: Фондовый рынок в России: теоретический и современный аспекты

: Фондовый рынок в России: теоретический и современный аспекты

ÏËÀÍ.

Ââåäåíèå -

ñòð.2.

Ãëàâà I. Öåííûå áóìàãè â Ðîññèè: òåîðåòè÷åñêèé àñïåêò:

1) Ïîíÿòèå

öåííûõ

áóìàã -

ñòð.3.

2) êëàññèôèêàöèÿ öåííûõ áóìàã - ñòð.6.

3) âèäû öåííûõ áóìàãè è èõ õàðàêòåðèñòèêà:

à) àêöèè -

ñòð.10.

á) îáëèãàöèè -

ñòð.13.

Ãëàâà II. Ïðîáëåìû ðîññèéñêîãî ðûíêà öåííûõ áóìàã â Ðîññèè - ñòð.19.

Çàêëþ÷åíèå -

ñòð.23.

Ñïèñîê èñïîëüçîâàííîé ëèòåðàòóðû - ñòð.24.

Ââåäåíèå.

Ôîíäîâûé

ðûíîê,

ñóùåñòâóþùèé

â äàííîå

âðåìÿ â

Ðîññèè, äî

ñèõ ïîð íå

ñëîæèëñÿ

îêîí÷àòåëüíî

âñëåäñòâèå

ñâîåãî

íåäàâíåãî

âîçðîæäåíèÿ.

Îáùåèçâåñòíî,

÷òî â 1917-1918 ãîäàõ

ñîâåòñêàÿ

âëàñòü

çàïðåòèëà

âñÿêóþ

äåÿòåëüíîñòü

ñ öåííûìè

áóìàãàìè,

ò.ê

âîçíèêàþùàÿ

äèðåêòèâíàÿ

ýêîíîìèêà

äèêòîâàëà

èìåííî

òàêîé

ïîäõîä, à

èìåííî:

ñâîáîäíûå

äåíåæíûå

ñðåäñòâà

äîëæíû

ðàñïðåäåëÿòüñÿ

öåíòðàëèçîâàííî

ãîñóäàðñòâåííûìè

îðãàíàìè, â

òî âðåìÿ êàê

ðûíîê öåííûõ

áóìàã

ïðåäïîëàãàåò

ñîáîé

ïîñðåäíèêà â

ïåðåðàñïðåäåëåíèè

ñâîáîäíûõ

äåíåæíûõ

ðåñóðñîâ.

Âîññòàíîâëåíèå

ôîíäîâîãî

ðûíêà â

Ðîññèè

íà÷àëîñü â

êîíöå 80-õ -

íà÷àëå 90-õ

ãîäîâ, ò.å.

ïî÷òè ÷åðåç 70

ëåò.

Åñòåñòâåííî,

îòñóòñòâèå

îïûòà

îðãàíèçàöèè

è

ôóíêöèîíèðîâàíèÿ

òàêîãî âèäà

ðûíêà

çàñòàâèëî

ðîññèéñêèõ

ïðåäïðèíèìàòåëåé

îáðàòèòü

ñâîè âçîðû ê

çàïàäíûì

ñòðàíàì,

èñòîðèÿ

ðûíêà

öåííûõ

áóìàã

êîòîðûõ

íàñ÷èòûâàåò

óæå íå îäíî

ñòîëåòèå

(íàïðèìåð,

Àìñòåðäàìñêàÿ

ôîíäîâàÿ

áèðæà

îñíîâàíà â 1602

ã.)[1] . Â

ýòèõ

ñòðàíàõ

âûøåóêàçàííûé

ðûíîê

âîçíèê êàê

ìåõàíèçì

ñâîáîäíîé

òîðãîâëè

ôèíàíñîâûìè

îáÿçàòåëüñòâàìè

è â òå÷åíèå

äëèòåëüíîãî

âðåìåíè íå

ïîäâåðãàëñÿ

íèêàêîìó

ãîñóäàðñòâåííîìó

ðåãóëèðîâàíèþ

èëè

îáùåñòâåííîìó

êîíòðîëþ.

Íî â ïðîöåññå ïåðåíÿòèÿ îïûòà çàïàäíûõ ïàðòåðîâ â ïåðåõîäíîé ýêîíîìèêå Ðîññèè ðûíîê öåííûõ áóìàã ïðèîáðåë ñïåöèôè÷åñêóþ îêðàñêó, íàïðèìåð íåñêîëüêî èçìåíèëèñü êà÷åñòâåííûå õàðàêòåðèñòèêè íåêîòîðûõ öåííûõ áóìàã ïî ñðàâíåíèþ ñ çàïàäíîé ïðàêòèêîé.

Íåñîìíåííî, ñðåäè öåííûõ áóìàã ñëîæíî âûÿâèòü ïðèîðèòåòíûå è íóæäàþùèåñÿ â áîëåå ïîëíîé õàðàêòåðèñòèêå, êàæäûé âèä öåííûõ áóìàã èãðàåò âàæíîå çíà÷åíèå â ýêîíîìèêå, íî, íå èìåÿ âîçìîæíîñòè ïîäðîáíî ðàññìîòðåòü êàæäóþ ðàçíîâèäíîñòü, â ñâîåé ðàáîòå ÿ óäåëþ âíèìàíèå ãëàâíûì îáðàçîì âèäàì è õàðàêòåðèñòèêàì òàêèõ öåííûõ áóìàã, êàê àêöèè è îáëèãàöèè, à òàêæå ïðîáëåìàì è ñïåöèôèêå ðîññèéñêîãî ôîíäîâîãî ðûíêà â öåëîì.

Ãëàâà I. Öåííûå áóìàãè â Ðîññèè: òåîðåòè÷åñêèé àñïåêò.

1) Ïîíÿòèå öåííûõ áóìàã.

 ïåðâîé ÷àñòè íîâîãî Ãðàæäàíñêîãî êîäåêñà ÐÔ (ñòàòüÿ 142)[2] äàåòñÿ þðèäè÷åñêîå îïðåäåëåíèå öåííîé áóìàãè êàê äîêóìåíòà óñòàíîâëåííîé ôîðìû è ðåêâèçèòîâ, óäîñòîâåðÿþùåãî èìóùåñòâåííûå ïðàâà, îñóùåñòâëåíèå èëè ïåðåäà÷à êîòîðûõ âîçìîæíû òîëüêî ïðè åãî ïðåäúÿâëåíèè.

Äàííîå þðèäè÷åñêîå îïðåäåëåíèå îòðàæàåò ýêîíîìè÷åñêèå îòíîøåíèÿ, ïîýòîìó ðàññìîòðèì ïîíÿòèå öåííîé áóìàãè ñ ýêîíîìè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ.

Êàê èçâåñòíî èç ýêîíîìè÷åñêîé òåîðèè, âåñü òîâàðíûé ìèð äåëèòñÿ íà äâå ãðóïïû: ñîáñòâåííî òîâàðû (ìàòåðèàëüíûå áëàãà, óñëóãè) è äåíüãè.  ñâîþ î÷åðåäü, äåíüãè ìîãóò áûòü ïðîñòî äåíüãàìè è êàïèòàëîì, ò.å. äåíüãàìè, êîòîðûå ïðèíîñÿò íîâûå äåíüãè. Âñåãäà èìååòñÿ ïîòðåáíîñòü â ïåðåäà÷å äåíåã îò îäíîãî ëèöà (þðèäè÷åñêîãî èëè ôèçè÷åñêîãî) ê äðóãîìó.

 óñëîâèÿõ ðûíêà åãî ó÷àñòíèêè âñòóïàþò ìåæäó ñîáîé â ìíîãî÷èñëåííûå îòíîøåíèÿ, â òîì ÷èñëå ïî ïîâîäó ïåðåäà÷è äåíåã è òîâàðîâ. Ýòè îòíîøåíèÿ îïðåäåëåííûì îáðàçîì ôèêñèðóþòñÿ, îôîðìëÿþòñÿ, çàêðåïëÿþòñÿ.

 ýòîì ñìûñëå öåííàÿ áóìàãà - ýòî òàêàÿ ôîðìà ôèêñàöèè ðûíî÷íûõ îòíîøåíèé ìåæäó ó÷àñòíèêàìè ðûíêà, êîòîðàÿ ñàìà ÿâëÿåòñÿ îáúåêòîì ýòèõ îòíîøåíèé. Òî åñòü çàêëþ÷åíèå ñäåëêè èëè êàêîãî-ëèáî ñîãëàøåíèÿ ìåæäó åãî ó÷àñòíèêàìè ñîñòîèò â ïåðåäà÷å èëè êóïëå-ïðîäàæå öåííîé áóìàãè â îáìåí íà äåíüãè èëè íà òîâàð.

Íî öåííàÿ

áóìàãà - ýòî

íå äåíüãè è

íå

ìàòåðèàëüíûé

òîâàð. Åå

öåííîñòü

ñîñòîèò â

òåõ ïðàâàõ,

êîòîðûå îíà

äàåò ñâîåìó

âëàäåëüöó.

Ïîñëåäíèé

îáìåíèâàåò

ñâîé òîâàð

èëè ñâîè

äåíüãè íà

öåííóþ

áóìàãó

òîëüêî â òîì

ñëó÷àå, åñëè

îí óâåðåí,

÷òî ýòà

áóìàãà

íè÷óòü íå

õóæå, à äàæå

ëó÷øå (

óäîáíåå), ÷åì

ñàìè äåíüãè

èëè òîâàð.

Ïîñêîëüêó è

äåíüãè, è

òîâàð â

ñîâðåìåííûõ

óñëîâèÿõ

ñóòü ðàçíûå

ôîðìû

ñóùåñòâîâàíèÿ

êàïèòàëà, òî

ýêîíîìè÷åñêîå

îïðåäåëåíèå

öåííîé

áóìàãè

ìîæíî

âûðàçèòü

ñëåäóþùèì

îáðàçîì.

Öåííàÿ áóìàãà - ýòî ôîðìà ñóùåñòâîâàíèÿ êàïèòàëà, îòëè÷íàÿ îò åãî òîâàðíîé, ïðîèçâîäèòåëüíîé è äåíåæíîé ôîðì, êîòîðàÿ ìîæåò ïåðåäàâàòüñÿ âìåñòî íåãî ñàìîãî, îáðàùàòüñÿ íà ðûíêå êàê òîâàð è ïðèíîñèòü äîõîä. Ýòî îñîáàÿ ôîðìà ñóùåñòâîâàíèÿ êàïèòàëà íàðÿäó ñ åãî ñóùåñòâîâàíèåì â äåíåæíîé, ïðîèçâîäèòåëüíîé è òîâàðíîé ôîðìàõ. Ñóòü åå ñîñòîèò â òîì, ÷òî ó âëàäåëüöà êàïèòàëà ñàì êàïèòàë îòñóòñòâóåò, íî èìåþòñÿ âñå ïðàâà íà íåãî, êîòîðûå çàôèêñèðîâàíû â ôîðìå öåííîé áóìàãè.

Ïîñëåäíÿÿ ïîçâîëÿåò îòäåëèòü ñîáñòâåííîñòü íà êàïèòàë îò ñàìîãî êàïèòàëà è, ñîîòâåòñòâåííî, âêëþ÷èòü ïîñëåäíèé â ðûíî÷íûé ïðîöåññ â òàêèõ ôîðìàõ, â êàêèõ ýòî íåîáõîäèìî äëÿ ñàìîé ýêîíîìèêè.

Íî öåííûì áóìàãàì ìîæíî äàòü è íåìíîãî äðóãîå îïðåäåëåíèå: öåííûå áóìàãè - ýòî ïðàâà íà ðåñóðñû, îáîñîáèâøèåñÿ îò ñâîåé îñíîâû è äàæå èìåþùèå ñîáñòâåííóþ ìàòåðèàëüíóþ ôîðìó (íàïðèìåð, â âèäå áóìàæíîãî ñåðòèôèêàòà, çàïèñè ïî ñ÷åòàì è ò.ï.).

Êàæäîìó âèäó ðåñóðñîâ ñîîòâåòñòâóþò ñâîè öåííûå áóìàãè:

Âèä ðåñóðñîâ.	Ñîîòâåòñòâóþùèå öåííûå áóìàãè.
Çåìëÿ	- èïîòåêà.
Íåäâèæèìîñòü	- àêöèÿ, èïîòåêà, æèëèùíûé ñåðòèôèêàò.
Ïðîäóêöèÿ	-êîíîñàìåíò, îáðàùàþùååñÿ ñêëàäñêîå ñâèäåòåëüñòâî, îáðàùàþùèéñÿ òîâàðíûé ôüþ÷åðñíûé êîíòðàêò, òîâàðíûé îïöèîí.
Äåíüãè	- îáëèãàöèÿ, íîòà, âåêñåëü, äåïîçèòíûé ñåðòèôèêàò, ÷åê, áàíêîâñêèé êðåäèò è ò.ä.

Îäíàêî íåò îñíîâàíèÿ ñ÷èòàòü öåííûìè áóìàãàìè êîíòðàêò íà ïîêóïêó-ïðîäàæó äîìà, ïîñòàâêó ïàðòèè ñûðüÿ, äîãîâîð àðåíäû îáîðóäîâàíèÿ è ò.ï., åñëè óñëîâèÿ ýòèõ ñäåëîê íîñÿò ðàçîâûé õàðàêòåð, åñëè ïåðåäà÷à ïðàâ, âîçíèêàþùèõ èç íèõ, ìîæåò áûòü îáåñïå÷åíà òîëüêî ñîñòàâëåíèåì íîâîãî äîãîâîðà, à íå ïðîäàæåé óæå çàêëþ÷åííîãî êîíòðàêòà.

Èíà÷å ãîâîðÿ, â êà÷åñòâå öåííûõ áóìàã ïðèçíàþòñÿ òîëüêî òàêèå ïðàâà íà ðåñóðñû, êîòîðûå îòâå÷àþò ñëåäóþùèì ôóíäàìåíòàëüíûì òðåáîâàíèÿì:

1) îáðàùàåìîñòü,

2) äîñòóïíîñòü äëÿ ãðàæäàíñêîãî îáîðîòà,

3) ñòàíäàðòíîñòü,

4) ñåðèéíîñòü,

5) äîêóìåíàëüíîñòü,

6) ðåãóëèðóåìîñòü è ïðèçíàíèå ãîñóäàðñòâîì,

7) ðûíî÷íîñòü,

8) ëèêâèäíîñòü,

9) ðèñê,

10) îáÿçàòåëüíîñòü èñïîëíåíèÿ.

Ðàñêðîåì ñóòü âûøåóêàçàííûõ òðåáîâàíèé:

1) Îáðàùàåìîñòü - ñïîñîáíîñòü öåííîé áóìàãè ïîêóïàòüñÿ è ïðîäàâàòüñÿ íà ðûíêå, à òàêæå âî ìíîãèõ ñëó÷àÿõ âûñòóïàòü â êà÷åñòâå ñàìîñòîÿòåëüíîãî ïëàòåæíîãî èíñòðóìåíòà, îáëåã÷àþùåãî îáðàùåíèå äðóãèõ òîâàðîâ.

2) Äîñòóïíîñòü äëÿ ãðàæäàíñêîãî îáîðîòà - ñïîñîáíîñòü öåííîé áóìàãè íå òîëüêî ïîêóïàòüñÿ è ïðîäàâàòüñÿ, íî è áûòü îáúåêòîì äðóãèõ ãðàæäàíñêèõ îòíîøåíèé, âêëþ÷àÿ âñå âèäû ñäåëîê ( çàéìà, äàðåíèÿ, õðàíåíèÿ, êîìèññèè, ïîðó÷åíèÿ èò.ï.).

3) Ñòàíäàðòíîñòü - öåííàÿ áóìàãà äîëæíà èìåòü ñòàíäàðòíîå ñîäåðæàíèå (ñòàíäàðòíîñòü ïðàâ, êîòîðûå ïðåäñòàâëÿåò öåííàÿ áóìàãà, ñòàíäàðòíîñòü ó÷àñòíèêîâ, ñðîêîâ, ìåñò òîðãîâëè, ïðàâèë ó÷åòà è äðóãèõ óñëîâèé äîñòóïà ê óêàçàííûì ïðàâàì, ñòàíäàðòíîñòü ñäåëîê, ñâÿçàííûõ ñ ïåðåäà÷åé öåííîé áóìàãè èç ðóê â ðóêè, ñòàíäàðòíîñòü ôîðìû öåííîé áóìàãè è ò.ï.). Èìåííî ñòàíäàðòíîñòü äåëàåò öåííóþ áóìàãó òîâàðîì, ñïîñîáíûì îáðàùàòüñÿ.

4) Ñåðèéíîñòü

.

Ñòàíäàðòíîñòü

ñâÿçàíà ñ

òàêèì

êà÷åñòâîì

öåííîé

áóìàãè, êàê

ñåðèéíîñòü,

âîçìîæíîñòü

âûïóñêà

öåííûõ

áóìàã

îäíîðîäíûìè

ñåðèÿìè,

êëàññàìè. Â

ýòîé ñâÿçè

î÷åíü ÷àñòî

â êà÷åñòâå

öåííîé

áóìàãè

ïðèçíàþòñÿ

èìåííî

ñòàíäàðòíûå,

ñåðèéíûå

äîêóìåíòû,

êîòîðûå

ìîãóò

âûïóñêàòüñÿ

è

îáðàùàòüñÿ

îäíîðîäíûìè

ãðóïïàìè.

Ñîîòâåòñòâåííî,

ìîæåò áûòü

íå ïðèçíàí

öåííîé

áóìàãîé

äîêóìåíò, çà

êîòîðûì

ñòîèò

ðàçîâîå, ñ

èíäèâèäóàëüíûìè

óñëîâèÿìè

èìóùåñòâåííîå

îòíîøåíèå -

äîêóìåíò,

èìåþùèé

óíèêàëüíûå

ðåêâèçèòû è

âûðàæàþùèé

ñóãóáî

èíäèâèäóàëüíóþ,

íåïîâòîðÿþùóþñÿ

ñäåëêó.

5) Äîêóìåíòàëüíîñòü. Öåííàÿ áóìàãà - ýòî âñåãäà äîêóìåíò, íåçàâèñèìî îò òîãî, ñóùåñòâóåò ëè îíà â ôîðìå áóìàæíîãî ñåðòèôèêàòà èëè â áåçíàëè÷íîé ôîðìå çàïèñè ïî ñ÷åòàì.

Äîêóìåíòàëüíîñòü ïðèäàåò îêîí÷àòåëüíûé, “ìàòåðèàëüíûé” îáëèê òîâàðó, íàçûâàåìîìó öåííîé áóìàãîé. Òîëüêî äîêóìåíò ìîæåò çàôèêñèðîâàòü ñòàíäàðòíûå óñëîâèÿ åå îáðàùåíèÿ è èñïîëüçîâàíèÿ, îáåñïå÷èòü ìíîãîêðàòíûé ïåðåõîä öåííîé áóìàãè èç ðóê â ðóêè, êàê îäíîãî è òîãî æå òîâàðà, ñòàòü äîêàçàòåëüñòâîì ïðàâîìî÷íîñòè äîñòóïà èíâåñòîðà ê ïðàâàì, ïðåäîñòàâëÿåìûì öåííîé áóìàãîé.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6