Реферат: Различие между кейнсианскими и монетаристскими моделями денежной теории по вопросам денежной политики на примере портфельного подхода

Реферат: Различие между кейнсианскими и монетаристскими моделями денежной теории по вопросам денежной политики на примере портфельного подхода

âåäåò ê

óâåëè÷åíèþ

ñïðîñà íà

ôèçè÷åñêèé

êàïèòàë

[8]. Ïî ìíåíèþ

Ôðèäìåíà,

ãëàâíîå

ðàçëè÷èå

ñîñòîèò â

òîì, ÷òî

êåéíñèàíöû

äåëàþò óïîð

íà

ïåðâîíà÷àëüíîì

ýôôåêòå,

òîãäà êàê

ìîíåòàðèñòû

ïîä÷åðêèâàþò

«êîíå÷íûå

ýôôåêòû». Òàê,

ñîãëàñíî

óòâåðæäåíèþ

Ôðèäìåíà,

áîëüøèíñòâî

àíàëèòè÷åñêèõ

ðàáîò

êåéíñèàíöåâ

ïî

ôèñêàëüíîé

ïîëèòèêå

ïîä÷åðêèâàåò

«ðàç è

íàâñåãäà

ïðîèñøåäøèé

ñäâèã

êðèâîé IS», ò. å.

èçìåíåíèå

ïîòîêà

ðàñõîäîâ,

òîãäà êàê

ìîíåòàðèñòû

ñîñðåäîòà÷èâàþò

âíèìàíèå íà

äîëãîâðåìåííûõ

ýôôåêòàõ

èçìåíåíèé

çàïàñà

àêòèâîâ.

Ýêîíîìèñòû

Áëèíäåð è

Ñîëîó (Blinder and Solow, 1973)

[9] òðàêòóþò

ýòîò ïîäõîä

â äóõå

äèàãðàìì,

èçîáðàæåííûõ

íà ðèñ. 2 è 3.

Ïåðâîíà÷àëüíûé

ýôôåêò

ôèñêàëüíîé

ïîëèòèêè, íà

êîòîðûé, êàê

ïîëàãàþò,

äåëàþò óïîð

êåéíñèàíöû,

îòðàæàåòñÿ

â ïåðåäâèæêå y1,

äî y2 íà ðèñ. 2.

Ýòîò ñäâèã

ÿâëÿåòñÿ

ïðîñòûì

ðåçóëüòàòîì

óâåëè÷åíèÿ

ïðàâèòåëüñòâåííûõ

ðàñõîäîâ (g),

âûçûâàþùåãî

ïåðåìåùåíèÿ

êðèâîé IS èç

ïîëîæåíèÿ IS1,

äî IS2.

Êîíå÷íûé æå

ðåçóëüòàò,

íà êîòîðîì

äåëàåò óïîð

Ôðèäìåí,

äîëæåí

ó÷èòûâàòü

ýôôåêò

áîãàòñòâà,

âîçíèêàþùèé

áëàãîäàðÿ

âûïóñêó

îáëèãàöèé

èëè äåíåã äëÿ

ôèíàíñèðîâàíèÿ

âîçðîñøèõ

ãîñóäàðñòâåííûõ

ðàñõîäîâ.

Åñëè

ïðåäïîëîæèòü,

÷òî êàê ýòè

ðàñõîäû, òàê

è ñïðîñ íà

äåíüãè

ÿâëÿþòñÿ

ïîëîæèòåëüíîé

ôóíêöèåé îò

ñóììû

ðåàëüíîãî

áîãàòñòâà

[10], òî ðîñò

âåëè÷èíû

âíåøíèõ

îáëèãàöèé,

âûïóùåííûõ

ïðàâèòåëüñòâîì,

ïåðåäâèíåò

êðèâóþ IS åùå

äàëüøå

âïðàâî îò IS2, à

êðèâóþ LM

âëåâî îò LM1

Âîçíèêøåå â

ðåçóëüòàòå

ýòîãî

îêîí÷àòåëüíîå

ðàâíîâåñèå,

èçîáðàæåííîå

íà ðèñ. 3,

ìîæåò,

ñîãëàñíî

ìíåíèþ

Ôðèäìåíà,

ñîâïàñòü ñ

òî÷êîé y3 ïðè

ïåðåñå÷åíèè

êðèâûõ IS3 è LM2,

ïðè÷åì, áîëåå

òîãî,

âîçíèêøåå â

ðåçóëüòàòå

ýôôåêòà

áîãàòñòâà

ïåðåìåùåíèå

IS è LM ìîæåò

äàæå

ïðèâåñòè ê

êîíå÷íîìó

ðàâíîâåñèþ

â òî÷êå y1

(ïåðåñå÷åíèå

IS4 è LM3), òàê ÷òî

ôèñêàëüíàÿ

ïîëèòèêà íå

îêàæåò

ýêñïàíñèîíèñòñêîãî

âîçäåéñòâèÿ

è

ìóëüòèïëèêàòîð

îêàæåòñÿ

ðàâíûì íóëþ

[11]. Ñ äðóãîé

ñòîðîíû,

ïðàâèòåëüñòâåííûå

ðàñõîäû,

ôèíàíñèðóåìûå

ïîñðåäñòâîì

âûïóñêà

âíåøíèõ

äåíåã,

îêàæóò ÿâíî

ýêñïàíñèîíèñòñêîå

âëèÿíèå, òàê

êàê ðîñò

äåíåæíîé

ìàññû â

öåëîì

ïåðåâåñèò

âîçäåéñòâèå

ýôôåêòà

áîãàòñòâà

íà ñïðîñ íà

äåíüãè.

Ïîýòîìó LM

ñäâèíåòñÿ

âïðàâî,

óñèëèâàÿ

ïåðåìåùåíèå

âïðàâî

êðèâîé IS.

Ìûñëü, ÷òî

êîíå÷íûé

ýôôåêò

ôèñêàëüíîé

ïîëèòèêè

ðàâíÿåòñÿ

íóëþ,

ïðîèëëþñòðèðîâàííàÿ

âûøå, ñëóæèò

îäíîé èç

ñàìûõ

ïîñëåäíèõ

ñïîðíûõ òåì

ìåæäó

ìîíåòàðèñòàìè

è

êåéíñèàíöàìè.

Õîòÿ ýòà

ìûñëü íå

íîâà, åé

ïðèäàëè

çíà÷åíèå

óòâåðæäåíèÿ

Ôðèäìåíà î

êîíå÷íûõ

ýôôåêòàõ.

Îíà

ïîëó÷èëà

èçâåñòíîñòü

êàê

ãèïîòåçà

âûòåñíåíèÿ,

ò. å. òåîðèÿ,

÷òî

ïðàâèòåëüñòâåííûå

ðàñõîäû,

ôèíàíñèðóåìûå

çà ñ÷åò

âûïóñêà

îáëèãàöèé,

ïðîñòî

âûòåñíÿþò

ðàñõîäû

÷àñòíîãî

ñåêòîðà, òàê

÷òî îáùàÿ

âåëè÷èíà

ðàñõîäîâ

îñòàåòñÿ

íåèçìåííîé.

Åñëè

ïðåäñòàâèòü

íàèáîëåå

ðàñïðîñòðàíåííóþ

âåðñèþ ýòîé

òåîðèè èíûì

ñïîñîáîì, à

èìåííî â

ðàìêàõ

ìîäåëè

êðèâûõ IS - LM,

ãäå êðèâàÿ IS (è,

âîçìîæíî, LM)

ñäâèãàåòñÿ,

òî ýòà

ïåðåäâèæêà

íå âëèÿåò íà

âåëè÷èíó

ðåàëüíîãî

äîõîäà è

äîëæíà,

ñëåäîâàòåëüíî,

âûçûâàòü

èçìåíåíèå

íîðìû

ïðîöåíòà.

Óâåëè÷åíèå

ïðàâèòåëüñòâåííîãî

äåôèöèòà

ïðîñòî

ïîâûñèò

ðàâíîâåñíóþ

ïðîöåíòíóþ

ñòàâêó, ÷òî

ñîêðàòèò

÷àñòíûå

èíâåñòèöèè,

òàê ÷òî

ïðàâèòåëüñòâåííûå

ðàñõîäû

âûòåñíÿþò

÷àñòíûå

ðàñõîäû.

Íàøå ðàññìîòðåíèå ðèñ. 2 óêàçàëî íà îäíó âîçìîæíóþ ïðè÷èíó ýôôåêòà âûòåñíåíèÿ – âëèÿíèå ýôôåêòà áîãàòñòâà íà ñïðîñ íà äåíüãè, ÷òî âåäåò ê ïåðåäâèæêå êðèâîé LM âëåâî èç-çà ôèíàíñèðîâàíèÿ ïðàâèòåëüñòâåííûõ ðàñõîäîâ. Ìîíåòàðèñòàìè áûëî âûäâèíóòî è íåñêîëüêî äðóãèõ ïðè÷èí. Îäíàêî êåéíñèàíöû íàñòàèâàëè, ÷òî ñîñðåäîòî÷åíèå âíèìàíèÿ íà êîíå÷íûõ ýôôåêòàõ çàòðóäíÿåò îáîñíîâàíèå ãèïîòåçû âûòåñíåíèÿ.

ÇÀÊËÞ×ÅÍÈÅ

Ñïîðû ìåæäó ìîíåòàðèñòàìè è êåéíñèàíöàìè ïîðîäèëè ìíîãî øóìà, íî íå âñåãäà ÿñíî, ÷òî ýòè ñïîðû êàñàþòñÿ äåéñòâèòåëüíûõ ðàçëè÷èé â ïîçèöèÿõ. Ïîäâåäåì èòîãè è ñäåëàåì ïîïûòêó âûÿñíèòü, ÿâëÿþòñÿ ëè ðàçíîãëàñèÿ ïîäëèííûìè èëè ëèøü âîîáðàæàåìûìè.

Ïåðâàÿ

îáëàñòü

ñïîðîâ

êàñàåòñÿ

âîïðîñà î

òîì, ñëóæèò

ëè êîíòðîëü

íàä

äåíåæíîé

ìàññîé

áîëåå

íàäåæíûì

ñðåäñòâîì

êîíòðîëÿ

ñîâîêóïíîãî

ñïîðà, ÷åì

ôèñêàëüíàÿ

ïîëèòèêà,

âçÿòàÿ ñàìà

ïî ñåáå. Ñ

òî÷êè

çðåíèÿ

òåîðåòè÷åñêèõ

ìîäåëåé

ìåæäó

ìîíåòàðèñòàìè

è

êåéíñèàíöàìè

íåò ðåàëüíûõ

ðàçëè÷èé ïî

ýòîìó

âîïðîñó. Îáà

òå÷åíèÿ

èñïîëüçóþò

äëÿ

îáîñíîâàíèÿ

ñâîèõ

ïîëîæåíèé

ñõåìó

êðèâûõ IS/LM,

õîòÿ ñëåäóåò

çàìåòèòü,

÷òî òàêèå

ïîñëåäîâàòåëè

ìîíåòàðèçìà,

êàê Áðóííåð

è Ìåëüòöåð,

ïðèìåíèâ

ýòó ñõåìó,

ïîä÷åðêèâàþò,

÷òî îíà

ñëèøêîì

ïðîñòà,

÷òîáû

âûðàçèòü

ìîíåòàðèñòñêèå

èäåè. Â ñâåòå

ñïîðà îá

ýôôåêòå

âûòåñíåíèÿ

ïîçèöèè

ìîíåòàðèñòîâ

è

êåéíñèàíöåâ

ðàçëè÷àþòñÿ

â òîì

îòíîøåíèè,

÷òî

ìîíåòàðèñòû

ïðèíèìàþò

îñîáûå

äîïóùåíèÿ,

êîòîðûå

îêàçûâàþò

âëèÿíèå íà

âûâîäû,

ïîëó÷àåìûå

íà îñíîâå

ìîäåëè IS/LM. Íî

ýòîãî,

îäíàêî, åùå

íåäîñòàòî÷íî

äëÿ

óòâåðæäåíèé,

÷òî ìåæäó

òå÷åíèÿìè

ñóùåñòâóþò

êàðäèíàëüíûå

òåîðåòè÷åñêèå

ðàçëè÷èÿ.

Äåéñòâèòåëüíî,

â

îñíîâîïîëàãàþùèõ

àñïåêòàõ

ýòè øêîëû

ñõîäíû, òàê

êàê îáå

ñîñðåäîòî÷èâàþò

âíèìàíèå íà

ïðàâèòåëüñòâåííîé

ïîëèòèêå,

êîòîðàÿ

âëèÿåò íà

ñîâîêóïíûé

ñïðîñ â

òàêîé

ñòåïåíè, ÷òî

ïðîáëåìû

ïðîèçâîäñòâà

è

ñîâîêóïíîãî

ïðåäëîæåíèÿ

îñòàþòñÿ çà

ðàìêàìè

àíàëèçà.

Ðåàëüíûå

ðàçëè÷èÿ

ìåæäó

øêîëàìè â

òîé ìåðå, â

êàêîé îíè

èññëåäóþò

ïðîáëåìó

âûáîðà ìåæäó

äåíåæíî-êðåäèòíîé

è

ôèñêàëüíîé

ïîëèòèêîé,

âûòåêàþò èç

ýìïèðè÷åñêèõ

íàáëþäåíèé.

È ÷àñòî

îêàçûâàåòñÿ,

÷òî

ïîëó÷åííûå

èìè

ýìïèðè÷åñêèå

ðåçóëüòàòû

äàëåêè îò

îêîí÷àòåëüíûõ

âûâîäîâ.

Âòîðàÿ

îáëàñòü

ïîëåìèêè

êàñàåòñÿ

âîïðîñà îá

ýôôåêòèâíîñòè

ñòàáèëèçàöèîííîé

ïîëèòèêè â

òåõ ñëó÷àÿõ,

êîãäà îíà

ïðèíèìàåò

ôîðìó

êîíòðîëÿ íàä

äåíåæíîé

ìàññîé.

Ìîíåòàðèñòû

ïîëàãàþò,

÷òî

ñòàáèëèçàöèîííûå

ìåðîïðèÿòèÿ

íå ìîãóò

âëèÿòü íà

ñîñòîÿíèå

áåçðàáîòèöû

èëè

ðåàëüíîãî

ïðîäóêòà â

äîëãîâðåìåííîì

èëè äàæå â

êðàòêîñðî÷íîì

ïåðèîäå. Â

ìîíåòàðèñòñêèõ

òåîðèÿõ

èíôëÿöèè è

ãèïåðèíôëÿöèè,

ïðèñóòñòâîâàë

âûâîä, ÷òî

êîíòðîëü íàä

òåìïàìè

èçìåíåíèÿ

äåíåæíîé

ìàññû

ïîçâîëÿåò

âëàñòÿì

êîíòðîëèðîâàòü

ëèøü òåìï

èíôëÿöèè.

Ïîäîáíûé

âûâîä ïî

ñóòè ñâîåé

ïîëíîñòüþ

ñîâïàäàåò ñ

ðåçóëüòàòàìè

ãðóáîé èëè

«äîëãîñðî÷íîé»

âåðñèè

äîêåéíñèàíñêîé

êîëè÷åñòâåííîé

òåîðèè, è,

ïî-âèäèìîìó,

ïðîòèâîðå÷èò

çàÿâëåíèþ

Ôðèäìåíà,

÷òî

ñîâðåìåííàÿ

êîëè÷åñòâåííàÿ

òåîðèÿ

îòëè÷àåòñÿ

îò ñâîåé

ïðåäøåñòâåííèöû

òåì, ÷òî îíà,

ïî ñóòè,

ïðåäñòàâëÿåò

ñîáîé íå

òåîðèþ

óðîâíÿ öåí, à

òåîðèþ

ñïðîñà íà

äåíüãè. Ýòîò

âûâîä

îñïàðèâàþò

êåéíñèàíöû.

Èõ

äîêàçàòåëüñòâî

ñâîäèòñÿ ê

òîìó, ÷òî

çàðàáîòíàÿ

ïëàòà è öåíû

íå ÿâëÿþòñÿ

ñîâåðøåííî

ãèáêèìè.

Äåéñòâèòåëüíî,

ýòî

äîïóùåíèå

îá

îòíîñèòåëüíîé

íåãèáêîñòè

öåí è

çàðàáîòíîé

ïëàòû

ïðåäñòàâëÿåò

ñîáîé ñóòü

êåéíñèàíñêîé

ýêîíîìè÷åñêîé

òåîðèè.

Ó÷åáíàÿ

ìîäåëü

êåéíñèàíñêîé

òåîðèè

óòâåðæäàåò,

÷òî

áåçðàáîòèöà

âûøå

íóëåâîãî

óðîâíÿ (èëè â

ñîâðåìåííîì

êîíòåêñòå –

âûøå

åñòåñòâåííîé

íîðìû)

ÿâëÿåòñÿ

ðåçóëüòàòîì

íåãèáêîñòè

çàðàáîòíîé

ïëàòû èëè

íîðìû

ïðîöåíòà,

êîòîðûå

ñëóæàò

äâóìÿ

ñïåöèôè÷åñêèìè

ïðèìåðàìè

íåãèáêèõ

îòíîñèòåëüíûõ

öåí.

Ñîâðåìåííûå

æå

èíòåðïðåòàöèè

êåéíñèàíñêîé

ìîäåëè õîòÿ

è íå

ïðåäïîëàãàþò

àáñîëþòíîé

íåãèáêîñòè,

íî èñõîäÿò

èç òîãî, ÷òî

îòíîñèòåëüíûå

öåíû,

ïîäîáíûå

ñòàâêàì

çàðàáîòíîé

ïëàòû èëè

ïðîöåíòíûì

ñòàâêàì,

îòíîñèòåëüíî

çàòîðìîæåíû.

Ýòî

äîïóùåíèå

ÿâëÿåòñÿ äëÿ

íèõ

êðèòè÷åñêè

âàæíûì.

Ñëåäîâàòåëüíî, â èçâåñòíîì ñìûñëå ñïîð ìîíåòàðèñòîâ è êåéíñèàíöåâ ñâîäèòñÿ ê äèñêóññèè î òîì, ÿâëÿþòñÿ ëè îòíîñèòåëüíûå öåíû â ðåàëüíîì õîçÿéñòâå àáñîëþòíî ãèáêèìè, õîòÿ ñàìà ïî ñåáå ýòà ïðîáëåìà âðÿä ëè îïðàâäûâàåò òî ðâåíèå, ñ êîòîðûì âåäåòñÿ ïîëåìèêà.

ÑÏÈÑÎÊ ÈÑÏÎËÜÇÎÂÀÍÍÎÉ ËÈÒÅÐÀÒÓÐÛ

1. Ë. Õàððèñ “Äåíåæíàÿ òåîðèÿ”, Ìîñêâà, “Ïðîãðåññ”, 1990 ã.

2. Ê. Ìàêêîííåëë, Ñ. Áðþ “Ýêîíîìèêñ”, Ìîñêâà, "Ðåñïóáëèêà", 1992 ã.

3. ÌÃÈÌÎ ÌÈÄ ÐÔ “Êóðñ Ýêîíîìè÷åñêîé òåîðèè”

ïîä îáùåé ðåäàêöèåé Ì.Í. ×åïóðèíà è Å.À. Êèñåëåâîé, Êèðîâ, 1994

[1]ÌÃÈÌÎ ÌÈÄ ÐÔ Êóðñ Ýêîíîìè÷åñêîé Òåîðèè ïîä îáùåé ðåäàêöèåé Ì.Í. ×åïóðèíà è Å.À. Êèñåëåâîé, Êèðîâ, 1994, ñòð. 377

[2] Ë. Õàððèñ “Äåíåæíàÿ òåîðèÿ”, Ìîñêâà, “Ïðîãðåññ”, 1990, ñòð. 673

[3]

Îïðåäåëèòü

ðàâíîâåñèå

ïîðòôåëÿ ñ

ïîçèöèé

ðàâåíñòâà

ïðåäåëüíûõ

íîðì

äîõîäíîñòè –

çíà÷èò

îãðàíè÷èòüñÿ

ñàìûì îáùèì

ïîäõîäîì.

Ñòðîãî

ãîâîðÿ,

ðàâåíñòâî

ïðåäåëüíûõ

íîðì

äîõîäíîñòè

ÿâëÿåòñÿ

óñëîâèåì

ðàâíîâåñèÿ

òîëüêî äëÿ

òàêèõ âèäîâ

àêòèâîâ,

êîòîðûå

ÿâëÿþòñÿ

ñîâåðøåííûìè

ñóáñòèòóòàìè,

íàïðèìåð

àêòèâû ñ

ðàçëè÷íûìè

ñðîêàìè

ïîãàøåíèÿ.

Ë. Õàððèñ

“Äåíåæíàÿ

òåîðèÿ”,

Ìîñêâà,

“Ïðîãðåññ”, 1990,

ñòð. 673

[4]

Ðàñõîäîâàíèå

ñðåäñòâ çà

ñ÷åò

ãîñóäàðñòâåííîãî

äåôèöèòà

óâåëè÷èò

÷èñòîå

áîãàòñòâî

÷àñòíîãî

ñåêòîðà â

òîé ìåðå, â

êîòîðîé îíî

óâåëè÷èò

çàïàñ

ôèíàíñîâûõ

àêòèâîâ,

ÿâëÿþùèõñÿ

îáÿçàòåëüñòâàìè

ãîñóäàðñòâà

(ãäå

äèñêîíòèðîâàííàÿ

ñòîèìîñòü

ïîñòóïëåíèé

â âèäå

ïðîöåíòîâ íå

êîìïåíñèðóåòñÿ

áóäóùèìè

äèñêîíòèðîâàííûìè

íàëîãàìè).

Êîãäà ìû

ãîâîðèì, ÷òî

ýòî

óâåëè÷èâàåò

îáùóþ ñóììó

÷èñòîãî

áîãàòñòâà,

òî ìû

èñõîäèì èç

òîãî, ÷òî

ýòà îïåðàöèÿ

íå ñíèæàåò

îáúåìà

äðóãèõ

êîìïîíåíòîâ

áîãàòñòâà,

è â

÷àñòíîñòè

÷òî

ïðàâèòåëüñòâåííûå

çàêóïêè

òîâàðîâ íå

ñîêðàùàþò

çàïàñà

ôèçè÷åñêîãî

êàïèòàëà ó

àãåíòîâ

÷àñòíîãî

ñåêòîðà. Ë.

Õàððèñ

“Äåíåæíàÿ

òåîðèÿ”,

Ìîñêâà,

“Ïðîãðåññ”, 1990,

ñòð. 678

[5]

Ôðèäìåí (Friedman, 1970, 1971, 1972)

è Ôðèäìåí è

Ìåéçåëüìàí

(Meiselman, 1963) ïîêàçàëè,

÷òî

ìîíåòàðèçì

ïðåäñòàâëÿåò

òåîðèþ

íîìèíàëüíîãî,

à íå

ðåàëüíîãî

äîõîäà. Òåì

íå ìåíåå íà

ðàññìîòðåíèå

ýòîãî

êîíêðåòíîãî

âîïðîñà íå

âëèÿåò òî,

÷òî åãî

àíàëèç

ïðîâîäèòñÿ â

çíà÷åíèÿõ

ðåàëüíîãî

äîõîäà. Ë.

Õàððèñîí

“Äåíåæíàÿ

òåîðèÿ” ñòð. 679

[6]Ë. Õàððèñ “Äåíåæíàÿ òåîðèÿ”, Ìîñêâà, “Ïðîãðåññ”, 1990, ñòð. 680

[7]Ë. Õàððèñ “Äåíåæíàÿ òåîðèÿ”, Ìîñêâà, “Ïðîãðåññ”, 1990, ñòð. 680

[8]Îäíàêî Ôðèäìåí, ïî-âèäèìîìó, â áîëüøåé ñòåïåíè, ÷åì Òîáèí, äåëàåò óïîð íà ïðÿìîì ýôôåêòå áîãàòñòâà â îòíîøåíèè ïîòðåáèòåëüñêèõ ðàñõîäîâ, êîòîðûé ñëåäóåò çà óâåëè÷åíèåì äåíåæíîé ìàññû. Ë. Õàððèñ “Äåíåæíàÿ òåîðèÿ”, Ìîñêâà, “Ïðîãðåññ”, 1990, ñòð. 681

[9]Ë. Õàððèñ “Äåíåæíàÿ òåîðèÿ”, Ìîñêâà, “Ïðîãðåññ”, 1990 ã. ñòð. 682

[10]Áëèíäåð è Ñîëîó ïðåäïîëàãàþò, ÷òî óðîâåíü öåí ôèêñèðîâàí. Ë. Õàððèñ “Äåíåæíàÿ òåîðèÿ”, Ìîñêâà, “Ïðîãðåññ”, 1990, ñòð. 682

[11]Ìîíåòàðèñòñêàÿ ìîäåëü ñ òàêîãî ðîäà îáúÿñíåíèÿìè ðàçâèòà Ðàøå (Rasche, 1973), íî â íåé ïðåäïîëàãàåòñÿ, ÷òî öåíû îáëàäàþò ãèáêîñòüþ. Ë. Õàððèñ “Äåíåæíàÿ òåîðèÿ”, Ìîñêâà, “Ïðîãðåññ”, 1990, ñòð. 683

Страницы: 1, 2, 3, 4