. Лишь на рубеже 1996 - 1997 гг. страсти несколько улеглись, поскольку пришло осознание, что у евро не будет ни возможности, ни потребности сразу вытеснить доллар из международных расчетов. Взгляд США на валютный союз постепенно стал менее эмоциональным и более практическим. В определенной мере от жизнеспособности евро зависит и судьба экономических отношений между США и Евросоюзом. В 1996 г. оборот взаимной торговли составил 560 млрд. дол., а объем взаимных капиталовложений - 721 млрд дол. Если введение евро будет сопряжено с крупными экономическими трудностями, то волны от них быстро докатятся через Атлантику. По словам заместителя министра финансов США Лоуренса Саммерса, если Европа будет процветать, то это поможет и процветанию Соединенных Штатов. Провал валютного союза, безусловно, затормозил бы развитие всей мировой экономики. В качестве первого жеста доброй воли на встрече глав государств "восьмерки" 21-22 июня 1997 г. в Денвере с подачи США будущая европейская валюта получила официальное признание на международном уровне. У Соединенных Штатов есть еще одно основание желать успеха ЭВС. Для американских экспортеров сильная европейская валюта гораздо более выгодна, чем слабая. Ведь заниженный курс евро может привести к потере США их конкурентных позиций на международных рынках. Американский бизнес также, похоже, не прочь воспользоваться выгодами от расширения и модернизации западноевропейского финансового рынка. В июне 1998 г. американская NASDAQ Stock Market и Франкфуртская фондовая биржа Deutsche Borse AG объявили о том, что пришли "к пониманию относительно необходимости сотрудничества", т. е. создания единой трансконтинентальной торговой системы.
1.5. Введение евро и возможные последствия для РоссииВведение евро неизбежно затронет и Россию. На долю ЕС приходится более 30% отечественной внешней торговли, по оценке автора, в западноевропейских валютах (в основном в немецких марках) деноминировано 35 - 40% внешнего государственного долга России. Ряду российских государственных и частных структур придется иметь дело с евро уже с будущего года. Так, все имеющиеся активы, обязательства и контракты в ЭКЮ будут автоматически с 1 января 1999 г. пересчитаны в евро. На ЕС приходится 26% российского импорта, определенная часть из которого наверняка будет переведена в евро. Очень вероятно, что при предоставлении ссуд российской стороне (как государственным, так и частным заемщикам, в том числе в рамках внешнеторговых сделок) кредиторы из валютного союза будут предлагать займы в евро. Если в ЕС на евро переключатся биржи и аукционы, то же придется сделать российским экспортерам и импортерам данных товаров. Евро потребуется для операций с государственными ценными бумагами стран валютного союза, поскольку подавляющая их часть сразу же будет пересчитана в единую валюту. Российским предприятиям с участием западноевропейских ТНК предстоит вести в евро учет и отчетность, так как большинство крупных корпораций намерены перейти на расчеты в евро с начала 1999 г. Использование евро может быть выгодно российским компаниям, имеющим широкие связи в Европе (внешнеторговые организации, тур агентства, транспортные компании), так как расчеты в одной валюте позволят экономить на конверсии и увеличить скорость оборота. После перехода на единую валюту покупателям станет намного легче сравнивать цены на аналогичные товары, производимые в разных странах ЕС. В результате ожидается усиление конкуренции как между промышленными предприятиями, так и между банками, страховыми, транспортными компаниями. От этого должны выиграть потребители и внутри, и за пределами ЕС. Коллективная валюта может заметно оживить ситуацию на европейских фондовых рынках. Все ценные бумаги стран валютного союза будут котироваться в одной и той же денежной единице, и у инвесторов, по всей видимости, возникнут дополнительные возможности для более оперативного управления своими пакетами ценных бумаг. Вместе с тем новой валюте, несмотря на все ее преимущества, на российском рынке предстоит долгая и упорная борьба с долларом. На него сейчас приходится до 80% внешнеторговых контрактов нашей страны и до 90% активов коммерческих банков в иностранной валюте. Чтобы евро укрепилась в России, выгоды от ее использования должны перевесить достоинства доллара. А он, как известно, прочно укоренился на отечественном рынке. Долларизация российской экономики имеет ряд веских причин. Во-первых, за годы стремительной инфляции как для предприятий, так и для населения доллар стал основной устойчивой валютой, олицетворением надежности и стабильности. Во- вторых, 90% российского экспорта представлено сырьем и полуфабрикатами. А цены на эти товары, как правило, котируются в мире в долларах. В итоге они-то и составляют подавляющую часть поступающей в страну иностранной валюты. Российские поставщики, получив платеж в американской валюте, стараются избежать обмена и связанных с ним потерь. Поэтому многие импортные товары, даже ввозимые из Западной Европы, Россия покупает на доллары. В-третьих, в последние годы курс доллара по отношению к западноевропейским валютам устойчиво повышался. Поэтому многие российские экспортеры безоговорочно переключились на доллары. В-четвертых, у доллара в России имеется еще одно важное для банкиров, но малоизвестное широкой публике преимущество - удобная разница во времени с Соединенными Штатами. Когда в России и в Европе рабочий день заканчивается, в США он только начинается, что позволяет российским банкам разместить там имеющиеся свободные средства на сверхкраткосрочные (суточные) депозиты. И наконец, Россия по сравнению с государствами Центральной и Восточной Европы, заметно слабее вовлечена в международное разделение труда. Так же, как у любой крупной страны (например США или Китая), ее экономика меньше зависит от внешней торговли, чем у небольших государств. Поэтому доля фирм, связанных с компаниями в ЕС, здесь значительно ниже, чем, например, в Польше или Венгрии. Многие российские предприятия имеют одного-двух стратегических партнеров в Западной Европе и, отработав с ними схему платежей в долларах, они не видят мотивов переключаться на другую валюту. Судьба евро в России зависит не только от ее объективных качеств и поведения на мировых финансовых рынках, но и от того, удастся ли России и ЕС урегулировать возникающие между ними сложности. Первая - пересчет, или редсноминация, внешнего государственного долга. Из 130 - 140 млрд. дол, общей задолженности более 50 млрд. приходится на немецкие марки. В течение 1997 - 1998 гг. Россия выпустила два транша евробондов (второй и четвертый) - каждый на срок семь лет и на общую сумму 3,25 млрд. немецких марок. Основная часть долгов в немецких марках и других западноевропейских валютах будет возвращаться после 2002 г., когда эти валюты перестанут существовать. Если после 1 января 1999 г. будет решено выпускать евробонды в валюте, отличной от долларов США, то по логике вещей ею будет евро, так как это облегчит размещение обязательств на западноевропейском рынке. В силу международного принципа lex monetae (согласью которому реденоминацию проводит страна, чья валюта использована при эмиссии обязательств) Россия не может самостоятельно решать вопросы пересчета долга и должна согласовывать их с Евросоюзом в целом или с отдельными его странами. Задача состоит в том, чтобы обеспечить возврат долга на условиях не хуже тех, на которых производились бы выплаты в национальных валютах. Потенциальные трудности могут возникнуть при пересчете процентных платежей, а также из-за отклонения рыночного курса той или иной национальной валюты по отношению к евро от официального (с 1 января 1999 г. курс всех 11 национальных валют будет жестко зафиксирован по отношению к евро; сейчас валюты привязаны друг к другу, но не к евро) или роста курса евро по отношению к доллару, поскольку в долларах поступает основная часть российской экспортной выручки. Вторая группа проблем связана с юридическими и техническими аспектами перехода к евро. Сложность состоит в том, что регламенты ЕС о юридическом статусе евро не могут иметь экстерриториальной силы, право ЕС не является ни национальным, ни международным. Мировая практика знает немало случаев замены одним государством старых денежных знаков на новые. Однако прецедентов трансформации нескольких национальных валют в одну до сих пор не было, поэтому не существует никаких устоявшихся норм или традиций. Вместе с тем уже сейчас просматриваются законодательные пустоты во взаимоотношениях между валютным союзом и Россией. Российские государственные и частные предприятия и банки могут столкнуться с многочисленными трудностями, если не будут иметь четкого представления о процедурах ведения операций в евро, пересчета обязательств, начисления процентов и т. п. Поскольку права и привилегии, предусмотренные для участников валютного союза, не распространяются на третьи страны, не исключены случаи, когда российские юридические и физические лица окажутся в неравном положении по отношению к их западноевропейским партнерам (например, в вопросе выбора валюты платежа, применения котировок или оплаты конверсии). Недостаток определенности в отношениях между Россией и ЕС по поводу новой европейской валюты может вызвать недоверие к ней в России. Это может стать препятствием для распространения евро на российском рынке, а также спровоцировать бегство от западноевропейских валют. Отсутствие во внешнеэкономических операциях России с ЕС удобных для обеих сторон правил перехода на новую валюту может осложнить положение не только российских госструктур, банков и предприятий, но и деятельность европейских компаний и инвесторов на российском рынке. Неудача евро в России имела бы негативный международный резонанс, что, понятно, не будет способствовать становлению евро как мировой резервной валюты.
2. Валюта евро и платежные системы ЭВС - последствия и возможности для международных корреспондентских отношений российских банков Остается лишь несколько недель, когда решение о введении с 1 января 1999 г. единой европейской валюты евро станет историческим фактом. Считается, что это событие является одним из важнейших в истории XX в. Создание ЭВС и введение евро безусловно будут оказывать фундаментальное воздействие на структуру мировых финансовых ресурсов и услуг, и прежде всего, на все стороны социальной, экономической и культурной жизни стран, вошедших в ЭВС. Либерализация товарных рынков и трудовых ресурсов, прозрачность цен, единый финансовый рынок усилят экономическую мощь Европы, а введение единой валюты евро устранит фактор несовместимости национальных валют. Новый огромный финансовый рынок будет стимулировать экономический рост и занятость, сократит инфляцию, откроет новые возможности перед банками и корпорациями, ведущими деловую активность в ЭВС и за его границами. Хорошие перспективы валютной стабильности в евро-пространстве будут удерживать процентные ставки на низком уровне. Предполагается, что евро будет сравнительно стабильной, устойчивой валютой, при этом будет сохраняться волатильность курса евро относительно доллара США и других валют из-за факторов деловой цикличности, разницы процентных ставок и рыночной конъюнктуры. Евро, наряду с долларом США, постепенно приобретет важнейшую роль в международной торговле, платежах, корпоративном финансировании и инвестировании. Таблица 1 Сравнение показателей США, Японии и Европейского союза
Примечание. Данные за 1997 г. (население - 1996; данные по финансовым рынкам - 1995), Экономический департамент АБН АМРО. Банковская отрасль сильнее всех прочих испытает на себе влияние введения евро. Задачи, стоящие перед банками как в странах ЭВС, так и за его пределами многочисленны и сложны. Переход связан со значительными затратами, потерей доходов от валютно-обменных операций, появлением дополнительных конкурентов на внутренних рынках и сужением кредитной маржи (по оценкам, доходы банковского сектора сократятся на 10%), изменением корреспондентских отношений и платежных операций. Наряду с этим крупные европейские универсальные банки, имеющие широкую филиальную сеть в Европе, смогут расширить спектр услуг, предоставляемых клиентам и банкам-корреспондентам, используя всю мощь кадровых, технических и финансовых ресурсов, проявляя готовность к решению задач будущего и обеспечению будущих потребностей клиентов. Например, АБН АМРО Банк осуществляет проект единого счета в евро через глобальную систему расчетов (Global Transaction Services) по всему миру, предоставляемых повсеместно, двадцать четыре часа в сутки, семь дней в неделю. Банкам за пределами ЭВС, в том числе в России, где до 40% внешней торговли и 60% прямых инвестиций осуществляется компаниями из стран ЕС, также не раз придется делать выбор. К примеру, выбор будет состоять в определении того, какой именно банк-корреспондент наилучшим образом сможет удовлетворить их потребности. Им придется спросить себя: какой корреспондент наилучшим образом подготовлен к тому, чтобы обработать мои платежи? Кто надежен в работе и безупречен в предоставлении своевременных отчетов? Как я смогу сдержать рост расходов на обработку операций и проведение сверок или даже снизить их? Если я решу закрыть ненужные корреспондентские счета на территории ЭВС, как это отразится на доступном мне уровне взаимодействия и доступных мне кредитных линиях? На эти вопросы нет простого или универсального ответа. Каждая ситуация требует особого подхода. Приводимое ниже описание платежных систем, возможно, поможет российским банкам сделать правильный выбор. Понятно, что такая информация - всего лишь одно из звеньев в цепи процесса принятия решения, которое будет сделано в ходе активного диалога со специалистами - менеджерами банковских отношений, обслуживающими клиентов-корреспондентов, и специалистами по продуктам. 2.1. Процесс внедрения евро разбит на четко разграниченные этапы Европейская интеграция - длительный процесс. Внедрение евро будет происходить гораздо более высокими темпами. Конечно, для полной интеграции всех финансовых рынков на основе евро потребуется несколько лет, однако предыдущие попытки европейской интеграции заняли гораздо больше времени. Первый план Страницы: 1, 2 |
|
© 2007 |
|