Шпора: Шпора по РЦБ :: БЕСПЛАТНЫЕ РЕФЕРАТЫ

необходимых документов, эмитент подает их в регистрирующий орган для процедуры

государственной регистрации. Регистрирующими органы в России являются

Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг и ее региональные отделения, а также

иные органы государственной власти. Регистрирующий орган, если эмитентом

соблюдены все требования законодательства, регистрирует выпуск ценных бумаг.

Суть этой процедуры заключается в том, что официально фиксируются обязательства

эмитента. Выпуску присваивается государственный регистрационный номер, который

заносится в специальный реестр. После государственной регистрации выпуска

эмитент получает право размещать ценные бумаги. Итак, выпуск зарегистрирован,

информация раскрыта, сертификаты отпечатаны. Можно размещать ценные бумаги. Для

эмитента этот этап является очень важным – ведь именно при продаже ценных бумаг

деньги от такой продажи поступают на счет эмитента.

36. Регулирование рынка ценных бумаг и правовая инфраструктура.

Ценные бумаги и отношения, возникающие в процессе совершения сделок с ними,

составляют особый предмет правового регулирования нескольких отраслей права

России. Основными источниками правового регулирования рынка ценных бумаг,

содержащими гражданско-правовые нормы, являются Конституция и Гражданский

кодекс Российской Федерации. Так, статья 34 Конституции Российской Федерации

устанавливает право каждого на свободное использование своих способностей и

имущества для предпринимательской и иной, не запрещенной законом

экономической деятельности. Гарантии иметь имущество в собственности (включая

ценные бумаги), владеть, пользоваться и распоряжаться им как единолично, так

и совместно с другими лицами закреплены статьей 35 Конституции. Гражданский

кодекс Российской Федерации содержит понятие ценной бумаги как одного из

видов объектов гражданских прав, основные правила совершения сделок с ними,

порядок удостоверения, осуществления и защиты прав, закрепленных ценными

бумагами. Среди федеральных законов особое значение имеет закон «О рынке

ценных бумаг», который устанавливает правовое положение субъектов рынка

ценных бумаг, порядок осуществления профессиональных видов деятельности.

Кроме этого закон большое внимание уделяет регулированию эмиссии ценных

бумаг, процедуре раскрытия информации, гражданско-правовой ответственности,

возникающей на рынке ценных бумаг. Гражданское право не является единственной

отраслью права, определяющей нормы поведения на рынке ценных бумаг. Отдельные

общественные отношения, складывающиеся в этой сфере, урегулированы

административным правом. К ним, в частности, относятся компетенция и порядок

принятия решений государственными органами, методы государственного

регулирования рынка ценных бумаг. Не менее важное значение для правового

регулирования рынка ценных бумаг имеет финансовое право в части

налогообложения операций с ценными бумагами. Налоговые платежи составляют

основу доходной части государственного бюджета. Правовое регулирование

общественных отношений в сфере рынка ценных бумаг осуществляется также и

уголовным правом. В частности, уголовно наказуемыми деяниями в соответствии

со статьей 185 Уголовного кодекса Российской Федерации признаются

злоупотребления при выпуске (эмиссии)ценных бумаг. Таким образом,

совокупность нормативных актов, регулирующие рынок ценных бумаг, образуют

систему законодательства Российской Федерации о ценных бумагах. В основе

данной системы лежит Конституция и международные договоры Российской

Федерации. Дальнейшая система в зависимости от юридической силы нормативного

акта представлена федеральными законами, нормативными актами Президента и

Правительства Российской Федерации и замыкается нормативными актами

министерств и ведомств. К числу последних относятся постановления Федеральной

комиссии по рынку ценных бумаг, приказы Министерства финансов и Центрального

Банка Российской Федерации. Особое место занимают акты высших судебных

органов (Верховного Суда и Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации),

которые хотя и не являются источником права в России, однако должны

учитываться нижестоящими судами при разрешении конкретных споров.

37.Инвестирование в ценные бумаги.

В обыденном сознании под термином «инвестировать деньги» мы понимаем «пустить

деньги в оборот», «выгодно вложить деньги», предполагая, что через какое-то

время они вернутся с прибылью. Инвестиции – это вложение

свободных денежных средств в различные активы с целью получить прибыль.

Инвестиции подразделяются на инвестиции в финансовые активы и инвестиции в

материальные активы. Инвестиции в ценные бумаги – это покупка

ценных бумаг от своего имени и за свой счет, на свой страх и риск. Таким

образом, инвестиции в ценные бумаги относятся к финансовым инвестициям.

Инвестор на рынке ценных бумаг – это лицо (юридическое или физическое),

покупающее ценные бумаги от своего имени и за свой счет. Инвестиционная

деятельность на рынке ценных бумаг требует специальных знаний не только о

фондовом, но и о финансовом рынке в целом, о закономерностях развития

экономики и производства, а также навыков экономического и финансового

анализа, обработки разнообразной информации. То есть мы можем сказать, что

инвестирование в ценные бумаги требует знаний и профессионализма, но в

соответствии с законом «О рынке ценных бумаг» юридически инвестиционная

деятельность не является профессиональной. Это означает, что для осуществления

инвестиций в ценные бумаги (покупки ценных бумаг) не требуется получения

специальной лицензии Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг. Все инвесторы,

вкладывая свои деньги в ценные бумаги, преследуют достижение ряда целей. Эти

цели инвестирования следующие:

Надежность вложений - неуязвимость инвестиций от потрясений на

финансовом рынке и стабильность получения дохода, то есть отсутствие риска

потерь капитала (под капиталом понимаются и вложенные средства, и предстоящие

доходы). Безопасность вложений всегда достигается в ущерб доходности. Самыми

безопасными считаются краткосрочные обязательства государства, недаром ставка

доходности по ним называется «ставкой без риска». Надежными являются и

облигации крупных, хорошо известных компаний.

Доходность вложений, то есть получение текущего дохода на

вложенный капитал (дивидендов на акции, процентов на облигации). Более

доходными, но не безопасными, по сравнению с государственными ценными бумагами,

являются ценные бумаги частных предприятий, банков, компаний. Рост

вложений, то есть увеличение вложенных средств за счет роста курсовой

стоимости ценных бумаг. Рост вложений обеспечивают только акции.

Ликвидность вложений, то есть возможность быстро и без потерь продать ценные

бумаги, превратить их в деньги. Кроме этих стандартных целей у инвестора могут

быть и специфические цели инвестирования, например, обеспечение доступа к

каким-либо видам ресурсов, достижение полного контроля над предприятием и так

далее.

38.Инвестиционные фонды.

У любого инвестора есть два пути инвестирования в ценные бумаги: покупать ценные

бумаги индивидуально, самостоятельно, или через систему

коллективных инвестиций. Инвестиционный фонд – это механизм

аккумулирования денежных средств мелких инвесторов (юридических и физических

лиц) в единый денежный пул для последующего профессионального управления этими

средствами как единым инвестиционным портфелем. Как функционирует

инвестиционный фонд? Мелкий инвестор, решив стать вкладчиком фонда, покупает

акции или паи конкретного инвестиционного фонда. Деньги от продажи акций или

паев становятся собственностью фонда, а инвестор становится собственником акций

или паев фонда. Инвестиционный фонд деньги, полученные от инвесторов,

использует для покупки ценных бумаг, валюты, а также может положить на депозит

в банк. Эти финансовые активы приносят фонду доход в виде роста курсовой

стоимости акций, дивидендов, процентов. Получается, что инвестиционный фонд

выступает как посредник, помощник инвестора в его инвестициях на фондовом

рынке. В России на сегодняшний день наиболее ярким примером инвестиционного

фонда являются паевые инвестиционные фонды. Можно выделить ряд основных

преимуществ, которые обеспечивает инвестиционный фонд своим инвесторам

(вкладчикам, пайщикам): -Профессиональное управление активами инвестиционных

фондов. -Снижение риска инвестирования. Вся деятельность на

финансовых рынках связана с риском, то есть с возможностью потерь как

инвестированных сумм, так и доходов по ним. Вложения в инвестиционный фонд не

устраняют риск, но существенно снижают его, в первую очередь за счет

диверсификации активов фонда. -Снижение затрат на управление инвестициями

. Инвестиционный фонд в качестве крупного инвестора дает возможность снизить

затраты на управление инвестиционным портфелем по двум направлениям: во-первых,

выступая оптовым покупателем, инвестиционный фонд может получить существенные

льготы в цене по сравнению с мелким розничным покупателем, как и на любом

другом рынке. Во-вторых, инвестиционный фонд снижает операционные и накладные

расходы в расчете на единицу инвестирования. -Повышенная надежность вложений

в инвестиционные фонды. Поскольку деятельность инвестиционных фондов

затрагивает интересы огромного числа мелких вкладчиков, сами инвестиционные

фонды очень строго контролируются государством. Права инвесторов защищены

юридически и фактически путем эффективно работающих механизмов контроля за

инвестиционными фондами. -Высокая ликвидность инвестиций в инвестиционные

фонды. Ликвидность вложений на развитых финансовых рынках обеспечивается

тем, что инвестор по своему желанию может продать свой «пай» в любой момент

либо на вторичном рынке – на фондовой бирже, либо потребовав выкупа этого «пая»

самим инвестиционным фондом. -Налоговые льготы. Во многих странах

инвестиции в инвестиционные фонды обеспечивают более льготное налогообложение

инвесторов, как юридических, так и физических лиц.

39.Регулятивная инфраструктура рынка ценных бумаг.

Регулирование рынка ценных бумаг – это упорядочение деятельности

всех его участников (эмитентов, инвесторов, профессиональных участников рынка

ценных бумаг) и сделок между ними со стороны уполномоченных на это органов.

Регулирование рынка ценных бумаг (как и любого другого объекта) можно разделить

на внутреннее и внешнее регулирование. Внутреннее регулирование

– это подчиненность участников рынка ценных бумаг собственным нормативным

документам: уставу, правилам осуществления деятельности, стандартам

деятельности и так далее. Внешнее регулирование – это

подчиненность деятельности участника рынка ценных бумаг нормативным актам

государства, других организаций (например, саморегулируемых организаций),

международным соглашения. К внешнему регулированию относится также

общественное регулирование, то есть воздействие общества на участников

рынка ценных бумаг с использованием механизма общественного мнения. Часто

именно реакция широкой публики является причиной тех или иных регулирующих

действий со стороны государства или саморегулируемых организаций. Регулирование

рынка ценных бумаг преследует достижение следующих целей:

-Создание нормальных условий для функционирования рынка ценных бумаг, всех его

участников; поддержание порядка на рынке ценных бумаг; -Защита участников рынка

ценных бумаг от недобросовестных действий, мошенничества, преступлений со

стороны отдельных лиц; -Обеспечение нормального ценообразования на рынке ценных

бумаг на основе свободного формирования спроса и предложения финансовых

инструментов; -Стимулирование развития рынка ценных бумаг как механизма

перераспределения денежных ресурсов, его отдельных сегментов, создание новых

сегментов рынка; -Использование рынка ценных бумаг для достижения специфических

общественных целей (например, для повышения темпов роста экономического

развития, разрешения кризиса неплатежей, снижения уровня безработицы и так

далее). Регулятивная инфраструктура– это одна из систем (наряду

с информационной и депозитарно - клиринговой и регистраторской инфраструктурой

рынка ценных бумаг), обеспечивающих нормальное функционирование рынка ценных

бумаг. Она включает в себя следующие компоненты: -Регулятивные органы

(государственные регулирующие органы и саморегулируемые организации);

-Регулятивные функции и процедуры (законодательные, регистрирующие,

лицензионные, аттестационные, контрольные, надзорные и так далее); -Правовая

инфраструктура (законодательная и нормативная база функционирования рынка

ценных бумаг); -Этика фондового рынка; -Традиции и обычаи.

40.Информационная инфраструктура рынка ценных бумаг.

В целом информацию для инвесторов можно сгруппировать таким образом, чтобы

каждый из видов относился к одной из важных сторон процесса инвестирования.

Экономическая и общеполитическая информация характеризует общий фон, а также

предоставляет фактический материал для прогнозирования тенденций в экономике,

политике и социальной сфере в масштабах страны и всего мира. Информация о

состоянии отрасли или компании характеризует фактическую картину и

прогнозные данные о развитии отрасли или компании. Она используется инвесторами

для оценки хода дел в отрасли или в компании. Информация о различных

финансовых инструментах обеспечивает данные для прогнозирования поведения

других (кроме акций, облигаций и опционов) ценных бумаг (например,

инвестиционных паев), а также различных вложений в реальные активы.

Информация о ценах содержит текущие котировки цен на различные финансовые

инструменты, курсы ценных бумаг. Информация о стратегиях индивидуальных

вложений состоит из рекомендаций по поводу вариантов инвестиционной

стратегии или по поводу отдельных операций с финансовыми инструментами. Эта

информация уже носит аналитический характер. В ходе

принятия инвестиционных решений используются различные источники информации. В

круг наиболее распространенных источников экономической и общеполитической

информации входят специализированные финансовые газеты и журналы, газеты общего

характера, информационно-аналитические бюллетени информационных агентств и

фондовых бирж, информационные вестники банков и финансовых компаний. Важную

роль в этом деле играет Издательский дом “Рынок ценных бумаг”. Его деятельность

связана с развитием комплекса аналитических продуктов, охватывающих различные

составляющие инфраструктуры рынка ценных бумаг, основным из которых является

специализированный аналитический журнал “Рынок ценных бумаг”. К другим

популярным источникам финансовой информации в России относятся: “Эксперт”,

“Коммерсант-Ъ”, “Ведомости”. Выделим наиболее распространенные услуги на

рынке финансовой информации: -предоставление оперативной информации по

финансовым рынкам, в т.ч. рынкам ценных бумаг; -аналитические исследования на

финансовых, в т.ч. фондовых рынках; -финансовые консультации начинающим

компаниям; -анализ портфелей ценных бумаг; - рейтинговые экспертизы ценных

бумаг и публичных компаний. Теперь обратимся к конкретным представителям

информационного бизнеса. «Патриархом» рынка информации по праву

считается агентство Рейтер (Reuters). Корпорация Доу Джонс (Dow

Jones) — крупнейший поставщик финансовой информации, контролирует более

60% мирового рынка информационных услуг, имеет американские корни, сохраняя там

ведущие позиции, а также лучшую контрибуторскую сеть. Международная

информационная система Тенфор (Tenfore) — спутниковая система

финансово-экономической информации, действующая в России с 1993 г.

Информационное агентство Блумберг (Bloomberg). Это молодая и

мобильная американская компания. Как и другие службы финансовой информации

освещает все ключевые аспекты мирового финансового и фондового рынков

41.Первичная эмиссия рынка ценных бумаг.

Государственной регистрации подлежит первичная эмиссия ценных

бумаг, т.е. продажа ценных бумаг эмитентами их первым владельцам

(инвесторам). Первичная эмиссия ценных бумаг осуществляется при:

1)учреждении акционерного общества и размещение акций среди его

учредителей;

2)увеличении размеров уставного капитала акционерного общества путем

выпуска акций;

3)привлечении заемного капитала юридическими лицами, государством,

государственными органами или органами местной администрации путем

выпуска облигаций и иных долговых обязательств.

Первичная эмиссия ценных бумаг осуществляется в форме:

1)открытого (публичного) размещения ценных бумаг среди потенциально

неограниченного круга инвесторов - с публичным объявлением,

проведением рекламной компа-нии и регистрацией проспекта эмиссии;

2)закрытого (частного) размещения - без публичного объявления, без

проведения рекламной компании, публикации и регистрации проспекта эмиссии

среди заранее известного ограниченного круга инвесторов.

Процедура первичной эмиссии ценных бумаг включает следующие этапы:

1)при открытом размещении ценных бумаг:

а)принятие эмитентом решения о выпуске ценных бумаг;

б)подготовка и утверждение проспекта эмиссии ценных бумаг эмитентом;

в)регистрация ценных бумаг на основании представленных нотариально

заверенных копий учредительных документов и проспекта эмиссии;

г)издание проспекта эмиссии и публикация сообщения о подписке на ценные

бумаги;

д)размещение ценных бумаг;

2) в случае закрытого размещения ценных бумаг:

а)принятие эмитентом решения о выпуске ценных бумаг;

б)регистрация ценных бумаг;

в)размещение ценных бумаг;

Регистрация ценных бумаг производится следующим образом:

1.В Министерстве финансов Российской Федерации :

а) если сумма эмиссии равна или выше 50 млрд. руб., а также при последующих

выпусках, при которых общая сумма всех ценных бумаг одного вида будет

равна или свыше 50 млрд. руб.;

б)в случае эмиссии ценных бумаг независимо от суммы эмиссии органами

государственной власти и управления республики в составе Российской

Федерации, краев, областей, городов, районов.

2.В министерствах финансов республик в составе Российской Федерации,

краевыми, областными, городскими,(Москва и Санкт-Петербург) финансовыми

отделами по месту нахождения эмитента:

а)если сумма эмиссии не превышает 50 млрд. руб., а также при последующих

выпусках, при которых общая сумма всех выпущенных ценных бумаг одного

вида менее 50 млрд. руб.;

3.В Центральном банке Российской Федерации в случае эмиссии ценных бумаг

банками и иными кредитными учреж-дениями независимо от суммы эмиссии.

Владелец ценной бумаги получает доход от ее владения и распоряжения. Доход

от распоряжения ценной бумагой - это доход от продажи ее по рыночной

стоимости, когда она превышает номинальную или первоначальную стоимость.

42. Механизм заключения сделки на фондовой бирже.

В зависимости от механизма организации биржевой торговли и техники заключения

сделок, факт покупки-продажи ценных бумаг в операционном зале биржи

оформляется либо маклерской запиской, подписанной участниками сделки, с

соответствующей записью в операционном журнале, либо подписанием договора

купли-продажи между брокерами; либо занесением проведённой операции в

компьютерную систему и выдачей сторонам соответствующей бумажной распечатки,

либо в какой-то иной форме. Одним словом, заключённые сделки должны быть

зарегистрированы тем или иным способом.

Таким образом, заключение сделки:— это лишь первый этап на пути движения

ценной бумаги от продавца к покупателю. В дальнейшем заключённые сделки

проходят этапы сверки, клиринга и исполнения.

День заключения сделки, как это принято в международной практике и

специальной литературе, будем обозначать днем «Т» (от англ. «trade»). Все

остальные этапы сделки проходят позднее и их принято сопоставлять с первым

днём — днём «Т».

Следующий этап сделки — это сверка всех параметров заключённой сделки.

Участники сделки должны ознакомиться с условиями сделки и урегулировать все

возникшие расхождения, если таковые имеются. Осо-бенно различного рода ошибки

и случайности возможны, когда сделки заключаются в устной форме. Итогом

успешной сверки могут быть, в зависимости от механизма организации сверки,

либо письменные записки,либо компьютерные распечатки от контрагентов друг

другу, либо специальные листы-сверки, если сверку осуществляют органы биржи.

Как свидетельствует международная практика, обычно фондовые биржи организуют

работу так, чтобы сверка осуществлялась не позднее второго рабочего дня (то

есть дня «Т + 1»).

Следующий этап сделки — это проведение всех необходимых вычис-лений по

сделке. При этом прежде всего определяется общая сумма заключённой сделки

путём умножения цены одной бумаги на общее количество ценных бумаг. Эту сумму

можно назвать номинальной ценой сделки.

После того, как произведены все необходимые вычисления, продавцу необходимо

передать ценные бумаги покупателю, а покупателю перечис-лить деньги на счёт

продавца. Если бы каждая сделка исполнялась отдельно от других сделок, то на

современных крупных биржах потребовалось бы ежедневно производить десятки

тысяч перемещений ценных бумаг от продавцов к покупателям. Поэтому

практически все крупные биржи применяют систему взаимных зачётов встречных

требований с целью снижения количества платежей и поставок ценных бумаг. Эта

процедура называется клнрингом.

Суть клиринга состоит в том, чтобы провести так называемую «очистку» всех

сделок, произведённых в определённый день, и тем самым свести к минимуму

число перемещений ценных бумаг между продавцами и покупателями.

Последним этапом заключённой сделки является её исполнение, то есть поставка

ценных бумаг покупателю и перевод денежных средств продавцу.

День исполнения сделки фиксируется при заключении сделки. Причём все кассовые

сделки, заключённые на фондовой бирже в течение одного дня, должны

исполняться также в один день.

43. Процедуры эмиссии, ее этапы. Андеррайтинг.

Под эмиссией понимается процесс, в результате которого происходит

появление новых ценных бумаг на фондовом рынке. Эмиссию можно подразделить на

несколько этапов: -принятие решения об эмиссии; -осуществление выпуска

(заполнение бланка); -регистрация (требуется не всегда). Таким образом,

процедура эмиссии эмиссионных ценных бумаг включает следующие этапы: -Принятие

эмитентом решения о размещении ценных бумаг; -Принятие эмитентом решения о

выпуске ценных бумаг; -Подготовка проспекта эмиссии (в случае, если

государственная регистрация выпуска ценных бумаг должна сопровождаться

регистрацией их проспекта эмиссии); -Государственная регистрация выпуска

ценных бумаг и, в необходимых случаях – регистрация проспекта эмиссии ценных

бумаг; -Изготовление сертификатов ценных бумаг (в случае выпуска ценных бумаг в

документарной форме) и раскрытие информации, содержащейся в проспекте эмиссии

ценных бумаг (если государственная регистрация сопровождается регистрацией

проспекта эмиссии ценных бумаг); -Размещение ценных бумаг; -Регистрация отчета

об итогах выпуска ценных бумаг; -Раскрытие информации, содержащейся в отчете об

итогах выпуска ценных бумаг в случае, если государственная регистрация

сопровождалась регистрацией проспекта эмиссии ценных бумаг. Эмитент, который

планирует привлечь средства на основе выпуска ценных бумаг, имеет две

принципиально отличные возможности: организовать эмиссию и размещение ценных

бумаг самостоятельно или привлечь для этой цели профессионалов рынка ценных

бумаг, то есть привлечь для этой цели андеррайтеров. Услуги, оказываемые

эмитентам андеррайтерами, называются андеррайтингом ценных бумаг.

Сам термин «андеррайтинг» (underwriting) возник во времена становления

морского страхования, когда купец в качестве третьей стороны ставил свою

подпись (write) под (under) суммой и слагаемыми риска, которые он согласен был

покрыть. Андеррайтер - это профессиональный участник рынка ценных

бумаг (финансовый консультант)или группа профессиональных участников рынка

ценных бумаг, обслуживающие и гарантирующие эмиссию ценных бумаг эмитента,

осуществляющие их покупку для дальнейшей перепродажи широкой публике.

Андеррайтинг ценных бумаг – это организация эмиссии ценных бумаг для

клиента – эмитента ценных бумаг и гарантирование в той или иной форме их

размещения на первичном рынке. Выбор андеррайтера является важной частью

подготовки эмиссии ценных бумаг. Андеррайтер выполняет ряд функций, которые

условно можно разделить на 4 группы: -Подготовка эмиссии ценных бумаг;

-Распределение эмиссии ценных бумаг; -Послерыночная поддержка ценных бумаг;

-Аналитическая и исследовательская поддержка ценных бумаг.

После государственной регистрации выпуска начинается размещение ценных бумаг,

которое андеррайтинг осуществляет или как прямой выкуп всего или части выпуска

эмитента, или размещает ценные бумаги через эмиссионный синдикат, или размещает

путем поиска инвесторов и предложения широкой публике. Различают два

принципиально отличающихся вида андеррайтинга: -Андеррайтинг на базе твердых

обязательств. Андеррайтер берет на себя обязательство выкупить у эмитента

всю или часть эмиссии. -Андеррайтинг на базе лучших усилий. Андерратер берет

на себя обязательство приложить все возможные усилия для размещения ценных

бумаг, на не берет обязательства выкупать ценные бумаги. Обычно андеррайтинг

осуществляет не один профессиональный участник рынка ценных бумаг, а их группа,

то есть создается эмиссионный (андеррайтинговый) синдикат.

44. Листинг ценных бумаг на фондовой бирже.

Одной из важнейших функций фондовой биржи является листинг. Процесс обращения

фондовых ценностей на всех официально зарегистрированных фондовых биржах

может осуществляться только с ценными бумагами, которые успешно прошли

специальную биржевую процедуру, т.е. листинг - буквально «включение в

список». Всякой компании необходимо внести в лист (список) соответствующей

биржи свои ценные бумаги, что является официальной предпосылкой для пропуска

к торговле. К преимуществам листинга и соответственно участия в биржевых

торгах относится прежде всего высокая мартабильность, т.е. годность для

реализации на рынке, повышенный уровень ликвидности ценных бумаг, а также

очевидные выгоды от явной стабильности их цены. Процесс образования фондовых

ценностей под постоянным контролем непосредственно регулируется самой биржей,

которая таким образом предохраняет заключаемые на торгах сделки от появления

на них элементов мошенничества и злоупотребления. Инвестор, покупатель ценных

бумаг, включенных в котировочный лист биржи, может быть уверен, что получит

достоверную и своевременную информацию о компании - эмитенте и рынке ее

ценных бумаг. Он должен иметь возможность оценить перспективы экономического

развития эмитента и качество его ценных бумаг. Таким образом, всякий

инвестор, решивший вложить средства во внесенные в листы фондовые ценности,

вместе с ними автоматически приобретает и полный набор всех преимуществ,

которые включает в себя комплекс средств защиты, предлагаемый фондовой

биржей. Фондовая биржа, однако не гарантирует доходность инвестиций в акции

компании, прошедшей листинг. Также компании, внесенные в такие списки

получают большую известность и популярность (паблиситы) среди лиц, занятых в

сфере инвестиций. Биржа - это система поддержки рыночной стоимости акций. При

поглощении и слиянии компаний оценка стоимости активов опирается на курсовую

рыночную стоимость акций, а не на книжную, балансовую. Листинг в ряде стран

является основанием для предоставления компании определенных более

существенных скидок при налогообложении. Таким образом листинг - это система

поддержки рынка, которая создает благоприятные условия для организованного

рынка, позволяет выявить наиболее надежные и качественные ценные бумаги и

способствует повышению их ликвидности. В нашей стране листинг пока не

оказывает сколько -нибудь значительного влияния на оценку качества ценной

бумаги как с точкм зрения инвестора, так и эмитента.

45.Государственное регулирование рынка ценных бумаг РФ.

Государственное регулирование на рынке ценных бумаг можно разделить на прямое и

косвенное регулирование. Прямое (административное) государственное

регулирование осуществляется посредством установления обязательных

требований, предъявляемых к участникам рынка ценных бумаг, лицензирования

профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, государственной

регистрацией самих ценных бумаг, путем обеспечения гласности и равной

информированности участников рынка, поддержания правопорядка и так далее.

Косвенное (экономическое) государственное регулирование рынка ценных бумаг

осуществляется такими методами, как, например, проведение определенной налоговой

политики, денежной политики, политики в области формирования и использования

средств государственного бюджета, политики в области управления государственной

собственностью и так далее. Государство на рынке ценных бумаг выполняет

следующие функции: -Идеологическая, то есть

разработка концепции развития рынка ценных бумаг и программы ее реализации; -

Законодательная, то есть законодательное и нормативное обеспечение

функционирования рынка ценных бумаг; -Административная, то есть

прямое административное регулирование участников рынка; -Стимулирующая

, то есть использование всех возможных инструментов воздействия на рынок ценных

бумаг с целью его развития, создание эффективного механизма перераспределения

денежных ресурсов в наиболее важные и значимые сектора экономики; -

Надзорная и контрольная, то есть предотвращение нарушений со стороны

различных участников рынка ценных бумаг; -Арбитражная, то есть

разрешение споров между участниками рынка ценных бумаг через систему судебных

органов. Таким образом можно сказать, что государство является одним из

основных регуляторов рынка ценных бумаг. Кроме этого государство

выступает в качестве участника рынка ценных бумаг, а именно:

-Государство является крупнейшим заемщиком - эмитентом

облигаций федеральных, субфедеральных и муниципальных займов (в лице органов

власти Российской Федерации, субъектов Российской Федерации, муниципальных

образований); -Государство является крупнейшим инвестором на

рынке ценных бумаг, владея закрепленными в федеральной и муниципальной

собственности пакетами акций приватизированных предприятий; -Государство

выполняет функции профессионального участника рынка ценных бумаг

в лице Центрального Банка РФ, являющегося посредником, участвующим в размещении

государственных ценных бумаг и крупнейшим дилером на этом сегменте рынка.

Основным органом государственной исполнительной власти Российской Федерации,

осуществляющим регулирование рынка ценных бумаг, является Федеральная

комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). Именно ФКЦБ: -Проводит

государственную политику в области рынка ценных бумаг; -Осуществляет контроль

за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг; -Обеспечивает

защиту прав инвесторов, акционеров и вкладчиков на рынке ценных бумаг. Основная

задача ФКЦБ России состоит в создании равных и взаимовыгодных условий

функционирования рынка ценных бумаг, реализации единой государственной политики

по развитию рынка ценных бумаг, защите прав инвесторов. Органом

государственного управления в сфере рынка ценных бумаг является также

Министерство финансов Российской Федерации. К его компетенции относится ряд

вопросов, связанных с установлением правил бухгалтерского учета операций с

ценными бумагами, проведением государственной политики в области эмиссии

государственных ценных бумаг, Министерство финансов участвует также в

разработке предложений по развитию рынка ценных бумаг. Основными органами,

осуществляющими профессиональное регулирование рынка ценных

бумаг являются саморегулируемые организации. Саморегулируемые

организации – это добровольные объединения профессиональных участников

рынка ценных бумаг по видам деятельности, приобретающие статус саморегулируемой

организации на основании разрешения ФКЦБ.

46.Условия размещения государственных ценных бумаг на рынке.

Размещение ГЦБ.

· Через ЦБ или МинФин

· В бумажной (балансовой) формах (в виде записей на счетах в

уполномоченных депозитариях)

· Разнообразными методами: аукционные торги, открытые продажи,

закрытое распространение

Виды ГЦБ в новейшей истории:

1. Государственные долгосрочные облигации (ГДО)

Номинал – 100 тыс.руб. (в ценах 1991 года)

Срок обращения – 10 лет (01.07.91 – 30.06.01)

Купонная ставка – 15%.

Обращение только между ЮЛ. Котировки устанавливаются ЦБ РФ еженедельно.

2. Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО)

Выпуск – с 1993 года.

Сроки обращения – 3, 6, 12 месяцев.

Номинал – от 10 рублей.

Форма существования – бездокументарная.

Форма выплаты % - дисконт.

Место торговли – ММВБ.

3. Облигации федерального займа (ОФЗ)

Начало выпуска – с июня 1995 года.

Срок обращения – свыше 1 года.

Номинал – 1000 рублей.

Эмитент – МинФин РФ.

Форма владения – именная.

Форма выплаты дохода – фиксированная и переменная купонная ставка.

Место торговли – ММВБ.

4. Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ)

Начало выпуска – август 1995 года.

Срок обращения – 1-2 года.

Номинал – 100 и 500 рублей.

Форма существования – документарная.

Эмитент – МинФин РФ.

Форма владения – предъявительская.

Форма выплаты дохода – купонная.

Владельцы – ЮЛ и ФЛ.

5. Государственные облигации, погашаемые

золотом (золотые сертификаты).

Сущность – предоставляют владельцу право получать при погашении сертификата 1

кг золота.

Эмитент – МинФин РФ.

Форма существования – документарная.

Форма владения – именная цб.

Наличие дохода – беспроцентная.

Номинал: цена покупки БР за 1 кг золота.

47.Депозитарии на рынке ценных бумаг.

Депозитарная деятельность состоит в том, что профессиональный участник

рынка ценных бумаг (депозитарий) на основании депозитарного

договора оказывает своим клиентам услуги по хранению

сертификатов ценных бумаг и учету и переходу прав на ценные бумаги.

Депозитарием может быть только юридическое лицо, коммерческая или

некоммерческая организация.

Следует заметить, что депозитарий не просто хранит ценные бумаги (сертификаты),

но обязательно учитывает права на эти ценные бумаги. Если бумаги выпущены в

бездокументарной форме, то депозитарий только учитывает права на такие бумаги.

Учет прав осуществляется на специальных счетах, которые называются

счета-депо. Клиент депозитария называется депонентом, а договор

между депозитарием и депонентом – депозитарным договором или договором о

счете депо. Депозитариями на рынке ценных бумаг в России выступают многие

банки, выступающие профессиональными участниками рынка ценных бумаг,

брокерско-дилерские компании, которые совмещают депозитарную деятельность с

брокерско-лиреской деятельностью на рынке ценных бумаг.

Депозитарий в соответствии с депозитарным договором имеет право

регистрироваться в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг

или у другого депозитария в качестве номинального держателя. Номинальный

держатель - это лицо, зарегистрированное в реестре владельцев ценных

бумаг (в реестре акционеров), но не являющееся собственником этих ценных бумаг.

Институт номинального держателя необходим потому, что права на именные

бездокументарные ценные бумаги могут быть учтены только в одном месте – либо в

реестре владельцев ценных бумаг, либо в депозитарии. Если такие права учтены в

депозитарии, то сам депозитарий как держатель этих бумаг в реестре числится

именно как держатель, но не как владелец.

Можно выделить два типа депозитариев: расчетный и кастодиальный. Расчетный

депозитарий – это депозитарий, который обслуживает участников торговли на

какой-либо фондовой бирже или нескольких фондовых биржах. Ведь торговля на

фондовой бирже осуществляется не всеми, а лишь отдельными ценными бумагами,

которые прошли процедуру допуска к торговле на этой бирже. Операции на бирже

также может совершать не любой желающий, а только дилеры и брокеры, являющиеся

членами данной биржи. Вот эти-то лица и являются клиентами расчетного

депозитария. Расчетный депозитарий всем своим депонентам предлагает одинаковый

набор услуг и стандартные условия обслуживания, заключая с ними стандартный

договор. Так, расчетным депозитарием Московской межбанковской валютной биржи

является Национальный депозитарный центр, а Российской торговой системы –

Депозитарно-клиринговая компания.

Кастодиальный депозитарий предлагает своим клиентам индивидуальные

условия обслуживания. Его клиентами являются инвесторы, как правило не

являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Деятельность

кастодиального депозитария не связана с проведением операций на фондовой бирже.

В отдельную группу клиентов такого депозитария можно выделить институциональных

инвесторов. Ведь их ценные бумаги могут храниться только в депозитарии, причем

не в любом, а имеющем на это специальное разрешение государственных

регулирующих органов. Такой депозитарий не только хранит активы, например,

инвестиционных фондов, но еще и контролирует деятельность управляющей компании

этих фондов.

48.Информационное обеспечение рынка ценных бумаг.